李剛強ShareX：股份轉讓＋區塊鏈＝股權Token化

據不完全統計，在更成熟的美國資本市場體系里，股權投資機構通過轉讓實現退出佔50%，通過IPO退出佔10%左右。相比之下國內股權投資機構，通過IPO實現退出佔60%，通過轉讓退出的僅有10%——更現實的是，真正能通過IPO成功登陸資本市場得以流通的項目是極少數，中國多層次資本市場建設的缺失，讓大量未上市公司的股權難以流通，而機構退出需求卻日益旺盛。

ShareX創始人李剛強曾在九鼎投資、聯創永宣從事投資工作，於2015年創業，以潛力股平台切入股權轉讓市場。他認為Token是解決優質股權流通的鑰匙，其不可篡改的記賬功能非常適用於將股權的經濟權與持有人進行剝離，並進行流通。

據悉，ShareX平台將在4月13日迎來首批入駐項目簽約儀式，首批項目將以獨角獸為主，屆時頂級PE基金和區塊鏈基金將齊聚一堂，拉至文末左下角點擊閱讀原文可進行報名。

作者 路陽 | 編輯 葭明

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非上市公司股權Token化

耳朵財經：一句話概括ShareX正在做的事？

李剛強：我們現在做的事情可以用一句話概括：非上市公司股權的Token化。

耳朵財經：如何理解股權Token化？

李剛強：ShareX將股權資產轉為Token的方式進行流通。譬如耳朵財經設置了員工期權，其中一個員工有20%的股份，目前想要變現有兩條路：一是IPO，一是併購。但是這兩種方式實現起來都比較困難，只有在公司發展很好的情況下才能實現。

這就是當前市場上存在的痛點，對此，我們將股權對應的經濟權益，如收益權、分紅權等Token化，這樣還可以將投資門檻降低，不需要大量資本購買股權，Token化後一股十股也可以購買。

耳朵財經：如何判斷股權流通市場規模？

李剛強：2016年至2017年中國市場每年投出去的金額是1.5萬億元，而從2000年積累到現在至少積累了10萬億資金。根據我們對40多家投資機構、8000多個項目的調查，發現中國頂級的投資機構如創新工場、真格等，在第7年的退出率為5%，頂級VC退出率在15%，頂級PE的退出率在25%。上述數據說明股權流通市場潛在規模很大。

耳朵財經：如何定義非上市公司股權？是否包含公眾公司？

李剛強：包含。我們也和新三板公司合作，地方股交所的項目不多。我們主要還是以私募市場等優質企業股權為主，尤其是一些知名獨角獸，如滴滴、ofo、小米、大疆等我們已經陸續簽下，這塊主要是潛力股的資源。

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股權流通平台的市場准入與信息披露

耳朵財經：公司與員工都可以申請在ShareX上轉讓股份么？

李剛強：公司與員工都可以。但是我們的理想狀態是與公司進行溝通。得到公司層面的接受和認可事情會好辦的多，我們也可以提供一整套基於區塊鏈的股權期權管理系統。此外，流通的市場還分為場內市場和場外市場，場內市場就是你與你同事，場外就是與公司外人士。

但是在市場教育程度不高的時候，很有可能是公司層面並不認可我們。這種情況下員工依然會有需求，那我們就幫員工資產上鏈。員工提供持有權益的法律文書，基於此將資產上鏈，進行交易。這個過程中公司並不參與。

耳朵財經：員工個人行為上鏈，是否涉及到保密協議等。

李剛強：保密協議的問題可以通過各種方式解決。資產上鏈解決的是資產的增值性以及在披露中會面對的風險。涉及到公司內部的數據，其實有很多渠道可以了解到，包括但不限於媒體報道、投資人分享等，這些都會比一個普通員工擁有的信息更加豐富。

