債券發行熱度逐漸升溫 債市迎來布局良機

種種跡象表明，債券市場的發行熱度正在逐漸升溫。數據顯示，年內募集規模排名前20的基金中，超過半數為債券型基金。今年3月以來，新成立基金中債券型基金佔比持續超過60%。

業內人士認為，經過兩年多的調整後，債券市場已經逐步具備配置價值，而隨著非標資產逐步萎縮，資產管理產品的凈值化和債券利率的價值回歸，公募基金的債券產品將逐步成為投資者的配置選擇之一。

機構積極布局債市

數據顯示，截至3月27日，年內募集規模前20名的基金中，有11隻基金為債券型基金，超過股票型基金佔據發行榜單的大半壁江山。

具體來看，年內3隻新發基金規模超過百億，其中2隻為債券型基金，分別為招商添潤及中銀豐榮，募集規模均為100.1億元。此外，招商添琪、信誠嘉鑫、南方卓利A等多隻債券型基金募集規模均超過50億元。

從基金成立數量上看，債券基金也漸成主流。數據顯示，今年3月，所有成立基金中，債券基金佔比均達60%，成為市場發行主力。

與此同時，偏債基金一日售罄、超比例認購的現象再次出現。3月20日，東方資管發布公告稱，東方紅創新優選三年定開混合基金（下稱「東方創優」）自3月15日開始募集並於當日結束募集。截至3月15日，募集期內該基金有效認購金額為24.50億元，超過20億元認購限額，根據基金份額發售公告等規定，公司對基金認購申請採取「末日比例確認」的原則進行部分確認，確認比例為81.64%。

該基金是東方資管年內發行的首隻基金，也是近一年半以來，公司首隻需要採取比例配售發行的偏債型基金。資料顯示，東方紅創優以固定收益類資產為主要投資標的，基金投資組合中股票資產投資比例不超過基金資產的30%，其中港股通標的占股票資產不超過50%。

鵬揚基金副總經理李剛表示，2017年債券市場利率大幅上升，從過去幾年來看，債券基金通常在利率快速上升後的下一年迎來較快增長。2018年，隨著非標資產逐步萎縮，資產管理產品的凈值化和債券利率的價值回歸，相信公募基金的債券產品將逐步成為個人投資者的配置選擇之一。

債市迎來布局良機

記者發現，除了東方資管外，上述多隻發行規模靠前的基金均為機構定製型產品，如招商添潤、中銀豐榮認購戶數僅為2戶。南方、前海開源、銀河等基金公司也陸續發行了機構定製基金。

業內人士告訴記者，機構在目前這個時點進行委外定製，一定程度上表明了其對於後市的觀點。一向善於在市場底部布局、產品發行有著風向標意義的東方資管，從去年12月底開始發行偏債型基金，也在一定程度上表明了其對於未來債市的看法。

對於債券市場未來的趨勢，東方資管副總經理饒剛表示，當前債券收益率處於較高位置，收益率存在一定的下行空間，債券市場未來能夠為投資者提供較好的絕對收益。同時，信用債分化會日趨明顯，東方創優將採用「自下而上」精選信用債的策略，深入研究發債主體的信用狀況、現金流、經營活動，努力獲取信用債投資的超額收益。

「受貨幣供需環境階段性改善的影響，債券尤其是利率債品種在一季度迎來配置機會，可能在一季度後迎來階段性的交易機會。此外，在資產管理新規可能出台的背景下，機構投資者降低了投資久期，提高了信用評級，導致收益率曲線陡峭化和信用利差擴大化，這有利於增加中長端債券利率的相對價值，並有助於低等級信用利差的價值回歸。」李剛稱。

南方基金固定收益首席投資官李海鵬則表示，目前債市仍以防守為主，下半年可能出現系統性機會。「首先要看到融資需求的明顯下降及其帶來的經濟增速下降，其次金融防風險的監管政策及各項細則的落地，同時市場充分評估並消化了其潛在的影響。」

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