愛奇藝上市坎途：理工男龔宇的冒險與逆襲

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首發 / 騰訊深網（ID：qqshenwang）

文 / 李儒超

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在很多人看來，上一代視頻行業大佬中，龔宇或許是最沒性格的一位。

這位被前員工屢屢貼上「老好人」標籤的理工男，並沒有太多引人入勝的故事。直到2010年，龔宇依舊如一眾模板雷同的行業精英那般，無法在看客腦中留下太多顯著的刻痕。

2010年，是視頻行業鏖戰最盛之時。

那一年，王微忙著籌備土豆赴美IPO，只是半路殺出的離婚案，讓這樁IPO充滿坎坷；古永鏘則得躊躇滿志，成功敲鐘的優酷將他推向高光時刻，幾乎沒有人懷疑，他能笑到最後。

而龔宇，正是在那一年，成為百度剛剛成立的視頻網站「奇藝」的掌舵者。

八年後，龔宇終於也站在了當年古永鏘王微們得償所願的地方。這是屢次衝擊資本市場的龔宇的夢寐之地。站在狂喜的李彥宏身側，今天的主人、龔宇博士克制的微笑著；讓人恍然，這約略是百度自己上市的現場。

當然，我們沒有理由去懷疑龔宇的興奮-----八歲的愛奇藝完成成人禮，沒有太多故事的龔宇，終於用理性與邏輯實現了自證。

只是，如今的龔宇還是會忐忑不已-----畢竟，和八年前一樣，這個行業遙遙無期的盈利期和慘烈競爭，仍然是困擾每一個玩家的泥淖所在。

這是龔宇面對的新途。

上發條的人

時至今日，仍有一些老員工記得老闆龔宇的辦公室傳說：每天早上8點必到公司樓下、每天半夜1點會收到他的郵件，每日幾乎不會出現太多偏差。

一位曾與龔宇在焦點網共事過的人士向騰訊《深網》表示，龔宇就如同一個不會出bug的程序，可以長久的運轉下去。這也導致其掌舵的公司，有著機械般的氣質。

而龔宇，就是那個給機械上發條的人。

從2010年進入視頻行業，高度崇尚理性的龔宇就一直在尋求一種機制，試圖讓公司能夠合理地高速運轉下去。對移動端的豪賭，是這一時期龔宇給公司上的第一次發條。

當時，龔宇直接放棄了當時仍然是主流的塞班系統，把目光放在安卓和iOS系統上。由於正值2010年底，安卓和iOS的普及度遠遠落後於塞班，做出這樣的選擇，在當時很多人眼中幾乎是瘋狂。

在接受《人物》雜誌專訪時，龔宇坦言，「你說我那時候都十幾年沒編過軟體了，你讓我說出1234，說出特彆強的道理，我真說不出來。但是看著就不行，這趨勢就不行，看一些報道，玩玩那個手機產品，操作系統感覺就不行，基本靠直覺。」

貫徹著這一判斷，愛奇藝短時間內投入大量人力物力和資金在在安卓和iOS端App研發上，網站上線僅5個月就推出了iPad版應用。

在移動端的先發優勢，讓新生的愛奇藝打響了第一炮。

接下來，對於技術的高度強調，終於讓熟悉龔宇的人開始意識到他自有的那一套邏輯體系。

在愛奇藝內部，龔宇反覆強調，要保證公司內部一半的員工都是技術人員，若該比例減少，其他非技術崗位也暫停招聘。他希望技術可以驅動這家公司不斷進步，並將人們解放出來，去做一些更有創造意義的事。

馬東曾說，學自動化出身的人，他看的是系統運營的整體性，他會不停地去尋找系統當中的瓶頸，他覺得目前這個是瓶頸，他就集中力量去解決這個問題，他追求的是系統運營的整體效率。

工程師出身的龔宇，無疑，在通過這種方式，不斷讓愛奇藝這個龐大的機械保持運轉效率。

方向與機制

但建立這一套執行機制還遠遠不夠。

用龔宇自己的話來說，一家公司的CEO是一家公司的上限。作為這套機械中最為上位的元件，龔宇必須做出更具前瞻性的抉擇，才能讓這套機械不至於在低維層面反覆做無意義的運作。

這位不太關注輿論、更關注數據的掌舵者，需要不斷在當時繁雜的競爭環境中較為超前地發現新的驅動方向。

龔宇選擇了大價錢購買爆款版權內容。在2012年之前，愛奇藝的版權採購策略相當保守，一位行業人士向騰訊《深網》回憶，愛奇藝此前的原則是你有我也有，幾乎只買便宜的通用版權，沒有什麼獨播內容。

