Spotify和Dropbox上市前的承諾：婚後我一定改

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Shira Ovide

彭博科技專欄作家，前《華爾街日報》記者

人們總是不可避免地想要拿Spotify和Dropbox品評一番。它們都是比較知名的互聯網公司，目前都在尋求上市，計划上市的時間也基本一致。兩家公司都不盈利，但都很善於做思想工作，能讓喜歡享用免費網路資源的人乖乖付費訂閱。

就連向潛在股票買家做宣傳時，它倆用的也是大同小異的「畫餅充饑」法：愛我，就請愛我的未來，別管我的現在。沒錯，投資者希望公司有宏大願景，但Spotify和Dropbox的做法實不一般，它們想讓投資者忽略公司的尷尬現狀或種種不足之處。

此前，Spotify為自己的「另類上市」（繞過IPO程序，直接上市）舉行了一個頗為浮誇的演示。快結束之際，匆匆展望了一下自己的未來。這個力爭要變得不那麼差（但也好不到哪去）的公司設定的長期目標是，實現收入的持續健康增長，毛利潤率達到30%到35%左右（這一點令人意外）。

請各位豎起耳朵：與大唱片公司簽訂新合同有助於提高Spotify的毛利率，即付掉音樂版權費和其他費用後占收入的比例。來源：Spotify披露信息

友情提示：公司的毛利潤率是指收入減去生產和交付產品所需的基本費用後，再除以銷售額的比例。互聯網公司的毛利潤率一般很高，奈飛(Netflix Inc.)和潘多拉電台(Pandora Media Inc.)均能達到35%左右。2017年第四季度，Spotify要在唱片公司網開一面的情況下才能將毛利潤率提高到24.5%，而即便這樣，它的運營依然虧損。只有將毛利潤率抬到像奈飛那麼高，Spotify成為一個有運營能力的公司的幾率才會增大。

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新聞背景：Spotify為何成不了下一個奈飛？

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