人民幣匯率大漲，有人笑了，有人慌了……

盤整了一段時間的人民幣匯率，這兩天有點「任性」。經歷26日的大漲之後，27日人民幣對美元中間價調升377個基點，報6.2816，升至2015年8月11日以來最高，升幅創2017年10月11日以來新高；28日，人民幣對美元中間價繼續上漲31點，報6.2785。

人民幣匯率緣何連續上漲？

工銀國際首席經濟學家程實說，市場對中美貿易摩擦的擔憂有所緩解，情緒企穩，對人民幣匯率形成了一定支撐。

中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明認為，這兩天在美元走弱以及其他消息的帶動下，人民幣匯率明顯走強。

數據顯示，進入2月以來，隨著美元指數橫盤震蕩，人民幣對美元基本上就在6.30至6.36區間波動，表現平穩。上周五公布的CFETS指數為96.11，與3月16日基本持平。

人民幣對美元中間價。來源：wind

人民幣匯率近日的大漲，與以往有所不同。外匯分析師李劉陽說，以往都是美元指數下跌，帶動非美貨幣上行。而這次，是離岸人民幣匯率先快速拉升，帶動在岸人民幣匯率拉升，繼而推動美元指數下行。在李劉陽看來，這次上漲或是因為人民幣資產的吸引力提升引發的跨市場「虹吸效應」。境外投資者追捧中國原油期貨的行為，引發了將美元兌換成離岸人民幣進行投資的浪潮。

26日上市的以人民幣計價的中國原油期貨，經過匯率折算後的價格仍然優於國際市場的原油期貨價格。因此，在下午歐洲開盤後，來自歐洲的原油投資者大量入場。26日下午三點左右和四點三十分以後，以及27日下午兩點半，人民幣匯率均出現大幅升值。

同時，境外機構投資者還通過滬港通、深港通增持人民幣資產。26日，通過滬港通北上凈流入資金為20.23億元人民幣，通過深港通北上凈流入資金為18.17億元人民幣。

在李劉陽看來，資本市場上的資金流動帶動了離岸人民幣匯率上行。而離岸市場上的離岸人民幣匯率變化，又給在岸市場的交易員帶來情緒影響。

離岸市場突如其來的大漲，讓外匯交易員直言有些懵，當下的反應就是立即斬掉美元頭寸。由此，在岸人民幣匯率也應聲快速上行。

美元指數（截至北京時間3月28日10:38）。來源：wind

另一種觀點認為，市場情緒引發人民幣匯率上行。

大型商業銀行資深研究員韓會師說，美國接連放出的「大招」對美元並沒有明顯提振作用，這使得市場情緒出現波動。在美元指數不斷下跌過程中，根據人民幣定價規則，人民幣對美元大概率會升值，這一方面會令前期押注美元月底反彈的投資者痛苦萬分，另一方面對於近期有結匯需求的企業來說，結匯動力會增強。

韓會師認為，美元指數超預期的疲弱導致投資者拋售美元的動力突然增大，這可能是人民幣匯率大漲的主要原因，而流動性較差的市場大環境起到了推波助瀾的作用。如果美元指數繼續疲弱，人民幣的強勢行情恐將持續。

另外，從基本面來看，得益於中國經濟基本面穩步向好，年初以來人民幣對一籃子貨幣的有效匯率較為穩定。

程實認為，近日人民幣匯率走高與美元指數下跌有關。「近一個月以來，美元指數從2月底的階段性高位90以上跌至89附近，成為人民幣對美元匯率走強的主因。」程實說。

國內出口企業面臨挑戰

倪祖根是江蘇一家生產小家電的上市公司負責人，公司的產品8成以上是出口北美和歐洲，由於去年以來人民幣持續升值，從年初的6.9左右，一路升至年底的6.4，面對人民幣單邊升值態勢迅猛，他需要經常跟高管們商討如何來應對人民幣升值帶來的損失。

萊克電器股份有限公司董事長 倪祖根：企業來講，很難預測到在什麼點為止，所以我們還是比較被動的，在這個過程當中，沒有採取這種應急鎖匯。

倪祖根所說的鎖匯，就是通過銀行等金融機構對匯率可能出現的波動做出的一種對沖交易。由於鎖匯操作也需要付出成本，企業沒有做對沖操作，帶來一定的損失。

萊克電器披露的數據顯示，2017年公司營業收入同比增長30%，然而實際營業利潤卻同比下降29.4%，利潤下降主因就是人民幣匯兌損失的1.5億元。

倪祖根：今年以來，那就更快了，這一塊去年國慶節到現在整個結匯，全部損失掉，這個非常大的。

現在，公司在布局上做了調整，將國內份額從20%提升到40%，來規避未來人民幣雙向波動帶來的影響。專家表示，企業可以通過運用金融對沖工具和自身財務管理來應對匯率波動可能帶來的變化。

刺激出境游

對於我國出口企業來說人民幣匯率的持續升值一定程度上影響到企業的經營收入，但是對於進口以美元計價的大宗商品原料，交通運輸服務業，以及海外出境游則帶來了明顯的利好。

記者了解到，隨著人民幣持續升值，出境游的中國遊客會選擇人民幣升值幅度較大的境外國家。

數據顯示，人民幣對菲律賓比索、斯里蘭卡盧比、港元以12.5%、11.4%、9.6%的升值幅度，排名前三。人民幣對美元以9%的升值幅度位居第五。

北京攜程國旅執行總經理 姚欣玉：因為匯率的利好，消費者在境外的消費性價比更加高了，從業內人士來看我們在當地採購一些地接的資源，酒店的資源應該說成本更低了。

數據顯示，2017年，中國公民出境旅遊13051萬人次，同比增長7.0%。

尤其是下半年人民幣進入快速升值通道後，我國出境遊人數和支出也不斷增加，去年我國國際旅遊支出達1152.9億美元，同比增長5%。

隨著人民幣升值帶來的旅遊成本降低，更多的遊客已經把旅遊品質放在第一位。

姚欣玉：自由行的上升比例是非常高的，定製游在攜程上增加了220%，應該說這個態勢是非常迅猛。

本文由中國貿促綜合 上海證券報、央視財經 報道

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