「知天命」的龔宇與理工科基因的愛奇藝

時間：美國東部時間。

地點：紐約。

人物：嗶哩嗶哩（B站）董事長陳睿、部分高管、8位UP主。

愛奇藝創始人、CEO龔宇，百度公司董事長兼首席執行官李彥宏及一眾高管。

事件：3月28日，B站在納斯達克掛牌上市，股票交易代碼為「BILI」。每股發行價為11.50美元，共計發行4200萬股ADS，融資額達4.83億美元；3月29日9點，愛奇藝同樣在納斯達克掛牌上市，股票交易代碼為「IQ」，發行價為每股18美元，按照此前計劃發行1.25億股計算，愛奇藝共計融資22.5億美元。

對二次元群眾的影響：「今天FGO全服，每個用戶贈送10顆聖晶石」陳睿大筆一揮，賞！

對泛娛樂行業的影響：與B站「土豪」似的撒「錢」不同，愛奇藝的表示則如同龔宇性格一樣，總是那麼儒雅。「我希望10年內能搭出一個藍圖框架，能實現迪斯尼的基本商業模式，在中國建立一個線上的娛樂王國。」龔宇表示。

解讀愛奇藝上市：時機選對了么？

「這一天終於等到了」當網上無數「賀電」還未散去的時候，與B站殊途同歸，愛奇藝開盤後，股價除了剛開始微漲至18.34美元後一路下跌，首日收盤價為15.55美元/股，較發行價下跌13.61%。不由得讓人聯想到八年前優酷、酷6的命運，難道還沒開始就要結束？

25.75億元、30.74億元、37.36億元，這三個數字分別對應的是愛奇藝2015年、2016年、2017年三年的虧損。同時，愛奇藝還大手筆的花錢，運營成本和費用逐年增長：2015年、2016年和2017年分別為77.46億元、140.27億元和213.31億元。從這部分的經營情況來看，無論是絕對值還是相對值都顯得沒那麼「漂亮」。

因此，自從2月28日愛奇藝向美國證監會(SEC)提交了招股書文件之後，坊間的質疑之聲一直沒斷過。投資前查看企業基本面是常識，那麼我們又該如何看待上市當口愛奇藝的虧損呢？

首先，視頻網站本身就是一個燒錢的「熔爐」，在整個視頻行業未能實現盈利之前，所謂的「虧損」都是為實現盈利的前期投入。現任復娛文化CEO，前酷6網CEO施瑜曾定義過視頻網站的競爭本質：提升內容和用戶體驗、保持財務健康，然後慢慢等競爭對手燒完他們的錢，接著繼續燒錢，寄希望在自己燒完前把競爭對手都燒死。一語道出了視頻網站競爭的核心所在。

在此次愛奇藝赴美上市之前，據《媒體訓練營》報道，騰訊視頻和優酷就已經表示，「為了獲得版權，擴大影響力，佔據更多市場，兩者已經做出了虧損80億元的預算」。在視頻網站都在爭搶頭部資源，影視、音樂、網路文學版權價格節節攀升之際，巨額資金買版權已經成了一種必由之路。

其次，雖然愛奇藝的凈虧損數額絕對值連續三年不斷增大，但凈虧損率分別為-48%、-27%、-22%，呈現出逐漸下降的收窄趨勢；同時，其營業收入從2015年的53.18億元，翻番至2016年的112.37億元，2017年同比增長54.6%至173.78億元。

同時，關鍵的一點，愛奇藝擁有持續增長能力，這體現在會員的製造方面。愛奇藝在12月底宣布5080萬付費會員數的2個月後，於2月28日就增長了近1000萬會員，達到6010萬，其付費會員擴張速度可見一斑。

而愛奇藝剛上市就經歷的股價「下跌」，與這段時間美國股市波動有關係，股市波動在正常範圍內，龔宇也曾表示「愛奇藝將做長線價值，而不是關注每日的股價」。

其實，從這兩年科技股大漲的趨勢來看，當下的整體科技股市場估值對愛奇藝來說無疑是個合適的上市時機。這一點從國際視頻網站巨頭Netflix的股票走勢就可以看出，從2016年-2018年，Netflix股價呈翻倍趨勢，從不到150美元一直上漲到2018年3月2日的301.05美元，彼時市值超過1300億美元。

