貴州茅台分紅創紀錄 股價為何不漲反跌？
貴州茅台分紅創紀錄 股價為何不漲反跌？
3月27日晚間，貴州茅台（600519）發布了年報，六成以上的凈利潤增速、公司拿出一半的凈利潤進行分配、每10股派發現金紅利109.99元（含稅）都創下紀錄。然而3月28日其股價卻沒有上漲，反倒是一路下跌。28日，貴州茅台早盤低開 2.07%，開盤後一路走低，盤中最大跌幅6.4%，到收盤下跌4.57%，收盤價682.05元，成交77.9億元，成交金額為去年12月29日以來最大。
3月27日晚間，貴州茅台發布2017年年報。報告期內，公司實現營收582.18億元，同比增長49.82%，歸母凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。其中，茅台酒創造營收523.94億元，其他系列酒營收57.74億元。營收、凈利均再創歷史新高。
公司計劃每10股派發現金紅利109.99元，共分配利潤138.17億元，約佔公司全年度歸母凈利的一半。
2017年，茅台系列酒呈現爆髮式增長，銷售量達到2.99萬噸，同比增長113.19%，均價亦提升了27.37%，主要系產品結構優化貢獻。不過，由於營業成本同比增幅高於其營收增幅，去年，茅台酒的毛利率從歷史高點93.76%降至92.82%。貴州茅台酒類業務整體毛利率為89.83%，同比下滑1.48%。
2018年，茅台定下的目標是營收同比增長15%，這也意味著今年貴州茅台的銷售額將衝擊670億元。
2017年，貴州茅台大漲109%，由於其股價高市值大，如此漲幅可謂「瘋狂」。今年1月15日，貴州茅台衝擊800元未果，當天最高價799.06元，此後就一路下挫。那麼，3月28日這根放量陰線，是否驗證該股確實見頂了呢？
交易人士認為，2月9日，貴州茅台跌到與目前相似的價格時，出現一波反彈。現在，就要看這個價位的支撐力是否足夠。不過，由於今年市場資金開始傾向於科技股，貴州茅台難以重現2017年的大漲。
安信證券表示，公司年度營收與凈利均略高於市場預期。從分類產品來看，2017年茅台酒銷量過3萬噸，明顯高於年初規劃的2.7萬噸，同比增長31.80%，是近年來年度銷量增速最快的年份，顯示茅台產量釋放彈性。同時，茅台酒價格節節攀升，市場批價從2017年初的1100元左右升至中秋旺季1500元左右，再到年底1700元左右。
太平洋證券認為，從目前市場的銷售和庫存情況來看，貨源偏緊、需求得不到完全滿足仍然存在，中短期的持續增長沒有問題。考慮到確定性高增長，貴州茅台今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撐。
東北證券表示，2018年白酒行業受益經濟增長將持續升級，而行業分化將進一步加劇，名優白酒間的競爭將更為激烈。其中彈性最大當屬次高端品種，在眾多次高端全國化的背景下，成功的次高端品牌將充分受益於市場開拓，建議關注確定性高、品牌力強的次高端白酒。
資深財經評論員皮海洲認為，2017年，A股市場打著「價值投資」的大旗，對以貴州茅台為代表的藍籌股進行了瘋狂的炒作，貴州茅台高企的股價顯然得不到公司業績的支持。按年報出台時貴州茅台的收盤價714.74元計算，貴州茅台的市盈率為33.15倍，對於藍籌股來說，這顯然是一個並不低的市盈率指標，至少可以認為貴州茅台的股價得到了充滿的挖掘，甚至有些偏高。
而能證明股價偏高的是貴州茅台的分紅回報。貴州茅台每股分紅10.999元，將超過一半的收益用之於投資者的回報，這樣的分紅比例就是放在全球市場也是相當高的水平了。但以3月27日的收盤價計算，投資者的分紅回報僅為1.54%，甚至略低於各家商業銀行實際執行的一年期存款利率。如果考慮到現金分紅還要上繳紅利稅的因素，貴州茅台的現金分紅回報率明顯低於一年期銀行存款利率。這樣的投資回報，顯然是難以令人滿意的。
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