映客準備在港交所上市，不過它的用戶數增長速度在變慢

經過 7 個月 A 股借殼鬧劇後，映客轉戰香港準備在港交所上市了。

根據映客在 3 月 26 日提交的招股書，其 2017 年營收為 39.41 億元，同比減少 9%，經營利潤為 8.7 億元，同比增加 76%。營收下降而經營利潤增加的原因主要是營銷、行政費用同比去年減少了 62.5%。

不過映客利潤表經調整後變成虧 2.4 億元。這主要是因為隨著映客估值攀升，其早期投資人所持股權價值也相應升高，依照相關會計準則，這部分金額要先計入負債，因此利潤由正變負。一旦上市後股東將其轉為股權，就不再體現為負債。美圖在當年上市時也出現了類似的狀況，其招股書顯示公司在上市前的 2015 年虧損 22.17 億元，其中 14 億元就屬於上述這種情況。

映客 99% 的收入來自於直播打賞的抽成。活躍用戶數和付費用戶數是否能持續增長，決定了它收入增速快慢。據映客招股書披露，每個月至少打開一次映客客戶端的用戶數於 2016 年第四季度達到 3000 萬的峰值之後開始下滑，到 2017 年第三季度止跌回升。目前最新的數字是 2512 萬，還沒 2016 年第二季度時的用戶數多。

然而付費用戶數自 2016 年第四季度達到 248 萬人的高峰之後開始下滑，截止到去年年末只有 65.2 萬人、約為高峰期的 1/4 左右。

而且和其他直播平台相比，映客用戶數的增長速度也在變慢。根據艾瑞分析提供的數據，和 YY、鬥魚、虎牙相比，2017 年 2 月時映客是月活數最多的直播平台。一年後，映客已經下降至倒數第一。在另一份艾媒諮詢的報告中，到 2017 年年末，映客是被調研的六家直播平台里月活躍用戶數增速第二慢的，只有約 7.3%。相比之下，收入是映客三倍的 YY，2017 年增速仍達到 41.3%，月活躍用戶數、付費用戶數均在增長。

2016 年 6 月，自媒體平台 「差評」發文稱映客存在使用機器人賬號充當用戶的情況，接著有業內人士披露映客的一場直播中，有 96% 的用戶可能都是用於提升人氣的死粉。對此，映客的投資方、金沙江創投合伙人朱嘯虎的回應說這是 「激勵他們（主播）直播的運營方式」。2017 年 5 月， 映客被 App Store下架，創始人奉佑生回應稱「技術問題，很快就會恢復上架」，但也有消息稱此次下架是因為映客持續刷榜。

映客在招股書用了 43 頁來描述公司可能存在的風險，包括不合規、外匯、政府監管。此前 2015 年 3 月至 2016 年 3 月、以及 2015 年 3 月至 2017 年 1 月間，映客在分別未持有網路文化經營許可證及 ICP 證的情況下開展直播服務，受到北京文化執法總隊罰款。

另外，映客還提到政府監管和審查可能會對業務產生不利影響。2016 年 12 月，網信辦發布了《互聯網直播服務管理規定》，頒布了一系列對直播平台內容、博主的審核要求，許多直播平台因此關門。為此，映客成立一支由 78 人組成的審查團隊，監控用戶製作的內容，必要時對屏幕截圖或記錄直播內容。此外映客也會安排監控團隊 7*24 隨機檢查平台直播間的違規行為並根據內部規定採取措施。

題圖/amqueretaro

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