預測分析：定製家居第一場大戰將在2020年集中爆發

眾所周知，在2017年，隨著歐派、尚品宅配、皮阿諾等6家定製傢具上市浪潮，全屋定製成為行業內外輿論最熱的話題之一，除了定製企業2017年營業成績一路高漲，今年年初東易日盛與華日家居也聯合發布的「華日·盛華宅配」全屋定製新品牌，彰顯出全屋定製強大的誘惑力。

雖然定製家居企業2017年度財報還沒有完全出來，不過從已知的業績快報來看，定製家居階梯化明顯，以好萊客、金牌、我樂為主的第二梯隊與以歐派、索菲亞、尚品宅配為主的第一梯隊從業績上看依然存在一定的距離。

定製家居企業2017年業績快報收入匯總（單位：億元）

對於階梯化品牌形成，此前也有不少媒體解讀定製家居開始進入下半場，但是實際上大部分定製企業資本輪暫未驅動，定製家居企業完成上市的數量不足三分之一，少數企業登上新三板，其他老牌企業如詩尼曼，博洛尼，瑪格，韓麗等定製家居企業發展也很不錯。另一方面，部分上市企業定製業務仍在募資進行生產線建設階段，面對這些事實，定製家居迎來「下半場」的說法不攻自破。

聊到生產線建設，億歐智庫也整理了歐派家居、索菲亞、尚品宅配三家企業近年來募集資金針對生產線的項目投向情況。從下圖中可以得知，2017年作為歐派家居和尚品宅配上市第一年，在募資投資生產線建設方面都下了不少功夫，索菲亞也加強了自身的數字化、智能化系統。

2011-2016年定製家居企業生產線建設（單位：億元）

定製家居第一場大戰將在2020年爆發

仔細對比三家企業生產線建設情況，2016年財報披露的項目任務都很重。一般來說投產之後企業會有一定的過渡期，首先索菲亞華東、華北一期和二期的生產線已經開始正常運轉，2012年底建設完成的柔性生產線使得索菲亞連續四年增長超過32%，2016年創新升級的數字化生態系統及生產基地智能化改造按時間來看分別會在2020年、2019年完成，華中生產基地也將在2019年正常運轉，不計算2017年的項目建設，2020全年依靠多條生產線及數字化、智能化系統，索菲亞的業績發生質的改變並不難。

同樣值得期待的如歐派家居，在歐派家居公布的招股書中可以發現，上市後歐派將新增加30萬套整體櫥櫃生產線、30萬套整體衣櫃生產線、60萬樘木門生產線，以及無錫生產基地的建設，這些在募資成功後於2年時間內建設完成，2019年達產，2020年即可實現生產線正常運轉。比較歐派家居之前生產線能力（整體櫥櫃50萬套、整體衣櫃73萬套、木門15萬樘），在產量上面就分別實現了60%、41.09%、400%的增長。

尚品宅配在招股書也表明，近三年企業產能利用率已接近90%，且逐年不斷上升，隨著銷售規模的不斷增長，現有的生產設施已基本處於滿負荷運轉的狀態。智能製造生產線建設項目的建設能有效解決公司在定製傢具生產端產能不足的問題；家居電商華南配套中心建設項目的建設將擴大配套家居產品倉儲規模、建立配套家居產品專門的物流中心，擴大銷售規模，增強核心競爭力。

除了這6家定製企業，同樣大規模拓展業務線的如軟體傢具上市企業顧家家居。在2015年的招股書中，顧家提出擬募集資金11.79億元新建年產97萬標準套軟體傢具的生產基地，擬4.7億元投資連鎖營銷網路擴建項目， 提高終端渠道的穩定性。2016年財報里，顧家家居重要在建工程增加顧家河北工廠項目（自籌）和總部大樓裝修工程。

其他企業業務拓展就不一一贅述，雖說按照企業市值、營收、凈利等標準維度來評判，定製家居階梯化比較明顯，但不能草草下定論，各家企業藉助資本優勢不斷豐富品類，拓展渠道，擴大生產量，而這些還是初步建設階段，包括企業近年在廣告營銷方面的不斷投入，未來銷售規模也將保持較快增長速度，2020年定製家居第一戰值得期待。

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