此外，以後我們還會基於這些事情，獲取更多的數據，來幫助用戶做決策。

耳朵財經：如何避免競爭公司的惡意收購？

李剛強：這個情況很難避免。但是我們機制設計的好處是只涉及到股權的經濟權益，並不涉及到投票權等。大量的股權交易需要通過大宗交易的形式，但是我們的市場會相對較小。

耳朵財經：會不會涉及到信批問題？

李剛強：未來會有披露，類似於新三板，公示相關公司的基礎信息，以及研究報告等，但這是一個逐步完善的過程。作為一級市場，不會有二級市場的標準化和詳細。

我們過去做的公司包括新三板公司但是不包括A股、港股以及美股等公司。如新三板公司流動性較差，我們主要起到流動性的促進作用。

對於如新三板公司需不需要信批股權變化，在過去是要的，但是按照我們現在股權的經濟權益與投票權益分開的話，則是不需要的。

對於獨角獸公司，你會看到頂級投資機構的投資文書。

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ShareX雙貨幣體系

耳朵財經：ShareX為什麼實行雙貨幣體系，兩種貨幣之間的關係是什麼？

李剛強：潛力幣（SEXC）是平台發行的Token，用於支付股權交易的手續費，類似於以太坊gas；潛力券（SEXT）掛鉤法幣，與美元1：1錨定，用於支付購買獨角獸公司股份的價款，兩者平行不交叉。

耳朵財經：並行的兩種貨幣模式，潛力券與法幣掛鉤，會涉及到資金池么？

李剛強：可能。涉及到線下的交易會因為變遷等原因交付貨幣會不那麼及時，但是平台作為中間角色，需要保證交易完成才會轉移貨幣，這會讓貨幣停留一段時間，但是這段時間之內平台不會動用這筆錢。

在我們看來，兩種貨幣並行的模式會是未來涉及到交易的平台都會發生的事情。2017年12月份時侯，Sharespost在美國幫助一家區塊鏈公司發行了符合SEC認可的ICO，這個項目叫做Finom，Finom發行了兩種代幣，一個是FIN幣，一枚對應該公司的4股股票，而NOM是恆定幣。

成立於2012年的Sharespost與成立於2008年的Secondmarket，都在2015年時候被納斯達克收購了。除了這兩家公司，還有一家公司叫做Equidate，與前兩家不太一樣。這家公司直接將股權的經濟權益做交易，但是投票權等依舊在原主名下。基於此，Equidate遇到的障礙就少了一些。

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股權流通放到線上的信用成本很高

耳朵財經：您是怎麼接觸到區塊鏈的？

李剛強：接觸區塊鏈是在2016年年中，最開始接觸的時候，有在想怎麼和股份轉讓結合起來，但是沒找到著力點，潛力股更多做的是線下交易，把區塊鏈帶到線下很麻煩。

2017年4月份的時候，投資圈內的哥們問我，是否了解ICO，那個時候ICO項目還比較少。5月份時候又有哥們說我們適合做ICO，於是7、8月時候我們做了大量的研究，8月底的時候我們準備開干，但是9月底時被叫停。12月時候，受到朋友提醒，在海外著手了Share X項目。

耳朵財經：區塊鏈在ShareX項目中主要起到了什麼作用？

李剛強：區塊鏈加速了我們技術的演進，但最重要的還是區塊鏈使不可相信的交易變得可信。在過去有些項目我們不敢賣，因為用戶不敢買。你說你有股權，但是是否真正持有較難核實，或者核實成本很高，以及你賣給我之後會不會再賣給別人的問題。

區塊鏈給這些事情的解決提供了可能，使得交易過程變得透明。

耳朵財經：ShareX和潛力股的關係？

李剛強：潛力股是我們在2015年年底時候開始做的項目，我們是國內市場上第一家做這個事兒的公司。

如今潛力股平台是ShareX在中國的戰略合作夥伴，在ShareX上線後將會率先將潛力股平台的「獨角獸」項目投入ShareX平台進行交易。

潛力股成立第一年就開始舉辦股權轉讓論壇，4月13日就要辦第三屆，這次論壇由ShareX攜手潛力股和中國股權轉讓研究中心聯合舉辦，此次論壇我們邀請了古典投資大咖和區塊鏈投資大咖共同亮相深入探討股權市場，順便說一下，ShareX的首批項目簽約儀式也在這個論壇上進行亮相，屆時歡迎各位投資人、項目方到場參與。

我是本文作者路陽，

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