德意志銀行：美企在華銷售或超中國對美出口

近日，中美之間的貿易戰吸引了全球目光，美國方面表示將對中國高達600億美元的產品徵收關稅，中國也將對美國產品徵收關稅、予以回擊。但實際上，兩國貿易關係一旦惡化，兩國受影響的產品遠超這一數額。

德意志銀行近日發布的研報顯示，美國通用汽車和蘋果公司在華銷售的汽車和手機都已經超過在美國的銷售。2017年，通用汽車在華銷售量達到400萬輛，已經超過在美國本土360萬輛的銷售量；截至2016年，蘋果手機在中國的使用量達到3.1億，已經是蘋果手機在美國使用量的兩倍多。但這些產品並不體現在兩國的貿易數據中，原因在於這些產品都是由美國企業在中國的子公司生產銷售的。由此可見，美國企業的在華利益要遠不止美國企業對中國的出口額，而在中美貿易戰黑雲壓城之時，美國在華企業的利益也處於危險境地。

根據美國勞工部勞工統計局（下稱「美國勞工部」）公布的數據，美國企業對中國的銷售額在2015年已達約3720億美元（報告原文以bn計，數據有四捨五入），其中2230億美元是由美國企業在華子公司直接生產銷售所得，1500億美元是美國對中國出口所得。美國在華子公司銷售額中的1710億美元來自製造業，510億美元來自服務業，而在製造業中電腦和電子產品佔比為44%，化學產品佔比為21%，運輸設備佔比為11%。以同樣口徑估算中國企業對美國的銷售總額約4020億美元，其中在美中資企業的銷售額只有100億美元，中國對美國出口達到3930億美元（報告原文以bn計，數據有四捨五入）。

這就意味著2015年中國企業在美銷售總額的順差只有300億美元。而由於美國在華子公司銷售大幅增長，這一差額在2009年之後就開始逐年下降，即從2008年的1110億美元的差額下降到2015年的300億美元。

美國勞工部的數據顯示，在2010~2015年間，美國企業在華銷售額佔到了美國國外子公司所有銷售額的三分之一。雖然2016~2017年數據尚未公布，但是微觀數據顯示美國企業對華銷售可能已經超過中國企業對美銷售。

而官方口徑顯示的美國對中國的貿易逆差在2015年高達3340億美元，比當年雙方企業在對方國家的銷售差額高10倍。實際上，這一數據對真實評價中美經濟關係具有迷惑性：其一，這一數據沒有反映美國企業在華子公司的高額銷售；其二，中國出口中有大量外資企業的出口。

比如在2016年當蘋果手機在華銷售額達到480億美元時，中國向美國出口的手機額260億美元都被算作是美國的貿易逆差，而實際情況是美國的蘋果手機在中國隨處可見，而使用中國產手機的美國人卻很少。從國際貿易的角度，由美國在華子公司生產和銷售的蘋果手機並不能算作出口產品，但從經濟角度，蘋果手機是美國產品，並且美國從中獲利最多，比如一部價值549美元的蘋果手機其中334美元的價值迴流到美國，而中國只賺到了10美元的勞動加工費。蘋果和通用的案例說明，忽略外資企業，只通過貿易的平衡來判斷經濟風險，是具有誤導性的。

不少政界和市場人士也認為，中美之間雖然存在貿易不平衡的狀況，但在最近10年間已經得到很大修復。目前，中美雙方可以說公平地受益於對方市場，貿易戰一旦開啟雙方只能是兩敗俱傷的局面。

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