本周可能是特斯拉有史以來最關鍵的一周

劃重點：特斯拉(Tesla)正面臨著一連串負面消息，該公司正準備報告第一季度汽車交付情況和盈利情況。

股市很難給特斯拉的風險定價，但債券市場顯示出人們對特斯拉缺乏信心。

特斯拉還在處理一起致命的自動駕駛儀墜毀事件，NTSB正在對此進行調查。

如果說特斯拉最近進入了波濤洶湧的水域，那未免太輕描淡寫了。

在公布第一季度汽車交付量和收益之前，這家汽車製造商一直在應對股價低迷，以及該公司自動駕駛(Autopilot)半自動駕駛系統在加州發生的致命事故等問題。

特斯拉在事故細節方面的一些積極主動的溝通，遭到了正在調查這起事故的美國國家運輸安全委員會(Ntsb)的譴責。特斯拉拒絕就《華盛頓郵報》報道的這個問題發表評論。

特斯拉首席執行官伊隆馬斯克近日通過發布關於特斯拉的「破產」等一些推文來慶祝愚人節的周末。

分析人士從交貨和收益兩方面進行了預測。（5月初才會有收益，所以投資者可能會喘不過氣來）：大眾市場Model 3的生產遠低於特斯拉以前的預測，但可能會在本季度末達到每周2500輛左右；財務方面出現巨額虧損，該公司難以將Model 3推出市場。

再看股票價格，周一，特斯拉股票開盤價為266美元，周五漲幅超過3％。

投資者感到困惑

特斯拉表示，第一季度末將每周生產2500輛汽車，第二季度末將生產5000輛。特斯拉還沒有完全實現這些目標，但在穆迪下調評級和Model X崩盤之前，股價似乎不會從2017年高點下跌，人們預計特斯拉將在2018年月中進行融資。

3月底，股東批准了馬斯克雄心勃勃的新薪酬方案，如果一切順利，特斯拉的市值將達到驚人的6500億美元。大型機構投資者批准了這一方案。

如今，特斯拉真正承壓的不是股價下滑或自動駕駛(Autopilot)事故--儘管這起事故確實引發了嚴重的問題，更為嚴重的是該公司混亂的資產負債表。

汽車行業是一個資本高度密集的行業，幾乎總是與債務市場緊密相連。這就是通用汽車(GeneralMotors)等主要汽車製造商希望維持投資級債券評級的原因。特斯拉的債務既複雜又明顯遠離投資級；它的高收益債務一直在貶值，幾乎不是一張長期的信任票，資產負債表上的一些額外債務可以轉換為股權，當特斯拉在2016年與太陽城合併時，它承擔了公司沉重的債務負擔。

特斯拉能避免破產嗎？

2017年，特斯拉的市值超過福特和FCA。

債券市場現在發出信號，表明人們對特斯拉未來避免破產的能力缺乏信心，而股市正試圖找出特斯拉將在哪些方面能夠滿足於不可避免的融資。顯然，這些因素正把特斯拉拉向相反的方向：股票方面的緊張樂觀，債務方面日益悲觀。

所有的目光都集中在汽車業務上。儲能和太陽能屋頂業務不會為該股提供任何支持。汽車上的執行情況一直非常糟糕，因此投資者希望看到特斯拉正在扭轉其Model 3問題的跡象。

如果特斯拉3月份最後幾周的周產量確實飆升至2，000至2，500輛，這可能是該公司股價的一個反彈點，並為融資提供了一條途徑。但不管特斯拉工廠發生了什麼，債務狀況都不會改變。

這是令人擔憂的，因為債務是殺死汽車公司的罪魁禍首。很快就會殺了他們。如果債務還本付息變成了第一項工作，那麼就不可能讓零部件源源不斷地進入裝配線，也不可能讓汽車從裝配線上滾下來。在虧損多年之後，通用汽車在2008年底和2009年初的大約六個月內破產。

創造危機似乎融入了特斯拉的商業模式，所以沒有人會對特斯拉再次解決危機而感到驚訝。這一次的不同之處在於，當你直截了當地講起這件事時，你會發現越來越多的垃圾債務令人擔憂。

特斯拉接下來會怎樣，讓我們拭目以待。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！