深度：站在被堵死的風口，我看到離錢最近的7個賽道

文/王小蘋 億歐專欄作者

新金融整個市場的氛圍越來越沉寂，除了區塊鏈，焦急的從業者似乎都很難再找到pr的標籤。互聯網金融、金融科技、大數據風控、智能投顧……行至當下，這些概念真的行將沒落、不再性感？

去除風口論、摒棄監管紅利，回歸本色的金融創新市場，還有哪些看點？將近期採訪中獲取的一些認知和經驗進行了系統的梳理，或許對行業內人士有些幫助。

從單點競爭到全面智能

先簡單梳理下金融創新的大概演進歷程：2014年被稱作互聯網金融元年，當時的風口是「互聯網+」，VC/PE為互聯網金融早期發展提供了資本支撐；「錢荒」是寶寶類理財爆發的導火索，P2P、眾籌、消費金融都取得跨越式發展。而短暫的寬鬆環境過後，2015年進入監管元年。

「互聯網金融下半場」這個詞廣泛出現在媒體用語中，也是在2015下半年、2016年初金融創新創業市場整體從野蠻時代結束、合規門檻提升、場景開始出現飽和、獲客困難致成本大幅提升，而外部的資本氛圍是「資本寒冬」，新一輪的經濟下行周期。

FinTech這個詞成為流行詞是在2017年，而它所代表的是金融創新市場中「金融」屬性的退隱、「科技」屬性走上前台。這一風向最早源自2016年底螞蟻金服爆發招財寶事件，所以行業迅速從信用風險中抽離，尋找技術定位。

這個過程中，將金融業務的鏈條大致分為四個環節：

1）基礎設施，如支付、徵信、搜索、IT系統等；

2）資產端，代表形態是消費信貸、汽車金融、供應鏈金融、現金貸等；

3）資金端，形態是P2P、財富管理、眾籌、銀行以及保險等；

4）三方服務，如信用服務、大數據徵信、數據供應商、流量投放等。

將各個時間段的爆發性金融創新模式放置於金融鏈條的四個環節：2014年之前的餘額寶可以看作是支付衍生的金融產品，歸於基礎設施；2015年2016年首家P2P宜人貸上市以及互聯網股權眾籌興起，歸於資金端；隨後的2017年，消費金融、汽車金融、現金貸催生出趣店、樂信首批上市潮，歸於資產端；做搜索引擎的融360也可以看做是與之配套的基礎設施。

而一路伴隨的是，人工智慧、大數據、雲計算、區塊鏈等新技術，在某一業務環節的成熟和落地應用，催化出越來越智能化的金融體驗，從而改善、革新整個金融服務業。移動支付、網貸、智能投顧、財富管理、FinTech等推進智能支付、智能營銷、智能風控等各項單一金融技術的逐步成熟，單點競爭中催生出了首批細分巨頭。

細分市場的融合競爭機遇

那麼接下來的創新之爭又再哪裡呢？或許可以從兩個角度來看待——身份：全面賦能化；技術：全面智能化。

一方面身份定位的變化，監管套利、人口紅利逐漸消退，金融業務本身將很難再成為互聯網創新型公司的核心武器，逐步轉變成前台核心的後台供應商、賦能者。

同時，競爭要求也在轉變，單一節點、單一技術的競爭正在被市場淡化，而綜合、全面的混合型智能金融產品和服務將具備天然競爭優勢，包括從技術架構、風控、營銷、場景把控、線下運營等全鏈條的綜合能力，從而市場進一步趨向壟斷。

我們稱其為「全面賦能的智能金融」時代，是融合技術、綜合能力的競爭。

拆開來看，細分、差異、聚焦，我們梳理了以下細分賽道的市場存在機會：

1）流量變現&技術輸出：以獨立外部供應商的身份，賦能金融業務型機構，為中小型互聯網平台快速切入金融提供全套技術支持，為持牌機構供應技術、流量、獲客、運營，讓其可以快速開業新金融業務；主要模式是聯合運營。

2）資產下沉：資產端向線下場景下沉，變成場景之爭，消費信貸、汽車金融，但需要在線上過輕和線下過重的模式之間探索可規模化複製的落地方式。

3）信用服務：目前僅徵信監管尚未落地：

a、原8家機構與信聯博弈或被架空，但優勢在強勢數據和資源；

b、互聯網創業公司窗口期較短，要麼轉型，做持牌機構的技術供應商，要麼與數據方/電信運營商合作反欺詐、數據分析、貸後管理產品。企業體量將大大受限，機構行業極度分散，考驗商務能力。

4）持牌機構：原來傳統的金融體系地位上升，可能慢慢成為主要玩家；消費金融、小貸、保險等持牌價值將越來越大。互聯網金融科技加持後，傳統金融體系的分散性將會被打破，市場向頭部企業聚攏。

5）財富管理：智能投顧，大的市場機遇是大眾新富裕階層、新中產階層崛起。這類客群介於高端私人銀行和餘額寶屌絲客群之間；其商業化額邏輯類似於信貸中的near-prime，為其規模化地提供「類標準化」的金融產品和服務

6）保險科技：眾安IPO，保險科技的商業模式已跑通並得到驗證，或將迎來行業大規模複製產生的爆發。

7）上市潮：5+2資本退出期陸續臨近，IPO上市潮的窗口期應該會持續貫穿2018全年，同時，對媒體和內容平台來說，已上市公司的長期維護也是單獨一塊。

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