中美貿易摩擦促進國產替代加快 高端晶元面臨新破局

近日，「貿易戰」成為投資圈和社交圈出現頻率最高的熱門詞。A股二級市場因此出現大幅震蕩，不過，一些投資者也在積極尋找新的投資方向，「國產替代」主題這兩日在盤面上應運而生，受益的科技板塊漲幅居前。

從大的方面來看，中國產業正逐漸向高端製造產業升級，而過去高端製造業是美國的核心支柱，這意味著中美之間的未來衝突不可避免的加劇。所以，一些機構分析師認為，本次中美貿易摩擦將促使中國在半導體、通信、計算機等相關高端製造產業的國產替代方面和中國製造2025進程加快。

高端晶元面臨新破局

我國集成電路晶元長期嚴重依賴進口，已達到每年7000
億人民幣左右，成為我國進口量最大的產品。半導體設備高端器件和高端晶元的市場長期被歐美國家壟斷。在這個背景下，國家「大基金」隆重推出，其中一期募集額達1387億，促進了半導體產業鏈間的合作成長。預計大基金二期將進一步加強對晶元相關產業的投資力度，意圖縮小與歐美髮達國家晶元產業的距離。

附圖：國家「大基金」投資情況

風證券認為，由於中美產業鏈著重點不同，從進口角度考慮，以國產替代邏輯維度看，將首先在產業鏈環節中的設計和設備對國內可替代企業產生正面影響。另外，一些券商分析，2017-2022年，全球從工業、互聯網、移動互聯網延伸到泛物聯網，此次創新以AI引領的高性能運算、物聯網、汽車電子、5G通訊等新型需求，給國內企業帶來了行業性的大機會；而在這一輪提升周期中，數據是核心，存儲器是重中之重。

去年，在華為新的AI晶元應用後，國內市場也激起了不少浪花。在國產晶元和存儲器領域的新興公司，要數中科曙光比較有代表性。公司是中國科學院體系的上市公司，擁有領先的自主可控技術和專業的信息人才隊伍；公司積极參与到相關領域的核心技術研發中，有望在核心晶元、雲操作系統、雲存儲領域形成領先的技術優勢，打破國外廠商的技術壟斷。

中科曙光中高端存儲和 NAS 存儲在細分產品領域在中國市場保持領先地位。公司參股子公司天津海光與 AMD 深度合作生產 x86
晶元，有望成為公司業務收入新的增長點；公司去年與業界領先廠商
Promise合資成立存儲公司，布局下一代統一架構存儲產品，已開展多項關鍵技術研發，走在國內前列。

技術的進步最終要反映在公司業績上。中科曙光2017 年營收62.94 億元，同比增長44 %；實現凈利潤3.09
億元，同比增長37%。其中，高端計算機實現收入 50.63 億元，同比增長 50%以上；存儲產品實現收入 5.79 億元，同比增長 19%以上。

光晶元也將迎來新的發展機遇

在國家網路強國戰略以及中國製造2025推動下，中國通信產業下一階段的使命是藉助 5G
機遇實現產業升級。光通信產業鏈價值正迎來"從低端走向高端、從美日走向中國"，並同時疊加互聯網高清視頻、人工智慧、大數據等帶來的流量爆發的歷史機遇，同時給光晶元帶來發展機遇。

在光晶元（光模塊）方面，最新「涉獵」
比較有代表性的公司是光迅科技。其是國內最大的光通信器件供應商，公司已經實現5G、10G光模塊大批量生產，在25G光模塊也具有中小批量生產能力，公司中低檔光模塊產品也逐漸實現了國產替代。在高端光模塊市場，公司100G光晶元2018年有望大規模出貨，目前國內高端光晶元國產化率不超過
10%，「國產替代」也成為投資者新的看點。

長期以來，在互聯網通信技術發展和光網升級的情況下，光迅科技保持高速增長。公司2007-2016 年營收和業績CAGR
分別達26.55%和17.26%。目前，5G
與數通需求共振驅動行業邁入新一輪高景氣周期，不過公司已經完成了全產品線布局，並且向國際市場進軍，2017年半年報，公司海外收入達到5.7億元，佔總收入的20%以上；公司海外收入從2011年的2.16億元到2016年的8.31億元，增長3.8倍，複合增長率達到30%以上。

來源：證券市場紅周刊

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