金融街經營性現金流大幅下降

近日，金融街控股股份有限公司發布2017年度業績報告，公司全年營業收入255.19億元，較2016年同期198.53億元增長28.54%。

報告期內，金融街歸屬於上市公司股東的凈利潤為30.06億元，較2016年同期28.04億元增長7.2%；基本每股收益1.01元/股，較2016年同期0.94元/股增長7.45%。

另一方面，由於國內大部分城市嚴厲的房地產調控政策，金融街2017年房地產銷售金額為235.7億元，同比下滑15%。公司經營活動產生的現金流量凈額由2016年的170.9億元大幅下降至-72.5億元。

重點城市銷售下滑

年報顯示，2017年內國家堅持分類調控、因城施策的房地產調控政策，不同城市市場出現分化，金融街進入的北京、上海、廣州、天津、重慶等重點城市銷售金額同比下降30%以上。面對行業政策和市場形勢，金融街實現銷售簽約額235.7億元，其中，商務產品實現銷售簽約額80.7億元，住宅產品實現銷售簽約額155.0億元。

華泰證券分析師賈亞童分析指出，2017年金融街公司實現營收255.19億元；實現歸母凈利30.06億元；實現扣非後歸母凈利17.56億元。「總體業績略低於預期，主要源於銷售表現對結轉節奏的影響。」

賈亞童分析認為，根據CREIS數據，報告期金融街公司重點布局的北上廣津渝5城受調控深化影響銷售金額同比降幅平均在30%以上，受此拖累公司2017年簽約銷售金額同比下滑14.60%至235.7億元，其中商業地產同比下滑34.39%至80.7億元，住宅地產同比微增1.31%至155億元。報告期末公司預收賬款同比減少45.66%至102.12億元。

東方證券分析師竺勁分析指出，2017年金融街銷售同比略有下滑。受行業調控政策尤其是熱點城市的限價政策的影響，公司2017年房地產銷售金額為235.7億元，同比下滑約15%。

多個城市激進擴張

事實上，為扭轉調控政策的不利影響，金融街公司在2017年調整城市布局，新進入了武漢、成都、蘇州、佛山、廊坊等5個城市。公司2017年共獲取優質項目18個，新增權益投資額超過247億元。2018年公司計劃實現項目土地投資權益金額約280億元。

年報顯示，期內金融街先後啟動了一系列發展戰略修訂工作，結合行業發展趨勢和公司內部狀況，明確了新一輪發展戰略方向和思路：提出了「深耕五大城市群（京津冀、長三角、珠三角、成渝、長江中游）中心城市，拓展環五大城市群中心城市一小時交通圈衛星城/區域」的區域戰略；明確了「以開發銷售業務和資產管理業務為雙輪，以四大產品體系、四大服務體系為抓手，打造房地產全價值鏈業務平台」的業務戰略。

期內，金融街公司同時還在北京、上海、天津、重慶等已進入城市補充項目資源。截至2017年底，公司可結算資源規劃建築面積（含地下）1203萬平方米，其中，地上規劃建築面積約849萬平方米。

在布局擴張的同時金融街放緩新項目開工節奏。2017年，金融街公司開復工面積為365萬平方米，同比下降2.4%；其中，實現新開工面積110萬平方米，同比增長4.8%；實現竣工面積177萬平方米，同比增長48.7%。

按照金融街制訂的2018年工作目標，首先是公司繼續加強項目投資，計劃實現項目土地投資權益金額約280億元。其次，公司加大項目開復工力度，計劃實現開復工面積約560萬平方米，其中，公司計劃實現新開工面積約320萬平方米。最後，在業績方面，公司計劃在2018年實現營業收入、凈利潤持續穩增長。

竺勁表示，2017年金融街營收維持高增長，歸母凈利潤增速放緩至7%。「公司營業收入及業績增速整體符合市場預期，歸母凈利潤增速低於營收增速主要是由於公司2017年少數股東損益明顯上升。」

負債率大幅提升

報告期內，金融街公司經營活動產生的現金流量凈額為-72.5億元，2016年同期為170.9億元。公司方面表示，經營活動現金流變化的主要原因是：報告期內，受行業調控政策影響，公司開發業務銷售簽約和回款較2016年同期減少，且公司項目投資較2016年同期增加，導致公司經營活動現金流凈額較2016年同期減少。

與此同時，2017年內金融街公司投資活動產生的現金流量凈額為-29.3億元，2016年同期為-21.9億元。公司表示，報告期內，公司通過兼并收購方式獲取項目投資較2016年同期增加，導致公司投資活動現金流支出增加。

此外，公司2017年籌資活動產生的現金流量凈額為74.0億元，2016年同期為-86.2億元。原因在於，報告期內公司新增債務融資較2016年同期增加，導致公司籌資活動現金流入增加。

今年3月7日，金融街發布公告稱，截至2月末，公司累計新增有息負債超過凈資產20%。其中，金融街有息負債餘額為713.13億元，累計新增有息負債金額為88.68億元，占公司2017年末凈資產的26.31%。

同時，該份公告披露了2018年2月末公司有息負債較2017年末的變動情況。其中銀行借款增加30.58億元；企業債券、公司債券、金融債券、非金融企業債務融資工具和委託貸款、融資租賃借款、小額貸款均沒有發生變化；其他有息負債增加58.10億元。金融街方面表示，上述新增有息負債主要原因是公司正常經營資金需要。

賈亞童分析指出，根據年報信息，截至2017年末，金融街公司可結轉資源規劃建築面積1203萬平方米。受土地投資擴大影響，公司剔除預收款後的資產負債率和凈負債率分別提升9.17和31.58個百分點至64.93%和151.5%。

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