貿易戰解讀與應對

本周的核心是周五凌晨美國對中國600億商品實施加收關稅而引發的全球股市對貿易戰擔憂產生的暴跌。我們第一步先分析貿易戰的本質，然後再回歸到我們的持倉以及如何應對。

第一：此次貿易戰提前就有鋪墊，從301調查開始特朗普政府就已經在籌劃這次貿易戰，而且用了一個很牽強的理由。

第二：貿易戰針對中國增加關稅的主要是新材料，新能車，高端裝備製造等。圍繞著都是中國製造2025的重點行業進行的增加關稅。其實並不是中國在這些領域對美輸出很大，或者很強。正好是這些領域還是中國快速發展大力發展的方向，是美國的優勢領域。這種限制的核心並非簡單的貿易限制。其實是對中國國力日益提升的擔憂。是怕中國在這些美國擁有核心優勢的領域實現反超。實質上是認可中國綜合國力不斷提升的表現，是對中國危及美國全球霸主地位的擔憂。側方面反映中國真的強大了。

第三：外交部第一時間發表絕不妥協，奉陪到底，商務部對美進口一系列農產品進行了加收關稅。這一方面加收關稅額度不大，我們做的比較克制。主要是考慮特朗普政府商人出身，我方表現克制一點看看對方什麼表現，是否會演變為和談，商討雙方各讓一步條件。因為對商人來說先出牌然後換來一些好處是最核心的，而不是兩敗俱傷。商務部變現克制是和氣生財。外交部表示強硬是大國實力不遜色，不畏懼美國的貿易戰。

綜合三點結論是，貿易戰核心是美國擔心中國實力繼續增強威脅自己，中國有能力應對處理，憑藉中華民族的韌性和勤奮，一定會在這些美國優勢領域實現突破突圍。

再看市場，周五全球暴跌，市場十分脆弱，600億的貿易戰就蒸發上萬億的市值。這反應市場的脆弱性。市場投資者都對局面充滿擔憂，這種不確定性讓任何風吹草動都可以使人奪命而逃。而這樣的不確定性必須用確定性應付。確定性再與冷靜下來思考，我們的持倉股，是否高估，發展是否良好，確定性是否強。全市場是否估值高。答案顯而易見是我們在較低的全市場估值環境下持有了低估值良好成長，確定性極強的標的。那麼再對應上述對貿易戰的分析，更加應該有信息，短期的波動最終只會提供更廉價的優質籌碼。並不會改變他們的上升高度。

回歸公司，招行，平安。雙雙報出2017年年報。

中國平安：公司實現營收 8908.82 億元，同比增長 25.0%；歸母凈利潤 890.88 億元，同比增長 42.8%；首次披露營運利潤，為 947.08億元，同比增長 38.8%； ROE 為 20.7%， 2016 年為 17.4%；每股分紅 1.5 元，同比增 100%；基本 EPS 為 4.99 元/股，2016 年為 3.50 元/股

招商銀行：歸屬本行股東凈利潤為701.5億，同比增長13%；總資產為62920 億，同比增長5.88%，環比增長1.99%；貸款總額為35650億，同比增長9.3%，環比減少1.9%；歸屬普通股股東權益為 4459億，同比增長10.85%。風險加權資產為35307億，考慮並行期要求同比增長4.8%。營業收入為2209億元，同比增長5.3%。撥備前利潤為1506.1億元，同比增加3.78%

網上對他們的解讀很多，我要說的不多，因為解讀再多，讚美再多。落實到最終就是堅定兩個字。中國最優秀的保險公司，和最優秀的銀行。基本面不斷改善，成長性不斷凸顯。做他們的股東還有什麼不放心的！

「與紛繁複雜的走勢中追逐不確定中的確定」

END

賦格投資圈

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