長城動漫擬1.35億元收購迷你世界 標的估值兩年縮水逾三成

每經記者 朱萬平 每經編輯 宋思艱

3月30日晚，長城動漫（000835，SZ）公告稱，公司擬以1.35億元現金收購北京迷你世界文化交流有限公司（以下簡稱迷你世界）。

《每日經濟新聞》記者注意到，相比於2016年6月長城動漫原欲收購迷你世界的作價2億元，不到兩年，其估值已「縮水」超過三成。

業績不達此前「預期」

3月30日，長城動漫與迷你世界相關股東簽訂《股權轉讓協議》，擬以現金1.35億元收購汪忠文、洪冰雷、汪朝驥、汪雪微持有迷你世界100%股權。

此次長城動漫收購迷你世界，後者的估值已大幅「縮水」。2016年6月，長城動漫曾擬以7.075億元收購迷你世界等兩家資產100%股權，其中，迷你世界100%股權作價2億元。不到兩年，迷你世界估值縮水超過三成。

長城動漫上一次收購迷你世界未能成行，是因方案被證監會重組併購委否決。否決理由是標的資產盈利預測的信息披露不充分，不符合相關規定。

彼時，迷你世界擬承諾，2016年~2018年將分別實現不低於1700萬元、2210萬元和2873萬元的凈利潤。

從迷你世界前兩年的經營情況來看，並未達到原本預估。最新披露的財務數據顯示，2016年迷你世界凈利潤為1199.05萬元；而去年前9個月，迷你世界凈利潤為822.49萬元，距離此前擬作出2210萬元的業績承諾，差距較大。

此次，迷你世界的業績承諾也有所「縮水」。其相關股東承諾2018年度、2019年度、2020年度實現的凈利潤分別不低於1456萬元、1630萬元、1830萬元，如2018年業績承諾，相比此前縮水約50%。

長城動漫提示風險稱，迷你世界是否能完成業績對賭、是否能順利整合、是否適應公司的內控節奏和治理風格，尚存在不確定性。

現金收購擬分期付款

營收、凈利增長而估值卻「縮水」同時，迷你世界增值率也大幅下降。此前，長城動漫擬收購迷你世界的增值率高達23569.60%，而如今增值率只有111.72%。長城動漫相關人士對記者表示，「所有的評估報告都是由相關中介機構而來，並不存在什麼問題。」

資料顯示，迷你世界成立於2014年6月，是一家兒童成長教育體驗場館。據介紹，其按照真實社會建造的微縮版城市，內設近60個項目可供兒童體驗。該公司主要收入來源為：門票收入、廣告收費、衍生品銷售等。

長城動漫稱，迷你世界擁有多年經營教育+研學產業的經驗，主要受眾群體為青少年，與長城動漫開發教育研學產業的整體戰略規劃相吻合，對於實現公司現有產業鏈的延伸有積極影響。

值得注意的是，長城動漫此次收購以現金方式進行，相比於2016年的收購方案，不涉及發行股份，因此並不需要證監會審核。不過，長城動漫需要為此付出1.35億元的現金。

截至2017年三季度末，長城動漫賬面貨幣資金（合併資產負債表）只有8943.12萬元。

對此，長城動漫擬採用分期付款的方式進行收購。即在變更工商登記手續後，支付第1期股權轉讓價，為收購對價的35%；在2018~2020年分別完成業績承諾後，支付第2~4期股權轉讓價款，分別為收購對價的15%、20%和30%。

針對相關情況，4月1日下午，《每日經濟新聞》記者致電長城動漫董事長趙銳勇，但無人接聽。

（實習生譚樂之對本文有貢獻）

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