貴金屬一季度總結：黃金是一季度唯一上漲的貴金屬

在剛剛過去的今年一季度，黃金錄得超1.7%的漲幅，連續第三個季度上漲。不過對整個貴金屬分類而言，這個一季度的表現並不是那麼好。

在2014年，整個貴金屬分類下跌了8.1%，2015年下跌了19.46%，2016年開始回升，上漲了11.7%。在2017年，貴金屬總計收穫了20.19%的漲幅。

到今年一季度，受到鈀金和白銀疲軟表現的影響，貴金屬分類總體下跌了4.08%，尤其這還是在美元下跌了2.19%的情況下。

2017年美聯儲加息了三次，而就在剛剛過去的三月，美聯儲再度加息，並且今年還可能會有兩次加息。

儘管如此，美國以及全球的利率水平依然處在非常低的水平。

分析師Andrew Hecht指出，在美國利率和其它各國利率差距變大的情況下，美元卻沒有走強，這表明了美元的弱勢狀態，這對貴金屬是利好的。

對黃金等貴金屬而言，利率是非常關鍵的影響因素，利率走高本身對貴金屬不利，但如果帶動通脹上升，則將是利好貴金屬的。

另一方面，地緣政治風險對貴金屬也是一大影響因素。

一季度地緣政治風險不斷，而股市出現的波動也為貴金屬市場帶來避險需求。

數字貨幣市場在一季度則大幅波動，Hecht指出，數字貨幣價格的修正可能會使得貴金屬市場收益，投資者將把投機的興趣轉向貴金屬。

黃金在2015年下跌了10.46%，2016年回升了8.66%，2017年則大漲13.65%。

黃金還有戲

整個一季度黃金市場維持在1303到1375美元/盎司間。

Comex期金市場的未平倉合約增加了26687手至499340手，增幅5.6%。

Hecht指出，金價上漲的同時，未平倉合約也上漲，這是向好的信號。

雖然金價進入了超買區域，但依然顯現出上行趨勢，並且在2015年12月以來就在震蕩走高的狀態中。

在2016年11月，金價突破10月高點，但此後回落收低於10月低點，形成了看空逆轉形態。但到了12月，黃金觸及1124美元/盎司後開始回升，此後金價再未跌至如此低的水平。

在去年9月，金價觸及1358美元/盎司高點，但之後回落，到12月美聯儲利率決議時，金價跌至1236美元/盎司水平，之後在12月形成了看多逆轉形態。而進入今年一季度，黃金走高。

Hecht指出，儘管黃金多次試圖突破2016年高點，但都未能獲得足夠的支撐，尤其是白銀表現疲軟的情況下，銀價一直處在2016年高點下方。

不過對黃金來說，好消息是美元可能將持續疲軟，對其支撐。

美元指數在1985至1992年間持續走低，之後從1992年到2001年上漲，再之後則是2001年到2008年的下跌，緊跟著的是之後9年的下跌，也就是說，美元這才剛剛進入了一個可能長達7年左右的下跌趨勢中，到2024年之前都一直會表現疲軟，這對黃金將是一大利好。

小心白銀假象

2016年白銀成為了貴金屬中表現最好的一個，上漲了15.63%，而2017年則上漲了7.42%。

一季度銀價表現疲軟，跌去了5.12%。

不過一季度Comex期銀的未平倉合約增加了35337手，增幅18.2%。

整個2017年白銀的表現都不及黃金，並且這種狀態持續到了今年一季度。

從歷史來看，白銀總是波動比較大的一個貴金屬，而目前銀價的震蕩區域卻很小，這就要小心其給出錯誤信號，但白銀波動增大將只是一個時間問題。

鉑金和鈀金同樣低迷

一季度鉑金價格跌去了1.17%，繼去年3.59%的漲幅後，依然表現疲軟。

鈀金價格在去年全年56.8%的大漲後，一季度卻表現疲軟，大跌11.05%。

進入二季度，對貴金屬市場而言，影響因素依然眾多。

一方面是全球政治和經濟方面的不確定性，一方面還要考慮美元的表現等。

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