B站9年：從A站後花園走向納斯達克

2010年的元旦，acfun吧出現了一篇很多年後被大家挖墳的帖子——《MIKUFANS會幹掉AC娘嗎？》——Mikufans，正是昨晚赴美上市的主角bilibili（B站）的前身。3月28日晚間，B站在美上市，整體募資規模4.83億美元，交易代碼為「BILI」，但開盤遭到破發，開盤價為9.8美元，較11.50美元的發行價下跌14.78%，截止收盤股價下跌2.26%報11.24美元。按收盤價計算，B站市值為31.3億美元。

上市現場，除了公司的管理層，八位在B站年輕用戶中小有名氣的UP主一同敲響了開市鍾，而這或許未來B站想要在資本市場講的故事。

B站上市現場

新浪科技 譚宵寒

Acfun老會員bishi

從Mikufans在2009年6月底製作開始，這家網站已經營了近9年。不過在此之前的2007年6月，模仿日本彈幕網站鼻祖niconico的acfun（以下簡稱A站）已經上線，並吸引了一眾用戶，包括B站的創始人bishi（徐逸）。

最初A站只是創立者xilin的個人站，沒有域名，用戶們都只是通過IP訪問，但IP地址經常變化，宕機、卡機也是家常便飯。09年中旬，A站內部爆發了一次內部矛盾，並逐漸被擴大化，當年7月，a站陷入一次最長時間的宕機，甚至延續到了8月。

圖註：Mikufans站長bishi發布的管理員通知

到8月，一個叫Mikufans的網站曝出，而它的製作者就是A站元老「9Bishi」，在A站宕機的這段時間，Mikufans成為了替代品。不過後來bishi說，他6月中旬就開始在做Mikufans了，「最初完全是即興而作，只花了三天，也有很多bug。」

雖然後來A站恢復訪問，叫做「A站後花園」的Mikufans也並沒有關停，依舊是每次A站宕機期用戶們的去處，因為Mikufans早期的製作者和維護者實際上都是從A站出來的人，兩個站之間也還算比較友好，Mikufans也漸漸被越來越多的人知曉。

更名bilibili後的崛起

徐逸很少出現在圈子以外的視野，知乎上有一些關於他的問題，在一條「如何評價bishi？」的問題下，「小鳥」評價說，「答案里有人說他是成功的商人，我覺得並不止，bishi更加懂得側籠人心，更加懂得經營網站。比起同行一些高高在上的老總，bishi更加像一名革命家，起航者。」

如xilin沒有將A站賣給邊鋒的潘恩林和陳少傑走向商業化之前，Mikufans起初也只是一個V家聚集者的社區，2009年中，bishi也剛剛大學畢業，在一家金融軟體公司做策劃和程序，最開始的一年也就是只有bishi自己兼職在做，另加幾個網友在幫忙維護，直到做了一年多，bishi辭職，而在2010年初，Mikufans也正式更名為bilibili。

而隨後的這段時間，也進入一段A站與B站混戰的混亂歷史，2010年，A站某段時間突然出現大量的「噴子」以及更嚴重的「刷子」，在彈幕中爭吵、惡意刷屏等現象頻出，「最垃圾網站Acfun」的彈幕嚴重影響了用戶的觀看，而在這段時間，已經更名的B站在界面設計上也進行了改變，相比A站仍舊是文字鏈形式的網站看上去和用上去都更為友好，A站的部分用戶也就慢慢變成雙站投稿。

圖註：改名後的bilibili界面

這件刷子事件的後期，還出現了至今沒有定論的事件，曾經的刷屏語「最垃圾網站Acfun」後來變成了「大陸最好的網站bilibili」，再到後來，A站管理員出台政策，莫談「b」事，B站也是如此。

圖註：2011年的B站

而更名、改界面，以及這場混亂的歷史，也意味著，B站從個人站，正逐漸走向商業化、大眾化的網站。在混戰之前，A站的流量還依舊碾壓B站，但到了2012年，B站已經開始漸漸超過A站，2013年底完全超過A站，其中，一方面是A站內亂、幾經易手停滯不前，而另一方面，B站也漸漸走上正軌，吸引了一眾up主，註冊也從最初的限時註冊、節假日開放註冊、邀請碼註冊走向更面向大眾的開放註冊。

這期間，B站也開始吸引外部投資。早期，網站還主要是靠著bishi個人資金髮展，另外就是頁面上的廣告，但2011年、2012年左右，已經有很多投資方找上門來，至今擔任B站董事長的陳睿也是在這段時間以天使投資人的身份投資了B站。陳睿後來回憶說，2011年聯繫上徐逸時，他正帶著其他三人擠在杭州一間租來的房子里，連公司都還沒有註冊，網站收入主要來自搜索引擎的廣告幾萬塊錢的收入。

陳睿加入 商業化走上正軌

2014年，在擔任聯合創始人的獵豹IPO後，陳睿也正式退出，加盟B站擔任董事長，B站也由此結束了過去的野蠻生長，走上了商業化正軌，而徐逸則作為創始人持股退居二線。從B站此前公布的招股書上看，陳睿是第一大股東，持股21.5%；創始人兼總裁徐逸持股13.1%；副董事長兼COO李旎持股3.7%。

