你們最愛的B站上市了 它有兩個難題需要解決
陳睿曾經很擔心B站有很強的中國社區特色，美國人不理解動漫二次元。結果投資人認為B站的模式很獨特，它的年輕用戶群代表著中國未來，增長潛力很大。
北京時間3月28日晚間（美國東部時間3月28日上午），國內彈幕視頻網站Bilibili（以下簡稱「B站」）正式登陸美國納斯達克交易所。
也許是受到美股大盤的整體不景氣的影響，B站開盤價僅為9.8美元，較11.5美元的發行價下跌14.78%。
在上市前的連線中，B站董事長兼CEO陳睿表示，B站拿到了十多倍的超額認購，本次上市後融到的錢，將主要用於帶寬等基礎設施建設，以及創作者的內容生態建設。
創建於2009年的B站明年即將年滿「十周歲」，上市只是它邁向自己「成人禮」的第一步，未來B站將從資本市場獲得更多幫助，也更有希望豐富更多年輕人的娛樂生活。
同時，有兩個問題也仍然橫亘在這家深受用戶喜歡的公司面前，亟待解決。
01
內容監管日趨嚴格
根據B站路演文件顯示，B站目前86%的視頻觀看量來自PUG（Professional User Generated Content）視頻，2017年B站擁有20.4萬月活躍內容創作者，同比增長104%，2017年平均月視頻提交量為83.6萬部，同比增長133%，截至2017年底擁有1萬名以上粉絲的內容創作者數量為2016年底的2倍。
這些內容創作者在B站上被稱為「UP主」，他們被B站在招股書中用較大篇幅進行了介紹。
與愛奇藝、騰訊視頻和優酷這三家大手筆採購內容版權的視頻平台不同，B站上的用戶自製視頻更多，而它們都來自於這些UP主的貢獻。
而這些UP主及他們製作的內容，正在受到嚴格的監管。
6天前的3月22日，國家新聞出版廣電部門下發通知，要求所有網站不得擅自重新剪輯經典文藝作品。具體包括：所有節目網站不得製作、傳播歪曲、惡搞、醜化經典文藝作品的節目；不得擅自對經典文藝作品、廣播影視節目、網路原創試聽節目作重新剪輯、重新配音、重配字幕；不得截取若干節目片段拼接成新節目播出；不得傳播編輯後篡改原意產生歧義的作品節目片段。
上述命令禁止的節目製作方式，無一例外都是B站等PGC/UGC內容為主的平台上內容創作者的典型創作方式，這也一度被外界解讀為對B站相當不利的政策。
比如「鬼畜」這個分類，幾乎會面臨被下架的命運，而當初雷軍在印度發布會上的一句「Are U OK」，正是藉助於B站的鬼畜視頻火遍社交網路。
在自製內容遭遇監管之前，B站還對平台上涉嫌侵犯版權的大部頭作品進行了處理。
早在2017 年 7 月 ，B站就已經下架了大量影視內容，其中日本電影和歐美電影分類的內容幾乎被清理乾淨。B 站在聲明中表示，為了維護網站內容的規範性，將對網站內的影視劇內容進行審查工作。
而這只是包括B站在內的眾多娛樂公司和視頻平台接受政府更嚴格監管的一個縮影。
B 站方面對外宣稱，已經建立了一套審查系統，能夠保證24小時X7天的視頻內容審查，並定期培訓審查人員，以適應監管政策的變化。
這批審查員工超過 200 人，占 B 站全部員工總數的比例超過 10% ，這也顯示出B站對版權問題和內容監控的重視。
對於視頻平台來說，優質內容是吸引新用戶和留住老用戶的重要因素。
在未來很長的時間內，B站面臨的內容監管力度會繼續加大，如何保持活躍用戶數和停留時長的增長。
02
商業變現仍需努力
B站需要解決的另一個問題是，如何提高其商業變現的能力。
招股書顯示，B站2018年前兩個月平均月活躍用戶(MAU)7600萬，其中「Z世代」佔82%，2017年每活躍用戶在線時間76分鐘。
在這裡，B站將出生於1990年-2009年的人群成為「Z世代」，並稱全球「Z世代」人口數量約為3.28億，其中24%位於中國。
B站稱，「Z世代」是推動中國在線娛樂市場的核心力量：2017年，中國在線娛樂市場規模約為484億美元，「Z世代」貢獻了其中的55%；到2020年，中國在線娛樂市場規模預計將達到997億美元，「Z世代」預計將貢獻其中的62%。
毫無疑問，這個龐大的年輕用戶群體和流量是B站有別於市面上很多公司的優勢。
B站從2014年開始嘗試過多種變現方式：2014年B站推出新番承包計劃，2015年推出旅遊產品，11月成立嗶哩嗶哩影業，2016年B站推出付費會員業務，2017年發布綠洲計劃幫品牌商做廣告......
然而，這些傳統視頻網站的廣告和會員業務沒有給B站帶來理想的變現效果，甚至一度遭到眾多資深B站用戶的抵制。
他們中的很多人擔心B站過於強調商業化，會失去原本的理念和初衷，破壞這一片」凈土「，類似的情況也出現在豆瓣等文藝傾向明顯的公司身上。
不過，B站變現乏力的狀況在2017年四季度迎來明顯改變，當季B站的營收為2016年一季度的10倍，B站將原因歸結為平均月活躍用戶數的增長：2017年第四季度用戶數量為2016年第一季度的2.5倍。
但如果分解B站的營收結構會發現，2017年B站遊戲業務收入為近20.59億元，遊戲收入佔總收入的比例為83.4%。如果參考2015年和2016年，遊戲收入佔總營收的比例為65.7%和65.4%。
顯然，遊戲業務是B站能夠赴美上市的重要推動力，陳睿在採訪中也對媒體表示，遊戲未來仍然是B站重要的變現方式。
目前B站運營8個獨家分銷手機遊戲，63個聯合運營手機遊戲和一個自主研發的手機遊戲。相比2016年的3.42億元，B站遊戲收入增長超過5倍。
不過，從最新的2017年四季度數據來看，B站月度活躍用戶數、月度付費用戶數和遊戲月度付費用戶數，均出現了下滑趨勢。
同時，B站的遊戲業務較為依賴「Fate/Grand Order（FGO）」這款單一產品，具備較大的不確定性：2017 年FGO為 B 站帶來接近 15 億元收入，是 B 站 2016 年全年收入的接近 3 倍。
上述兩點，都讓目前仍在虧損的B站面臨營收層面的諸多不確定性。
根據B站的路演PPT顯示，B站已經任命前騰訊OMG（網路媒體事業群）副總裁劉曜為副總裁，主管商業運營，這也意味著B站未來會加強商業運營。
所以B站在上市後，如何搭建更加合理的營收結構，找到適合B站的變現方式，將直接關係B站未來的價值走勢。
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