中國對美食品加稅影響及貿易戰背後的重商主義
中國自4月2日起對原產於美國的7類128項進口商品中止關稅減讓義務，在現行適用關稅稅率基礎上加征關稅。其中，對水果及製品等120項進口商品加征關稅稅率為15%，對豬肉及製品等8項進口商品加征關稅稅率為25%。這只是對美國對中國鋁和鋼鐵徵稅的回應，還不是對中國600億美金進口加收25%稅收的回應。北京目前不願升級貿易戰，但中國後招將在戰略性產業中實施。豬肉堅果加征關稅影響雙匯發展、好想你利潤，但其他公司如金達威、西王食品海外業務主要在美國地區自產自銷，影響較有限。
1、豬肉進口加關稅，影響有限
2017年中國向美國進口豬肉共計122萬噸，同比下降24.9%，這與國內豬價下跌導致中美豬肉價差收窄有關。豬肉從美國進口金額佔比約13%，排名第三，低於西班牙（20%）和德國（18%）。2017年預計從美國進口豬肉量約17萬噸，佔國內豬肉消費量的比重極低，僅為0.3%，因此總體目前國內對美國進口豬肉依賴程度低。加征關稅壓縮中美豬肉價差空間，但預計進口豬肉仍具備成本優勢。根據海關總署，2018年1月進口豬肉單價為1.87美元/千克，折算後進口豬肉價格在11-12元/千克，國內目前豬肉均價在20-21元/千克，因此即使加征25%關稅，進口豬肉仍較國內豬肉有一定成本優勢。
雙匯發展從2014年起公司向Smithfield進口豬肉，2016年進口豬肉產品量為30萬噸左右，占當年進口美國豬肉及副產品總量的49%，進口肉多數部分直接用於凍品銷售，部分作為原料用於肉製品生產。加征關稅將減少雙匯的中美豬肉價差空間，進口部分盈利將受到小幅影響，但由於直接凍品銷售的整體毛利壓縮空間不大，且進口豬肉仍具備價格優勢，公司仍有望通過擴大進口量以平抑國內豬肉價格波動，帶動整體盈利水平保持穩定，因此預計對雙匯影響有限。
2、堅果加征關稅，好想你有一定影響
商務部擬對進口堅果加征15%關稅，相關產品包括未去殼腰果、核桃仁、未去殼榛子、未去殼板栗、松子仁等。2016年中國向美國進口乾鮮瓜果40.1萬噸，佔國內消費量比重為8.5%，此部分供給的減少對行業整體堅果供給存在一定影響。好想你2016年堅果產品及禮盒系列的銷售收入佔比超過30%，堅果品類營業成本中直接材料佔比為97%。原材料進口佔比為20%/30%/40%時，徵收15%關稅，整體調整後毛利率分別同比下降0.71pcts，1.07pcts和1.43pcts。
3、大豆或成為對美有力武器：對調味品、農業飼料影響大，但還未加稅。
大豆為美國對華出口核心品類，或將成為我國貿易反擊戰中一把利劍。2017年美國對中國出口大豆的總金額達123.62億美元，占所有對華出口商品比例為9.5%，排名第二，僅次于飛機及配件，大豆為美國出口中國核心品類。
對美豆加收關稅將降低國內市場供給量，短期拉高大豆價格，對調味品企業造成成本壓力。短期來看，大豆價格快漲，但調味品龍頭通過鎖價控制成本，預期成本上漲幅度不大。根據前文分析，對美豆加收關稅將在短期拉高大豆價格，不考慮任何其他因素下，大豆成本上漲5%/10%/20%將影響海天味業毛利率0.5%/1%/1.9%，影響中炬高新毛利率0.6%/1.3%/2.5%。但目前調味品行業已經形成一超多強的競爭格局，龍頭於上游的議價能力較強，且根據公司調研，目前海天已與重要供應商進行合作，實現了對大豆、白糖等大宗物料定量、定價的鎖定，因此即使對美豆加征關稅落地，預期短期也不會對其成本產生較大影響。
4、其他產品：除大豆外其他農產品美國對華出口佔比較低，佔比較高的為魚類和貝類，約1.02%，其餘食品原料農產品佔比均低於1%，對行業影響較小。
重商主義如何影響的貿易戰
中美兩國互相指責對方是重商主義，以期獲得國際娛樂聲援。重商主義假設世界財富是一定的，貿易是零和博弈的，以擢取貴金屬/貿易順差為目標。重商主義在一國經濟剛發展起來時是保護本國工業貿易有效政策，但隨著經濟龍頭地位確立，自由貿易建立有利維護大國利益。美國重新走上重商主義道路，有其歷史淵源，也對整體經濟造成損害。
重商主義時代發展起來是由於奧斯曼帝國控制了了海上通道，西歐諸強都嘗試利用西葡的航海經驗，在海外毛利建立殖民地。手段就是保護本國工業，限制"自由經濟"的發展。比如重商主義政策還會要求任何原材料進口必須從某港進口，這樣既有一定的限制意義，又使的這個港的擁有者（通常是貴族）得到壟斷收益。從這點來說，重商主義從源頭上來講，就是商人治國，維護商人利益，從制度上完全限制了外國勢力在本國貿易中的任何行為。荷蘭的商人階級就是政治的實際控制人，沒有任何國會的制衡。西班牙則可能更強調王權，但並不代表商業階級沒有與王權達成共識。英國相對平衡，因此帶來了真正的日不落帝國。亞當斯密嚴重反對這種偏向一定階層，但對整個經濟不利的政策，強調政府不干預市場，李嘉圖提出」比較優勢「，建立自由貿易的理論基礎。例如在英荷戰爭期間，當英國商人想要進口荷蘭控制的香料，其與原料產地實際價格的價差飆升到了歷史最高，正反應了重商主義政策無視整體經濟福利，略卻本國生產者剩餘。而美國自漢密爾頓直到南北戰爭以後，一直崇尚高關稅、保護本國產業、鼓勵政府用貿易盈餘來進行投資等國策，貿易保護主義有一定歷史淵源。但從歷史上來看，西班牙、荷蘭先後失去領先優勢，英國由於奉行保護主義，引起北美殖民地反抗，都和重商主義只注重某階層利益，而忽視整體經濟福利有很大關係。
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