僅憑一己之力，他攪翻國際市場，從800萬衝上200億巔峰！

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導讀：

羅伯森堅信，價格終究會根據基本面來修正。而他所需要做的，就是做一份完美的市場報告和等待合適時機。在上世紀90年代，他成功地沽空了暴漲的銅，最終成為他交易生涯的一段傳奇。

本期「交易鬼才列傳」將聚焦美國老虎基金創始人——朱利安·羅伯森。在上世紀90年代中期，

銅價一度迎來了它的「黃金時代」，但羅伯斯察覺了當中的端倪，率先沽空，最終斬獲頗豐。本文摘選自《從800萬到200億》一書，作者是丹尼爾·斯特奇曼，金十數據對原文有所刪改。

銅市暴漲卻率先沽空 老虎基金靜待良機

經歷過了1987年股災後的兩個翻身大勝仗——做多德國債券和沽空日本股市，羅伯森的老虎基金急需一筆交易向華爾街證明在保證資金凈流入的基礎上，它依然有能力保證出色的業績表現。

在通宵達旦地和手下的分析員研究了大量的市場報告後，羅伯森發現，最近數周里，明明市場對銅的需求基本不變甚至有減少的苗頭，可是銅價一直呈上揚態勢。他覺得機會來了。

綜合從商品交易商、經紀商、中央銀行與商品經銷商處得來的信息，羅伯森判斷銅的商品合約價格已經被高估了，一旦需求下降，銅價肯定也會順勢下跌，所以，羅伯森決定做空商品銅市場。他從1994年開始做空銅價，並且一直持倉。

可是，市場並沒有按照羅伯森的劇本走，銅價任性地飛漲了整整一年，直到1995年初，漲勢才略有收斂。劇烈的價格波動令許多投資者放棄了做空的倉單，偏偏羅伯森毫不動容，一直堅持自己的選擇。

醜聞曝光銅價受挫 高位沽空大賺一筆

1995年5月初，當智利最大的銅礦罷工結束時，倫敦金屬交易所的銅庫存仍然沒有任何減少的跡象，羅伯森意識到他應該開始新一輪做空了，因為商品銅一定會迎來一波暴跌。

為了保險起見，羅伯森的分析師們還是迅速地遍訪了各地的鋼礦、銅用戶與金屬製造商，確定了銅庫存確確實實是充足的，市場上根本沒有那麼多需求來長期支撐銅價。

於是，1995年的整個夏天和秋天，老虎基金都在不斷增加沽空倉位，倉位總價值達10億美元。老虎基金全員知道不管前期往銅這個巨坑裡砸了多少錢，後期的回報絕對會物超所值。

就在銅價漲勢不改時，1996年初傳出小道消息稱世界上最大的銅交易商住友商社在幕後操縱銅價。為了彌補醜聞造成的虧損，住友商社決定平掉所有倉位，徹底退出銅市。

這無疑成為了銅暴跌的導火索。投資者與投機者紛紛大甩賣商品銅。沽空持續發酵，銅價一路狂跌。銅價本來就會有自我修正，可是住友商社的這個突發行為卻意外地成為了銅價下跌的助跑器。羅伯森的沽空如期實現。

這一波沽空銅市的操作，令老虎基金的投資王者地位更加穩固，羅伯森敏銳的判斷力與異於常人的執著功不可沒。

下期預告

儘管羅伯森的堅持為他贏得了這場輝煌的勝利，但是市場的走向並非一直都會如人所願，這也為他的之後的失敗埋下了伏筆。

更多詳情請關注下期交易鬼才列傳之朱利安·羅伯森（三）：成功預測走勢反成市場犧牲品。

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