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瑞銀財富管理:華對美進口全面徵稅發生概率20%至30%

美國擬對價值500億美元中國貨品徵收關稅,中國亦擬作報復舉措,全球爆發貿戰憂慮升溫。瑞銀財富管理投資總監辦公室發表報告指,根據該行基準情景,美國僅施以相對輕微的貿易懲罰,而亞洲各國的報復行動將針對具有政治敏感度的領域,比如農業。不過,更嚴厲的報復可能是中國對所有美國商品加征關稅(2017年美國對中國出口總額達1,300億美元)。報告認為,這種負面情景發生的概率為20%至30%。

對股市而言,瑞銀財富管理最擔心的是對科技行業採取強硬立場。據其測算,如果對IT產品徵收20%至30%的關稅,將導致亞洲企業獲利出現中低個位數的降幅。在尾端風險情景下,亞洲股市有可能下挫10%至30%。從地區來看,雖然美國的重點是針對中國,但中國企業在美國的總營收實際上很低。

外匯方面,報告稱,如果貿易衝突急劇升級(尤其是如果IT成為箭靶的話),南韓圜和新台幣有可能下跌4%至5%,新加坡元、馬來西亞令吉及泰銖可能下跌1%至3%。日圓可能是亞洲唯一受益於貿易戰的貨幣(可望上漲2%至3%)。該行基準情景下,亞洲貨幣兌美元將升值3%至4%。

報告認為,企業獲利強勁、美國債孳息率走穩、美國通脹低迷、中國成長數據好於預期,在最近幾周為市場帶來支撐,而且該行預期這些有利因素足以抵擋貿易不確定性溫和上升。

瑞銀財富管理維持對亞洲風險資產的正面觀點,依然增持中國、印尼和泰國;減持馬來西亞、菲律賓和台灣。在全球戰術資產配置中維持對日本股市的中性立場。然而,由於全面貿易戰的風險上升,投資者也應該為避險情緒升溫做好準備。(da/u)

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