交易商協會推評級業新規 銀行間債市開門迎國際評級機構
國際評級機構有望在銀行間債市與國內評級機構平起平坐。
3月27日，中國銀行間市場交易商協會在官網上發布《銀行間債券市場信用評級機構註冊評價規則》（下稱《註冊評價規則》），正式接受境外評級機構「以境外法人主體或境內法人主體方式申請註冊」，並將得到交易商協會「平等對待」，享有與境內機構「相同的註冊要求和註冊流程」。
這意味著，穆迪、標普和惠譽三大國際評級機構未來可以獨資公司的身份進入中國債券評級市場。
「銀行間債券評級市場即將注入新的血液。」27日，東方金誠國際信用評估有限公司評級副總監俞春江對21世紀經濟報道記者表示，國際「三大」的進入對提升銀行間債券市場的開放度和對境外投資者的吸引力具有較為的積極作用，同時也有助於境內評級機構在與國際「三大」的正面競爭中提升評級技術和服務能力；同時，向境內評級機構開放註冊申請，為銀行間債券市場投資者提供了更為豐富的多元化選擇。
「另一個影響是，對於已經進入銀行間債券市場的評級機構來說，註冊評價辦法也建立了年度註冊材料更新和』年檢』機制，對於提升信用評級機構的信息透明度具有非常重要的促進作用。」俞春江說。
境內外評級機構「平起平坐」
據《註冊評價規則》，國際信用評級機構可以境外法人主體或境內法人主體方式申請註冊，按照平等對待原則，國際信用評級機構與境內信用評級機構應符合相同的註冊要求和註冊流程。
而此前，穆迪、標普和惠譽三大國際評級機構僅能通過與境內評級機構合資的方式「曲線」進入中國市場：穆迪與惠譽分別入股中誠信國際與聯合資信，持股比例均低於50%；標準普爾則以全面戰略合作的形式牽手上海新世紀。
儘管是平等對待，但由於國際信用評級機構的特殊性，《註冊評價規則》要求，其在註冊申請環節還需提供以下材料：在所在國家或地區註冊或認證的相關情況及證明文件；在所在國家或地區受到信用評級監管機構的有效監管的相關材料；境內分支機構相關情況並說明與申請人的信息溝通機制；境內聯絡員姓名、職務、聯繫方式等信息，聯絡員數量不少於2名，聯絡員應當為評級相關從業年限不少於3年，且在公司內部承擔一定管理職責的管理人員；聯絡員發生變更的，應立即向協會報告變更情況；註冊材料及相關文件應以中文形式提供，如同時提供多種語言版本的，以中文版為準。
這樣的額外安排是否會構成對外資機構的隱形門檻？
對此，俞春江對21世紀經濟報道記者表示，境外評級機構註冊申請所需提交的材料與境內評級機構的註冊申請沒有本質區別，「設立聯絡員的機制和任職資格是歐盟和香港等地對境外評級機構的監管慣例，並不是交易商協會獨創的條款；以中文提供註冊材料對外資評級機構也並不構成障礙。」
俞春江續稱，若國際「三大」選擇以自身品牌開展評級服務，那麼「繼續持有國內評級公司的股權將存在較為明顯的品牌衝突和利益衝突」；註冊評價辦法對境外評級機構在境內開展業務的實體並沒有做嚴格的限制，只要求有分支機構，因而國際「三大」等外資評級機構如決定以自身品牌開展申請工作，可能會通過分公司或者子公司的形式開展境內業務。
21世紀經濟報道記者從數位市場人士處獲悉，目前惠譽已完成對所持有聯合資信股權的轉讓工作。
提升投資者服務能力成「必修課」
信用評級是債券市場的基礎性制度安排，在風險揭示和定價參考等方面發揮著重要作用。
近年來，隨著我國債券市場對外開放進程不斷加快，越來越多的境外發行人和投資者進入境內債券市場，投資人與發行人之間的信息不對稱問題更為明顯，信用評級在其中發揮解決信息不對稱的作用也更為突出。
此次《註冊評價規則》的推出，是交易商協會信用評級自律管理的重大制度安排，其發布實施標誌著協會對信用評級自律管理由中、後端向前端有效延伸，註冊評價體系的發布和評級機構的分層分類管理有利於促進評級機構良性競爭、優勝劣汰，提高評級服務質量和評級行業公信力。
當日，交易商協會還發布了《非金融企業債務融資工具市場信用評級機構自律公約》（下稱《自律公約》）及《非金融企業債務融資工具信用評級業務調查訪談工作規程》（下稱《調查訪談工作規程》）兩個配套文件。
其中，《自律公約》是信用評級機構承諾共同遵守的行為規範準則，目的是促進信用評級機構自律管理的制度革新和功能提升；《調查訪談工作規程》則重點對信用評級業務調查訪談工作進行細化規範。
市場人士分析稱，《自律公約》最大亮點在於建立了自律公約的執行機制，交易商協會在自律公約的執行中發揮的自律作用將大幅增加自律條款的實際效力；《調查訪談規程》則是評級行業第一次針對調查訪談環節出台的自律規則，系統深化了調查訪談的要求，並結合投資者對信用評級的需求對首次現場調查訪談作業時間以及調查訪談的質量要求進行了升級。
「對於信用評級機構而言，提升對投資者的服務能力不再是選擇項，而已成為必修課，以獨立、專業、高效的評級和研究服務獲取或鞏固投資者的認可度將日益成為信用評級機構的主戰場。」對於此次評級業開放給國內評級業帶來的影響，俞春江表示。
（21世紀經濟報道）
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