爆款方法論:一個60後理工男的藝術追求

「從4小時破億」到「40分鐘破億」，這分別代表了《中國有嘻哈》和《熱血街舞團》的網路播放量。

2017年網生內容市場最大的變化，就是從偶然出爆款到持續出爆款，這一點尤其表現在網路綜藝方面。

2017年的愛奇藝用《中國有嘻哈》實現了一次漂亮的「逆襲」。除了上線四小時播放量破億和話題熱度之外，《中國有嘻哈》還開創了「劇情」類網綜的先河，走出了網綜差異化之路，豆瓣評分也從4+一路上漲到7.1，參與打分人數超過3萬。

節目影響力最終體現在品牌價值上，廣告商們爭相加入，農夫山泉以1.2億冠名之後，麥當勞、小米科技也聞風而動參加進來，第一季的贊助費超5億。而在今年3月24日上線的超級網綜《熱血街舞團》的招商金額已突破6.5個億，由手機品牌VIVO拿下冠名權。

如果成功一次是運氣的話，從《奇葩說》到《中國有嘻哈》接連出爆款那就該總結方法論了，為什麼總是愛奇藝？它到底做對了什麼？

一方面，源於愛奇藝扁平化的管理模式。2013年，龔宇在接受相關媒體採訪時曾經回憶「我在一線工作，非常清楚行業的趨勢是集中度越來越高。」這裡其實道出了互聯網時代一個還在創業期的企業，如何才能更快奔跑的問題。從愛奇藝的管理模式來看，高層與基層已經從之前的「油水關係」轉變為「魚水關係」，破除了傳統企業金字塔式的管理方式。

另一方面，愛奇藝以「數據」思維，把「小眾」題材養成「黑馬」的爆款挖掘能力。龔宇在去年的愛奇藝iJOY悅享會上表示，「藝術創作有很多偶然性，但對一個商業機構來說，依靠這個系統(人工智慧演算法）來決策大部分的劇，可靠性是很高的。」

這裡我們把時間往回推到2013年，那時候愛奇藝還不能自制爆款，但是可以選擇具有爆款潛質的作品在平台播放，並且建立了篩選機制。據龔宇回憶，「當時準備引進《來自星星的你》，我個人並不看好，但是數據支持引進，辛虧自己當時沒發言否定」。後來，這部劇全網播放量超60億，主演金秀賢更是成為全民男神。

從爆款網劇，到爆款網綜，從提出網路大電影公布實時票房的概念，到以2600萬分賬票房的《斗戰勝佛》領頭實現2017年網大票房榜真正落地。天命之年的龔宇帶領著一群60、70後團隊，通過電影，劇集，網綜，網大組成的泛娛樂鏈條，在爭奪80後、90後、00後人群娛樂時間的路上一直奮進。

十年之約:迪斯尼還是奈飛？

貓眼CEO鄭志昊曾經有一個分析：在互聯網行業，往往僅憑一個關鍵產品就足以改變整個公司的格局。因此，對公司而言，真正重要的問題是，如何建立起一套機制，讓這個顛覆性的關鍵產品更大概率的產生在自己公司。

8歲生日前夕，愛奇藝迎來了屬於自己的「高光時刻」，同時也帶來了以下「震蕩」：

首先，對於自身來說，愛奇藝通過融資可以為內容製作和買版採購提供更為充沛的資金，為頭部內容廝殺添置彈藥應對「外患」的同時，也提振了投資者和股東的信心。

其次，優愛騰「三國殺」的局面也將持續進行。龔宇在此次上市之前接受相關媒體採訪時曾定下「十年之約」：「用Netflixplus形式實現線上迪斯尼的基本商業模式，在中國建立一個線上的娛樂王國。」但與Netflix在美國本土一家獨大不同，愛奇藝面臨「三國爭霸」的局面。

騰訊通過閱文集團、加註檸萌影業和新麗傳媒，布局鬥魚、虎牙大大擴展了泛文娛的邊界；優酷則在去年就被阿里賦予「富養女兒」，「投資無上限」，雖然俞永福離職但根據馬雲對阿里大文娛堪稱理想主義式的重視來看，短期內模式不會改變。

而如今上市成功，也讓愛奇藝在下半場的競爭里有了與其他兩家繼續競爭的「底氣」，三大視頻網站的競爭也將持續進行。

對於業內來說，愛奇藝的上市將讓行業信息變得更加明晰。愛奇藝上市後，作為上市公司，也將對外公開經營狀況，包括百度股權變動後，愛奇藝的資本變化情況。視頻網站三巨頭的經營狀況將更直觀的展現在大眾面前，為新媒體在中國市場的發展狀況提供更詳細的參考信息，投資者也將能更好地認清行業風口。

「知天命」的理工男龔宇，帶領愛奇藝用了八年講了一次精彩的商業故事。愛奇藝全力打造的「線上迪斯尼」之路會平坦嗎？十年時間，我們拭目以待。

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