專家稱中美全面貿易戰爆發概率不大

（原標題：專家稱中美全面貿易戰爆發概率不大）

考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩衝餘地，對於中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過於悲觀。

中美創歷史的貿易摩擦令全球股票市場承壓。不少市場人士認為，中美爆發全面貿易戰的可能性很低。中國也採取了反制措施，考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩衝餘地，對於中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過於悲觀。

中美貿易摩擦進一步加劇

北京時間3月23日凌晨，美國總統特朗普簽署總統備忘錄，依據「301調查」結果，將對從中國進口的商品大規模徵收關稅，涉及徵稅的中國商品規模可達600億美元，並限制中國企業對美投資併購。被稱為現代歷史上美國總統對中國開出的最大一筆貿易「罰單」。

隨即，3月23日上午，中國商務部發布了針對美國進口鋼鐵和鋁產品232措施及中方應對措施公開徵求意見的通知。商務部新聞發言人稱，該清單暫定包含7類、128個稅項產品，按2017年統計，涉及美對華約30億美元出口。中國駐美大使館凌晨發表聲明提出，中方不希望打貿易戰，但絕不懼怕貿易戰，有信心、有能力應對任何挑戰。如果美方執意要打，我們將奉陪到底，並採取所有必要措施堅決捍衛自身合法權益。意味著中美貿易摩擦進一步升級。

其實，自從特朗普就任美國總統以來，對中美貿易摩擦升級的擔憂就從來沒有停止過。特朗普的動作也日益頻繁，措施更加狠厲，從公開拒絕承認中國市場經濟地位，多次對華採取貿易救濟措施，否決螞蟻金服收購速匯金，給華為進入美國市場設「玻璃門」「彈簧門」，到簽署徵收高關稅備忘錄。

安信證券首席經濟學家高善文分析，中美貿易關係曾經具有很強的互補性，但隨著雙邊經貿關係直接競爭性越來越強，以及在全球第三方市場上的競爭，如果立足面向未來的戰略考量，中美關係的對抗性就日益凸顯。

如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友認為，中美爆發全面貿易戰的可能性很低。特朗普明顯的貿易保護傾向是為了爭取更有利於美國的貿易條件。

對短期市場情緒影響大

中美貿易戰的差預期對市場造成了顯著影響。多位市場人士指出，中美貿易摩擦加劇，短期對市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響，但貿易摩擦對經濟的直接拖累可通過國內政策對沖。市場中期趨勢取決於基本面，無需太恐慌。最終，貿易戰是否會真打，現在還有待觀察。

美國是全球最大貿易逆差國，中國是美國的第三大出口市場(佔比8%)，第一大進口來源(佔比21%)和第一大貿易逆差國(佔比47%)。

管清友指出，美國縮小對中國貿易逆差的方式包括：一是減少對中國的進口，主要通過徵收高額關稅、實行進口配額和數量限制等手段。設置貿易壁壘限制進口雖然效果立竿見影，但代價高昂。二是增加對中國的出口，主要通過中美協商，雙方放開進出口限制，是一種更加可取的共贏方式。

中金公司策略分析師、董事總經理王漢鋒表示，中長期的具體影響程度還要視後續貿易戰的廣度和深度來判斷，但考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩衝餘地，他認為對於中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過於悲觀。

他認為，此次受影響首當其衝是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業，尤其是航空航天、信息及通信技術、機械領域。其次，貿易佔比較高的行業也會受到影響。如中國對美國的出口產品主要是機械設備儀器，根據分類主要是家電、電子、紡織品、金屬製品。美國對中國出口的產品則主要集中在機械設備儀器，佔30%、運輸設備佔20%、化工產品佔10%、塑料及橡膠製品5%。

海通證券首席策略分析師荀玉根也認為，2017年中美貿易順差對GDP貢獻大約0.1個百分點，貿易摩擦對經濟的直接拖累可通過國內政策對沖，對市場的短期情緒衝擊更大，繼續觀察事態演變。同時，市場中期趨勢取決於基本面，無需太恐慌。

申萬宏源金倩婧、王勝表示，戰術角度來看，「高摩擦」帶來「高波動」，未來3~6個月市場仍可能是餘波未平。

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