房子、股票、債券與黃金，普通人最好的投資是什麼？
年初的時候，曾有專家預警：今年全球經濟可能出現的三大泡沫——美國股市、日本債券和中國房地產。
最近，全球市場出現的波動，令許多投資者產生了對泡沫破裂的隱憂。
眼下，美聯儲再度加息，各大銀行房貸利率上浮50%半年才辦下來，全國多城市首套房貸利率已經上浮40%...
低利率時代漸遠，可憐的流動性成了持有者內心的痛，金融去槓桿進入深水區，曾經繁榮的投資品類房地產似乎已經不靈了。
於是，不禁要聞：「逢8」金融危機要應驗了嗎？2018年接下來的3個季度里，股市、黃金、房產、債券...哪個才是投資者資金最為安全的「避風港」？
美國：股票收益大幅超越其他資產
投資是與時間相隨的長跑，那麼長期來看，收益最好的大類資產究竟是什麼呢？
對美國自1802年到2016年的每一種資產的表現得出結論：當然是股票！
▲圖為1802年到2016年美國股票、基金、債券、黃金和美元資產的收益表現。
從美國200多年的歷史看，這個結論沒有任何問題。股票背後的公司，代表了人類技術的飛速進步，1802年你投資於股市1美元，到214年之後的2016年將變為113.6萬美元！
如果你投資於長期債券，你的收益為1649倍；
如果你投資於短期債券，你的收益為268倍；
如果你投資於黃金，你的收益為2.97倍；
如果你一直持有美元現金，那麼你的資產可能還不及原來的1/20。
下面，我們假定自己的未來不會遭遇戰爭、瘟疫、饑荒和貨幣崩潰，將周期再縮短一點，不考慮214年的長度，就從1975年開始算起：
可以看出，美股標普500依然是表現優異的資產，美國CPI平均增長率為3.7%，而標普500年化收益率則達到12.1%。
房地產是更優質的投資品？
值得注意的是，1975年至2016年的41年里，房地產信託投資基金超越所有大類資產，達到年化收益率12.4%，排名最高。
是否意味著房地產是最好的投資品？這可能只是貨幣通貨膨脹造成的幻覺。
事實上，美國房價的持續上漲，只不過是2000年以來的現象。無論是美國住房價格，還是歐洲住房價格，長期來看，並未呈現上漲趨勢，而未來是否能夠持續上漲，仍是未知數。
回看中國房地產，已經歷過10年的暴漲，在目前高壓冷凍的狀態下，房住不炒。而且，投資房產要承擔流動性，畢竟房子出手速度遠低於股票。
所以，今年如果不是剛需，房地產投資還需格外謹慎。
黃金依然是最好的避險資產
200多年以來，黃金的收益為2.97倍；40多年來，黃金的年均回報率僅為4.6%。黃金不再是保值增值的首選了嗎？
其實，作為抗風險、避險的投資品類，黃金往往在風險將臨時才能愈加凸顯價值。比如，在1971-1980年金融體系最為混亂的10年里，黃金完美跑贏了標普500指數、MSCI除美國外全球資本指數。
黃金也並非只是在混亂的時候會有較高收益，在通脹高企、經濟火熱的本世紀最初10年，黃金也是表現最好的大類資產。
為什麼說股票投資必不可少？
買股票就是買企業。
股票的長期回報，最終得益於企業的價值創造。那麼，企業價值創造的實質是什麼？
本質上，企業是優化的協作體系。它以更高效率和更低成本，集聚資源，形成生產力。
每一管理變革，都將促成協作關係的優化；每一科學革新，都將提升生產率，最終，生產力趨勢性上揚。整體上，企業價值創造，源於生產力及其持續提升。那麼，股票型私募基金投資的是一籃子股票，就是一組持續創造價值，且宏觀上必然不斷升級的生產力。
道理懂了，具體應該怎麼做？
人們常說「知易行難」。其實，行之難很多時候是知的不夠。
下面這兩條原則也許對部分人是老生常談，但是，這兩條原則到底是為什麼？具體又該怎麼做？理解這些，也許能幫我們解決一些投資上知道而不能做到的問題。
原則一：分散
在股票投資里，我們有沒有什麼辦法在收益固定的情況下，風險最小？或者在風險固定的情況下，收益最大？
有，那就是分散投資。
為什麼分散能降低風險？
從基本面視角看，由於各個企業基本面的不相關性，使取得一籃子股票平均收益的同時，單個股票基本面的不確定性以及經營風險，被極大平抑了。
比如，沃爾瑪和阿里巴巴的經營關係不大，甚至有時負相關；再如零售業和機械業基本面幾乎無任何聯繫。
很多研究指出，9隻以上不同行業的股票，基本能分散90%以上的風險。
要注意的是：分散投資固然更具有優勢，但也對投資者提出了更高的專業性要求，在沒有充足的時間、專業性知識儲備和技術分析能力的時候，有」基金中的基金「之稱的FOF基金是普通投資者更為穩健、高效、理性的選擇。
什麼是FOF基金？
FOF（Fund of Fund）起源於1980s的美國，是一種專門投資於其他投資基金的基金。FOF不直接投資股票或債券，其投資範圍僅限於其他基金。
原則二：長期
俯瞰美國115年（1892-2007）歷史，分別計算每年末買入並持有10年、5年和1年的收益率。可以看到，無論是持有10年、5年還是1年，各年度投資收益率的均值都趨近於10%。
而持有期越短，收益率的波動性就越大：標準差風別是5%、8%、18%（10年，5年，1年）。
持有的時間越長，獲得平均投資回報率10%的可能性就越大。你可能不會得到某期56%的收益，也不需要面對某期45%的虧損。
因此，長期投資，比如10年，是一種較大概率的平抑系統/市場風險的方法，可以更為確定的為多數投資者提供合理的回報。
時間就是金錢，要對抗時間導致的金錢貶值，就必須學會投資，而一項投資是否經得起時間的考驗，是每個投資者都需要回答的問題。回顧過去，對大多數普通投資者來說，長期、分散、注重價值的股票投資是戰勝時間的法寶，這一點往往機構比散戶更具備優勢，而黃金資產則能夠在風險降臨是起到避險和保值增值的作用。
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