交行總資產破9萬億、去年凈利增4.48％，「正在討論」資管子公司

在強監管、去槓桿的大趨勢下，大行穩健經營的紅利凸顯。

2017年，截至報告期末，交通銀行(601328.SH，03328.HK，下稱「交行」)資產總額突破9萬億，達人民幣90382.54億元，較年初增長7.56%，凈資產逾6700億；實現歸屬於母公司股東凈利潤702.23億元，同比增長4.48%，而2016年凈利同比僅增1.03%；不良率1.5％，同比下降0.02個百分點；撥備覆蓋率為153.08％，較年初提高2.58個百分點；去年第四季度凈利差、凈利息收益率環比均上升1個基點。此外，交行非息業務增長迅速，實現手續費及傭金凈收入405.51億元，同比增長10.21%。

值得一提的是，2018年是中國改革開放40周年，交行也即將迎來創立110周年。今年2月，剛剛接棒董事長的彭純在3月29日的業績發布會上表示：「服務實體經濟、防控金融風險和深化金融改革」是交行三項主要任務。

「亂加槓桿、亂做表外、亂搞同業，這三方面我們都沒有，（資管新規）有利於我們的表外業務。交行現在表外業務大概8000多億，始終控制在總資產的10%左右。」彭純在回答有關銀行系資管子公司時也提及， 「對此，我們正在論證，也有方案」。

凈利差下滑

近年來，在各類風險因素相互交織、金融監管更加嚴格的形勢下，銀行業風險時有暴露，報告期內，交行未發生重大風險事件和大案要案。

年報顯示，交行減值貸款率為1.50%，較年初下降0.02個百分點；逾期貸款和逾期90天以上貸款佔比較年初分別下降0.42個和0.41個百分點。

2017年，集團客戶貸款餘額（撥備前）較年初增加3539.55億元，增幅8.63%，加上收回移位再貸6142億元，近萬億元資金服務於實體經濟。同時，交行對鋼鐵、煤炭等產能嚴重過剩行業貸款佔比持續下降。

去年，交行利息凈收入同比降低5.56％，凈利差和凈利息收益率分別為1.44％及1.58％，同比分別下降31個及30個基點。不過，機構普遍認為，大行凈息差有望觸底回升。數據也顯示，交行去年第四季度凈利差、凈利息收益率環比均上升1個基點。

截至29日五大行年報披露完畢，去年工、農、中、建四家大行凈息差均呈現反轉局面，最高的工行只微增了0.06個百分點，中行與建行微增0.01個百分點，農行增長0.03個百分點。

某大型券商首席銀行業分析師對記者表示，資產端方面，受益於信貸需求旺盛、貸款利率水平提升，同時結構上，零售貸款佔比不斷提升，資產端收益率上行；負債端方面，「同業存單+同業負債」的成本及規模相對穩定，長期來看，若交行主動調整負債結構，負債端整體成本有望穩定甚至下降。

記者也觀察到，近期同業存單一級市場突然迎來巨額放量，同業業務收縮導致此前存單的發行大戶（中小銀行）發行縮量，而國有大行也逐漸從資金融出方變為資金融入方。

數據顯示，3月5日～10日同業存單發行規模高達8254億元，創單周歷史新高。當然，這並非對接更高收益的同業投資，主要原因還是同業存單回歸到了流動性調劑工具的本原。目前同業存單發行利率穩定在4%以下，負債成本較去年大幅下降。

也有券商測算（以2017年中報數據為基礎），在所有其他因素都保持不變的情況下，凈息差每提升1個基點，交行的凈利潤增速將提升1.05個百分點，在國有大行中彈性偏高。

零售轉型持續

眼下，零售業務成了各大銀行的必爭之地。

交行副行長侯維棟表示：「擴大零售業務的佔比本身就是交行業務轉型的重點之一。這兩年交行零售業務利潤貢獻度的佔比每年都是以2%~3%的速度提升。」他稱，2018年零售業務轉型持續，信貸規模仍然是在向零售傾斜。

具體而言，在零售的轉型中，一是要持續擴大信用卡業務的資產規模佔比，這塊優質業務的回報向來較高。去年交行全年新增信用卡活戶破千萬大關，利潤同比增長17%，非利息收入同比增長42%；二是繼續支持居民的消費融資，並通過財富管理為客戶提供適合的產品。

近年來，金融科技也是助力銀行零售轉型的工具。2017年末，交行手機銀行註冊客戶數突破6106萬戶，同比增長21.73%，線上線下「雙線」一體協同的優勢日漸凸顯，有助於推動客戶數量穩步增長。

「正在討論」資管子公司

3月28日，中央全面深化改革委員會第一次會議審議通過了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》。2017年以來，在金融去槓桿、資管去通道大環境下，基金的通道業務已大幅收縮。按照國際經驗，銀行系資管子公司似乎是一條轉型之路。

3月23日晚，招商銀行發布公告稱，擬出資50億元全資設立招銀資產管理有限責任公司。一旦獲批，這意味著資管行業全新力量的誕生。市場更為關注的是，銀行資管子公司若獲批，銀行系基金的通道和非標業務可能將失去最後陣地。

就資管子公司的問題，彭純表示：「徵求意見稿是鼓勵商業銀行設立資管子公司的，我們正在論證，也有方案。」

彭純認為，資管新規對下一步銀行資管行業的健康有序、合規發展提供了堅實基礎。「亂加槓桿、亂做表外、亂搞同業，這三方面我們都沒有，（新規）有利於我們的表外業務。交行現在表外業務大概8000多億，始終控制在總資產的10%左右。交行的同業業務是正常為同業提供交易性、結算性的服務，而不是拿同業做其他盈利性或者投資性的業務。」

去年開始，銀監會「監管旋風」颳起，近期也顯示了階段性成果。數據顯示，2017年以來，銀監會以整治銀行業市場亂象為主要抓手開展的「三三四十」(「三違反」、「三套利」、「四不當」、「十亂象」)檢查共發現問題約6萬個，涉及金額17.65萬億元，取得階段性成效。

眼下，業內更為關注資管新規正式稿究竟會出現哪些變化，但凈值化轉型、打破剛兌、去槓桿、除嵌套、非標轉標等已是大勢所趨。也有業內人士對記者表示，監管部門可能會給予1~2年的過渡期，例如允許銀行續發理財對接未到期的非標產品，以解決部分期限錯配問題。

此外，資管新規徵求意見稿要求，金融機構對資管產品應當按公允價值原則，實行凈值化管理。不過，凈值化轉型也非一蹴而就。例如，大量的非標準化債權資產無法凈值化估值，即使是貨幣基金其實也一直使用攤余成本法進行估值，而非市價法。如何界定哪些產品需要嚴格遵循公允價值原則，仍值得討論。

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