中美貿易戰：兩國互聯網經濟的冬天要到了
美國當地時間3月22日，總統特朗普基於「301調查」簽署了對中國「知識產權侵權」備忘錄，內容包括對價值500億美元的自中國進口商品加征關稅，並限制中國企業對美國的高科技行業進行投資併購。美國貿易代表辦公室將在15天內製定出對中國商品徵收關稅的具體方案，可能會對信息通訊、航空航天和機械等產品加征25%的關稅；美國財政部將於60天內拿出對中資投資美國科技領域設限的方案。這是特朗普繼1月宣布對洗衣機和太陽能面板加征懲罰關稅、3月宣布對進口鋼鐵和鋁徵收特別關稅（加拿大和墨西哥隨後得到特別豁免）之後，針對中國知識產權和技術轉讓的一次「精準打擊」。
就在當日，美國股市在科技股的帶領下應聲而落。美國科技五巨頭中，亞馬遜收跌2.3%，谷歌母公司Alphabet收跌3.8%，深陷數據泄露醜聞的Facebook收跌2.7%，微軟收跌2.91%，蘋果收跌1.41%。中概股更是出現超過美國科技類股的跌幅，且持續下跌至收盤。中國三大互聯網巨頭股價跌幅均超過5%。此外，新浪收跌6.8%，微博收跌7%，京東、前程無憂和攜程股價表現雖然不算太糟糕，但跌幅也都超過了2%。以科技股為主的納斯達克綜合指數收跌2.4%，標準普爾500指數收跌2.5%，道瓊斯工業平均指數收跌2.9%。在隨後的幾天中，美國科技股大多數時間領跌大盤。
股市對特朗普要打響的貿易戰做出反應也屬正常。然而，為什麼美國科技股領跌大盤？為什麼中概股領跌美國科技股？這就要分析美國總統特朗普簽署的對中國「知識產權侵權」備忘錄了。
這個備忘錄主要內容是對價值500億美元的自中國進口商品加征關稅，並限制中國企業對美國的科技領域進行投資併購，主要針對的是中國高科技產品（主要是信息通訊、航空航天、機械產品、新能源汽車、高速鐵路）以及生產這些產品的科技企業。
2017年美國與中國的貿易逆差，中國的計算是3750億美元。特朗普總統說，按照美國的計算是5040億美元，佔到了美國8000億美元貿易逆差的一半以上。美中貿易逆差產生的根本原因在於兩國的不同的經濟結構。美國居民注重消費（甚至提前消費），不重儲蓄，其消費的缺口只能通過進口商品來填補；中國及亞洲國家的居民注重儲蓄，勤儉節約，其消費的富餘只能通過出口來消化。中國消費只佔其GDP的三分之一，而美國消費佔其GDP的三分之二。兩國經濟結構不同，美國在與中國貿易過程中出現嚴重的逆差是必然的。也就是說，無論美國怎樣抬高關稅來抑制中國出口，都難以改變貿易逆差的困境。美國學界、政界也深知這一點。最近幾十年，中國科技產業發展迅猛，對美國發展形成嚴重挑戰。當然中國在發展過程中也存在不夠尊重知識產權等方面問題。所以美國以減少貿易逆差和知識產權交易不公為借口，拋出的「301調查」，其目的在於讓中國高科技產業回到「規則」的軌道並抑制其發展。
美國這次貿易戰主要集中在高科技領域，其採取的措施包括兩個方面：一是對價值500億美元的自中國進口商品加征關稅；二是限制中國企業對美國的高科技領域進行投資併購。第一個方面對中國產品出口和企業經營的影響大家都比較清楚，第二個方面有必要在這裡詳細介紹一下。
美國對中國企業對美國高科技領域的投資併購進行限制，由來已久。要在美國進行投資併購，就必須面臨一道巨大的障礙——美國政府的外國投資委員會（CFIUS）。理論上，中國公司投資持股美國公司超過10%的比重，都需要通過CFIUS放行。在中國科技公司赴美投資併購的歷史上，雖然也有聯想收購摩托羅拉移動和IBM?X86伺服器這樣的成功放行案例，但更多的是苦澀與無奈。
通信行業和半導體行業無疑是最為敏感的領域。而在這一方面，華為無疑是最大的苦主。過去十年，華為在奧巴馬時期的美國連續數次收購都遭到了CFIUS的否決，無論是少數股權，還是專利資產，還是整體收購，無一例外都被迫放棄。
特朗普上台之後第一年，美國對中國投資的審查力度無疑進一步提升，幾起被否決的交易更是備受關注。去年9月，美國白宮直接叫停了可編程邏輯晶元行業領頭羊公司萊迪斯半導體的出售交易，理由是投資財團中包括了擁有中國政府背景的投資公司——中國國新控股。
如果說此前奧巴馬時代，對中國投資併購交易的阻攔還是通過CFIUS否決的話，那麼在特朗普時代，限制中國在美國的投資併購已經變成了公開的政策，尤其是在科技領域。任何計劃在美國進行投資併購的中國公司，未來可能都會再次三思，避免無謂的資源和精力浪費。特朗普已經簽署對中國「知識產權侵權」備忘錄，美國財政部會在兩個月內製定方案，具體限制中國企業投資和併購美國企業。
在特朗普簽署對中國「知識產權侵權」備忘錄，要對價值500億美元的自中國進口商品加征關稅，並限制中國企業對美國的高科技領域進行投資併購的情況下，美國股市中的高科技中概股領跌就不足為奇了。
那麼，有人可能會問：美國對中國高科技產品和高科技企業進行限制，為什麼美國當地的高科技股也「跌跌不休」呢？這是因為，美國開打貿易戰，中國也必然會採取報復措施，首當其中受害的也是美國的高科技股。中國會以其人之道還治其人之身，推出嚴厲的報復措施。由於中國從美國進口的主要是農產品、飛機、汽車等產品，這些產品有的很難找到替代品（比如農產品），有的已經關稅很高（比如汽車），所以中國很難在這樣的產品上採取報復措施，而最可能的是對一些科技產品（比如IT產品）徵收報復性關稅或其他報復措施。這些科技產品在中國可替代性強。比如，國產的華為、小米等，完全可以替代美國的iPhone。
3月25日，在北京召開的「中國發展高層論壇」（參會的包括蘋果CEO庫克）上，商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文在談到WTO貿易便利化協定時，直接點名蘋果是最大的受益者。此番對蘋果的突然點名，耐人尋味。庫克明顯聽出了弦外之音。他在會上表示：希望兩國領導人能夠理性地採取行動；蘋果正在努力地與中國展開經濟合作，包括政企合作。
就在特朗普總統簽署對中國「知識產權侵權」備忘錄的第二天，即3月23日，中國商務部宣布對美國30億美元的商品加征關稅。需要說明的是，這是中國針對美國3月宣布對進口鋼鐵和鋁徵收特別關稅而採取的反制措施，不是針對這次美國總統簽署的備忘錄。可以想像，一旦美國制定出對中國商品徵收關稅的具體方案，並且拿出對中資投資美國科技領域設限的方案，中國將會對美國產品特別是那些可替代的高科技產品加收報復性關稅。
如果這樣的貿易戰打起來，中美兩國互聯網經濟的冬天就真的到來了。
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