「當時無論是做B站的人，還是我參與，都是個人興趣。我們一定要保持B站的小眾特色。我們自認為走的是一條荒無人煙的道路，但是走著走著就發現了一座城市。」陳睿後來說。

新浪科技查詢B站的主體公司上海幻電信息科技有限公司註冊於2013年5月，股東起初是徐逸和曹汐，並在2014年3月進行了股份變更，加入了韋倩和陳睿，2014年9月加入了李豐（此前擔任IDG資本合伙人），B站的資本化路徑也逐漸清晰。

從B站的招股書公布的近三年的股份變化來看，2015年1月，IDG資本，華人文化產業基金、啟明創投、華興資本等公司4420萬美元投資了B站；2015年7月，再獲得1.614億美元的融資；2016年5月，獲得近2億美元融資；2017年5月，獲得1.072億美元融資，騰訊也在此輪投資之列。

另外，IDG資本透露，2014年，B站獲得IDG資本A輪獨家投資，IDG資本由此成為B站最早的機構投資人，並在A+輪和B輪持續跟進。君聯資本告訴新浪科技，君聯資本於2015年、2016年和2017年三次投資B站，「我們投資B站的時候，公司還沒有太多考慮商業化。」君聯資本董事總經理靳文戟介紹說。

與陳睿加盟B站的同一年，B站也開啟了現在佔總收入比超80%的遊戲聯運和代理髮行業務，逐漸推出《夢100》、《FGO》、《碧藍航線》多款遊戲。

某種意義上，B站作為早期熱愛者的聚集地面臨著因商業化、大眾化而被早期用戶拋棄、被指變質、初心不再的矛盾，陳睿加入後，也在這方面進行了平衡。2014年9月，B站曾就用戶對廣告的接受情況調查，儘管多數用戶選擇可接受觀看15到30秒的廣告，B站董事長陳睿做出承諾：bilbili購買的正版新番，永遠不加視頻貼片廣告。「我希望我所有的朋友，都能在b站看沒有廣告的新番，而不用浪費若干15秒、30秒甚至75秒的人生。」

走向納斯達克

經過了近9年的發展，曾經的小眾文化也走向了大眾，走向資本市場。3月28日，陳睿在B站上傳了上市宣傳視頻，彈幕上留下了滿屏的「合影留念」，當日上市的直播，也被滿屏用戶的彈幕填滿。

B站上市直播彈幕截圖

根據此前公布的招股書，截至2017年第四季度，嗶哩嗶哩的月度活躍用戶為7180萬，用戶日均使用時長為76.3分鐘。凈營收也從2015年的1.31億元到2016年的5.233億元，2017年陡增至24.684億元，雖然目前仍處於虧損階段，2015年、2016年、2017年的凈虧損分別為3.735億元、9.115億元和1.838億元，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），凈虧損分別為2.73億元、5.46億元、1.01億元，但2017年的虧損金額和虧損率已經大幅度下降。

走向資本市場，也意味著投資者需要尋找一個和B站對標的行業和公司，它到底屬於視頻網站、遊戲公司或者是一家社交平台。從財報數據上來看，為B站營收帶來貢獻的是遊戲，2017年遊戲業務收入為20.58億元，佔總收入的83.4%，相比2016年的3.42億元增長了超5倍。從成本支出上來看，其主要開支也主要來自於遊戲業務，2017年B站收入分成成本9.26億元人民幣佔總成本48.3%，帶寬伺服器成本4.69億元人民幣，佔總成本24.4%。與往往因內容和版權成本拖累盈利的傳統網站不同，B站該項成本僅為2.62億元人民幣，佔總成本13.6%。

「很多人認為bilibili是一個假的視頻平台，是一個真的遊戲公司，這肯定是誤解。」在敲鐘前，陳睿在接受媒體採訪時，解釋說，B站商業化的思路和很多公司不太相同，實際上是基於用戶群需求，提供給他們喜歡的娛樂消費。陳睿表示，因此B站並不是一家遊戲公司。「典型的遊戲公司是手上拿著一款產品，用各種方法花錢找用戶，但我們是相反的，我們平台上有一大群用戶，他們喜歡玩遊戲，我們就在外面找遊戲提供給他們。bilibili的遊戲模式，就是解決平台用戶需求模式。」

而目前，B站的商業化還處於初級階段，遊戲業務的商業化已經進行了兩三年，直播的商業化從去年才正式開始，廣告的商業化也會從今年開始增加一些。「遊戲業務前兩年的收入起初也很低，未來，遊戲仍然會是bilibili非常重要的收入組成部分，對於年輕用戶群體來說，遊戲就是他們最普遍的娛樂消費，但直播、廣告、周邊銷售這些業務的模式增長速度會非常快，未來有可能其他的模式加起來的收入比重超過遊戲。」

「佛系創業者也能上市，上市之後不看股價就行了。上市這麼快的原因是，我想快點做完，安心回去幹活，所以我們流程推進得也比較快，也沒有什麼動靜，一個階段就做一個階段的事。bilibili未來可能需要一個更大的平台、更強的槓桿、更高的品牌知名度做一些事情，就應該上市了。」陳睿說道。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！