這座美元超級活火山終於爆發，大量國際資本爭相緊急湧入中國來避險

我們在二天前提醒投資者，當前世界或面臨重大金融崩潰風險，有一個重要指標已經觸礁至金融危機前水平——美國國債期限利差收窄至2007年金融危機以來最低水平，收窄至47個基點左右，這增加了市場對美國經濟將陷入衰退的擔憂，正如下圖數據所示，在過去60年里，每次經濟衰退之前，收益率曲線都會出現倒置，不過，現在的市場數據情況看起來似乎更加糟糕。

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因為，不少分析師將當前的金融市場比作美國黃石國家公園的超級活火山，而美股就是這座活火山的爆發點，並且有可能會隨時爆發，事實上，今年已經出現多次暴跌，今天的美元資產（以美股為代表）猶如世界金融市場上的一隻「鬼魅蝴蝶」，扇動的金融恐慌效應很快傳到了全球，比如，今天，亞洲股市早盤，日本及韓國等國股市大幅低開，有些跌幅超過1%。因為，受美國科技股領跌拖累，今天美股創1928年大蕭條來四月最差開局，暴跌超2%。

但是，近期美股的暴跌更讓投資者想起了1987年的股災，難道是十年一次的「鬼魅」又浮現？因為，市場已經不再習慣像這樣的『清洗』了。事實上，羊群效應推升標普和納指創新高後，投資者正在形成一種羊群心態，當前股市的盈利情況並不能說明當前的漲勢——因為，今天的美國股市已經不能從純技術派角度去做分析了。

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事實上，近期美股出現劇烈震蕩的核心邏輯，我們已經在近期多次提及，讀者朋友們需要牢記的是，在美聯儲縮表和加息環境下，投資者預期美國通脹將開始升溫，因為，這取決於原油價格的走勢，而當原油推動美國通脹再次進入升勢的時候，美聯儲也會加快加息，但美股繼續上漲將會嚴重打擊美國經濟根基（脫虛向實才能創造社會財富），同時，目前，5年期和10年期國債的25年趨勢線均被打破，這標誌著，債券熊市確認，市場普遍認為，10年期國債收益率持續高於2.4%將標誌著進入熊市。

要知道，通脹對股市其實是很危險的，如果是嚴重的通脹，經濟將會被嚴重扭曲，美元貶值將加速，人們將會囤積商品，購置房產等進行保值，資金將會流出資本市場，股價必會下跌。比如，據國際投資公司協會數據顯示，3月22日到28日，合計有140億美元資金從美國市場的基金中流出，這一流出創下2月美股市場大跌以來的新高。因為，不少美元投資者擔心貨幣匯兌風險，正將資金投向了非美元市場。

這張圖片希望能提醒到投資者，需時刻警惕美元資產的高估值風險/ 圖片來源DREAMSTIM

歷史數據也告訴我們，上世紀90年代末的納斯達克，從1996年到2000年初，它上升了5倍，然後降低了80%，許多納斯達克股票在此期間下跌了100%。從2009年到至今，納斯達克指數再次上漲超5倍，許多主要的納斯達克股票目前都在以極高的估值進行交易。

雖然美元資產（包括美債）出現拋售狂潮，但受美元匯率、股市樂觀情緒過度以及通脹率上漲等因素的影響，黃金價格上漲蘊含巨大潛力。有觀點指出，金價在2018年內或將沖至每盎司1900美元上方，刷新2011年創造的金價歷史最高紀錄。

一些經濟分析人士告訴我們，美國債務問題永遠是壓在美元身上的陰影，只不過現在沒有發作而已，當然，債務問題更是推動黃金價格的基礎，當資產價格不斷上漲，風險收益比就會不斷上漲，部分資本就會逐漸退出風險博弈的場所，尋求保值。而任何時候，美債和黃金都是資本保值的不二選擇。此時，避險效應開始發散並佔據優勢，將會更加嚴重打壓美股。

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但在另一面，大量國際資本卻在爭相緊急湧入中國來避險，人民幣成為了和美元歐元一樣的避險貨幣。彭博社稱，人民幣近期漲勢明顯，正在讓國際資金跑步湧入中國，對投資中國債券和原油期貨充滿信心，中國的國際融資能力和規模也在創下歷史新高；富達國際亞洲區投資總監Luc Froehlich也認為，外資或將加速布局中國在岸債券市場，德銀估計，2018年流入中國內地債券市場的外資將達7000億元人民幣。此外，境外機構投資者還通過滬港通、深港通增持人民幣資產。另一面，截至目前，在中國、俄羅斯升級創造無美元環境後，如今，包括委內瑞拉、伊朗、印尼、馬來西亞、泰國、巴基斯坦、安哥拉在內的9個國家已用不同的方式向石油美元「宣戰」或減少對美元的依賴性，比如，用人民幣直接結算雙邊交易、雙邊貨幣互換協議等。（完）

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