精測電子公司點評：面板檢測設備持續高增長，布局半導體和新能源測試領域

事件

公司於3月8日發布2017年年報，2017年公司實現收入8.95億，同比增長70.81%，凈利潤1.67億元，同比增長69.07%。

同時，公司公告2018年一季度業績預告，2018Q1公司盈利4600萬元-5200萬元，同比增長111.17%-138.71%。

點評

國內面板檢測設備龍頭，業績保持高速增長：2017年公司實現收入8.95億，同比增長70.81%，凈利潤1.67億，同比增長69.07%。分業務來看，AOI光學檢測系統實現收入4.06億元，同比增長89.12%，收入佔比達到45.31%，首次超過模組檢測系統；模組檢測系統實現收入3.32億，同比增長45.59%；平板顯示自動化設備實現收入9035萬台，同比增64.20%。公司預告2018Q1盈利4600萬元-5200萬元，同比增長111.17%-138.71%，超市場預期。

受益國內面板投資增長機遇，公司顯著受益：公司客戶涵蓋國內主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、康佳、富士康、友達、瑞儀光電等，產品已覆蓋Module製程的檢測系統，並已實現Cell製程產品的規模銷售，Array製程的產品也已完成開發並部分實現了銷售。預計2017-2019年國內平板顯示設備投資增速有望達到40%左右，公司作為行業內少數能夠提供三大製程檢測系統的企業受益顯著。

布局半導體和新能源測試領域，打造綜合服務提供商：公司已明確將半導體測試設備作為公司未發展戰略方向之一，並通過與韓國IT&T公司合資設立的子公司從事半導體測試設備的研發，目前相關技術及業務團隊正在組建擴充中，技術產品認證已在同步推進。另外，公司也在加快推進功率電源和大功率電池的檢測技術研發和市場開拓，未來希望打造「半導體、顯示、新能源行業以測試設備為核心的全球領先的綜合服務提供商」。

盈利預測與投資建議：我們預計公司2017-2019年凈利潤分別為2.55億、4.40億和6.85億，對應PE分別為47倍、27倍和18倍，維持「買入」評級。

風險提示：下遊行業自動化需求不及預期，行業競爭加劇。

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