增值稅率下調1％，藥品工商業利潤增厚3％-7％，CSO無影響

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兩票制CSO諮詢∣企業內訓∣醫藥政策

來源：中國政府網、東興證券

雲中鹿 編輯

【雲端導讀】

自2018年5月1日起，製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，增值稅小規模納稅人標準也將統一。此次國家減稅政策對於醫藥行業整體利好，且對醫藥流通企業的影響明顯大於對醫藥工業企業的影響，而對屬於服務業的CSO公司來說其實並沒有什麼關係。

三項減稅措施

據中國政府網消息，在3月28日召開的國務院常務會議上，確定了深化增值稅改革的措施，進一步減輕市場主體稅負，會議決定從2018年5月1日起：

一是將製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預計全年可減稅2400億元。

二是統一增值稅小規模納稅人標準。將工業企業和商業企業小規模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，並在一定期限內允許已登記為一般納稅人的企業轉登記為小規模納稅人，讓更多企業享受按較低徵收率計稅的優惠。

三是對裝備製造等先進位造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

實施上述三項措施，全年將減輕市場主體稅負超過4000億元，內外資企業都將同等受益。

大多數葯企在增值稅降低1%後，凈利潤理論上將增厚3-7%

增值稅率下調到底對醫藥行業有多大的影響？

據東興證券醫藥研究團隊分析，可以採用這樣一個公式去測算增值稅率下調1%對上市公司凈利潤的影響：[（營業收入-營業成本）*1%]*（1-所得稅率）

以2016年的年報為基數，對部分醫藥行業上市公司受到的影響以及凈利潤的彈性進行了分析，同時將市值、PE列入以供大家參考。

來源：東興證券

那麼，從上表可知，除部分企業因為2016年年報的凈利潤基數較小，測算出來的「凈利潤影響比例」較高以外，大部分的葯企、流通企業在增值稅降低1%後凈利潤理論上將增厚3-7%。

為什麼是理論上的凈利潤增厚幅度？實際上，在醫藥行業中會有很多其他的因素影響最終的利潤增厚，比如企業出廠價是低開或高開（低開可能相對真實，高開可能需要讓出一部分增厚的利潤），又或者公司在增值稅率下調後銷售方式可能會相應做一些變動。

對CSO並無影響

上述減稅政策中所提到的製造業包括了除生物製品以外所有的葯企和器械生產企業（生物製品使用3%的簡併增值稅），而交通運輸則包含了醫藥流通企業。

雖然數據上看凈利潤是有所提升，然而醫藥工業向來是利潤率較高，稅率下調1%對其影響並不太大，而對於流通企業，商業配送本身利潤率較低，稅率下調1%對其的影響就會明顯得多。

對於CSO公司而言，並沒有什麼影響，由於CSO從事的業務涉及學術推廣、市場調研等外包服務，屬於服務業，而此次減稅政策中並沒有調整服務業的增值稅率。

此外，統一增值稅小規模納稅人標準，將工業企業和商業企業小規模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，對於屬於服務業的CSO而言沒有變化。

新政策允許已登記為一般納稅人的企業轉登記為小規模納稅人，畢竟各家企業每年的業績是浮動的，相對於以往小規模納稅人一旦轉為一般納稅人後就不能再調回，這對於經營主體來說是相對靈活合理的。

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