但從2012年後，驟然大變。到2013年，愛奇藝甚至直接拿出2億，拿下湖南衛視旗下快樂大本營、天天向上等五部綜藝獨家版權，而在一年前，這一版權僅需600萬，家家視頻網站均可拿到。

這一戰，打響了行業「獨家」大戰的第一槍；也正是從這一戰起，愛奇藝正式開啟了日後為人熟知的「獨家」採購戰略。

同一年，愛奇藝收購PPS，在視頻行業掀起新的資本大戰。某種意義上而言，龔宇在行業發展關鍵節點，也體現出來自己敢賭的膽大一面。

當大方向業已確立，龔宇在內部又攛掇起「新機制」，試圖讓高度燒錢的視頻採購，在儘可能降低風險的情況下，做到物有所值。

龔宇曾對此解釋稱，通過技術產品人員，愛奇藝嘗試建立一個好的機制，即把人的一些判斷進行格式化、規律化，並依靠這個數學模型建立軟體模型。這一機制的不斷演進，讓愛奇藝對一部大劇的流量預期成功率，從一開始的50%，到2015年前後時，已經迅速躥升至85%以上。

更為重要的是，這一成果，在之後發展起來的會員業務中直接得以受惠。

事實上，早在2011年，愛奇藝就已經推出會員付費業務，但受限於當時羸弱的的整體付費環境，接下來的兩三年中，會員業務並無明顯起色。不過，隨著爆款獨家版權採購業務和市場環境的不斷成熟，這一業務終於迎來爆發。

這時，開始邁入高速成長期的會員業務，終於讓愛奇藝有信心去尋求解決視頻行業持續虧損的新途徑。

根據愛奇藝發布的招股書，2015年、2016年、2017年會員總數（截至當年12月31日）分別為1070萬、3020萬、5080萬。會員營收在總營收中的佔比，也從2015年的18.7%，上升至2017年的37.6%，與之對應的是，視頻網站以往最為依賴的廣告營收佔比，已從2015年的63.93%，大幅下降至2017年的46.95%。

更為健康的營收結構，是愛奇藝上市的重要保障。

上市並非終點

然而，即便成功上市，虧損依舊是揮之不去的陰影。

根據此前發布的招股書顯示，愛奇藝2017年總營收為173.78億人民幣（26.710億美元），同比增長54.6%，但在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元，37.36億元，雖然相對增速更為迅速的營收而言，虧損增幅不大，但仍在不斷擴大確是事實。

龔宇承認，愛奇藝短期內不會盈利，「視頻網站需要持續的內容投入，不追求短期的回報和利潤，這更符合股東的利益」。

但這一說法能否最終得到華爾街認可，依舊充滿懸念。

事實上，在上市首日，愛奇藝收盤價僅為15.55美元，較18美元的發行價下跌13.61%。盤中，愛奇藝一度下探至15.44美元，跌幅達14.22%。

擺在龔宇面前的艱巨任務，是進一步證明愛奇藝的盈利能力。在連線採訪中，龔宇表示，愛奇藝將會在廣告方面尋找新的機會，其中主要是信息流廣告。目前，愛奇藝不僅在開發新的信息流產品，也花費了很多力氣在一款名為「愛奇藝泡泡」的社交產品上。這是一款基於信息流、讓粉絲關註明星的產品。

龔宇說，愛奇藝泡泡在淡季有4500萬DAU，旺季超過6000萬。龔宇寄望通過這個社交產品帶來更多的信息流廣告收入。

而在會員業務上，愛奇藝6010萬的付費會員規模，已經超過Netflix在美國本土市場5475萬的用戶規模。

不過，這其中的擔憂在於，愛奇藝近三年來付費會員的ARPU值分別為人民幣93.18元、124.57元、128.66元-------其後兩年ARPU值幾乎沒有發生增長。

與此同時，以年度計算，2017年的付費會員增速已經從2016年的182.22%下滑至68.21%。雖然短期內會員數增加的趨勢不會轉變，但一旦進入平穩發展期，如果ARPU值的提升還是不明顯，將會直接影響將來愛奇藝的營收。

但反過來，這也意味著，深入挖掘用戶的付費習慣進一步提升ARPU值，將是愛奇藝下一個重要增長點。

無論如何，作為一家成功到達納斯達克完成成人禮的企業，龔宇帶領的愛奇藝已經取得了階段性成功。當視頻市場進入寡頭時代，行業格局已發生巨變，後來者龔宇，如願以償的在市場、在資本均佔據重要的一席之地--------愛奇藝值得被慶賀。

只不過，面對如今實力強勁的對手騰訊視頻和優酷，留給龔宇的餘裕並不會太多。

敲鐘前，龔宇感慨道，自己一直希望愛奇藝成為一家百年企業。願景很美好，但能否實現？

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