美股連漲10年已危如累卵 投資人轉戰海外資產

美股連漲10年已危如累卵 投資人轉戰海外資產

北京時間23日路透報道，今年美國股市的波動不僅讓投資人轉而投資海外股市，甚至還把他們的資金投入到更為陌生的渠道—主動型基金手中，而不是指數基金。

美國股市已經持續上漲了近10年時間，這也讓投資人對於股市未來的前景愈發坐立不安，他們擔心任何風吹草動都可能讓這場盛宴戛然而止。這可能包括美聯儲新任主席鮑威爾執掌之後的升息，或市場熱門股票的一次不慎失誤。

比如，本周稍早社交網路巨頭Facebook Inc 在兩天時間內大跌9.2%，市值蒸發500億美元，這凸顯出作為科技板塊領頭羊所面臨的風險。此前美國監管機構和政界人士質疑該公司，特朗普競選總統時聘請的一家政治諮詢公司何以能調用用戶的個人信息。

Southeastern Asset Management的負責人Josh Shores表示，從美國轉向海外資產的時機已經成熟，因為相對於風險，海外資產的估值更具有吸引力。

「隨著持續近10年的牛市臨近尾聲，我們感覺對其他資產建倉是不錯的選擇。過去10年來，美國、增長以及被動管理資產佔據了主導。」他說。

這不足為奇。

側重於海外投資的主動型基金有許多因為績效超過基準，已經獲得了不少投資者的追加投資。這些基金將連續第二年錄得資金凈流入，而與此同時，投資美國的基金卻面臨投資者轉向低成本指數基金的尷尬。

根據湯森路透旗下研究公司理柏的數據，主動管理型非美國股票基金2018年迄今已經吸引194億美元資金流入，遠超2017年同期外流的資金規模，去年全年的資金外流規模為235億美元。

被動管理型基金今年截至2月的資金流入為456億美元。

2017年，晨星追蹤的」海外大盤混合型」基金有50.8%的績效優於指數基金，多元化新興市場基金有59.1%也勝出，改善了兩者長期以來不那麼亮眼的表現記錄。

2018年初美股動蕩給了投資者更多的理由，去減少那些大型科技股權重較高的投資組合。在一支追蹤標普500指數的基金回報中，Facebook只佔約2.0%。

「科技類股不是我們重要的指標構成部分，」基金經理Thomas Melendez說。他管理著110億美元的MFS國際分散基金。根據湯森路透旗下的理柏，該基金在過去10年的表現超越多數同業。

放眼美國以外

對於AMG Managers Pictet國際基金的資產組合經理Fabio Paolini這樣的投資者而言，手中管理的資金增加是件好事；該基金在過去三年中的表現好於同業和整體指數。Pictet資產管理公司管理著1，970億美元資產。

Paolini和其他聚焦美國以外資產的投資者認為，有許多股價低廉、而且即便在經濟停滯不前時仍保持成長的企業值得投資。

「我們看到投資機會，每個地方都有一些，」Paolini說。比方說，該公司買進位於巴黎的航空引擎企業Safran SA 股票，Paolini表示這家企業在市場中佔據近乎壟斷地位。

管理著180億美元的Southeastern在最近幾個月趁其他資產管理公司拋售英國公司股票的機會，買進了倫敦Hikma Pharmaceuticals的部分股票。

Shores表示，投資者對非專利葯和英國脫歐談判的悲觀看法，遮蔽了該支個股的實際價值，但這家葯企擁有包括注射葯在內的有價值的業務。

美國銀行調查的基金經理中，有創新高的逾四成經理人所持英國股票要少於其指標的配置。

許多主動管理型國際基金正大量押注小群組股票，希望他們最終帶來的收益好過指數型基金，動輒數以百計的持股令指數型基金的表現被稀釋。

Prudential Jennison Global Opportunities Fund的持股不到40檔，最大持股包括在投資組合中佔到近6.0%的騰訊控股等。

該基金經理人之一的Thomas Davis說，他對騰訊的前景有相當高的信心。騰訊周三公布季度營收低於預估，但凈利較上年同期大增98%。

「Facebook、Opentable、優步（Uber）、愛彼迎（Airbnb），及一些基本的金融服務，全都嵌入騰訊微信應用。」Davis指出騰訊一站式提供了許多功能。「多過Facebook。」

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