摩拜收購案局中人
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作者：張友紅 李亦儒
來源：商業人物（ID：biz-leaders）
狂歡的投資人變成路人甲
一年半之前，熊貓資本的李論和獨角獸捕手朱嘯虎打了個賭。朱嘯虎說，共享單車半年後見分曉，李論在朋友圈回應，輸了圍著國貿裸奔。熊貓資本領投了摩拜的B輪融資。半年後，分曉未見，誰都沒有裸奔。
昨晚9點，摩拜股東大會在嘉里中心進行，董事會投票結果：摩拜被美團以27億美金收購。去年底，阿里出手，ofo獲8.66億美元融資。
誰贏誰輸？說不好。不過，朱嘯虎和李論都已經出局。
去年，朱嘯虎的妹夫爆料，朱嘯虎已經套現離場ofo，朱嘯虎未作回應。按照美團和摩拜簽署的併購合同，摩拜B輪前投資方以及初創團隊股份全部退出，李論的熊貓資本正是B輪領投方。
《新京報》與《財新》等多家媒體消息均稱，美團以35%美團股權加65%的現金收購摩拜，估值27億美元。其中3.2億美元作為未來流動性補充，A、B輪投資人及創始團隊以7.5億美金現金出局。
愉悅資本、熊貓資本、祥峰投資、創新工場這四家是摩拜C輪之前的機構投資者，四家一共完成了A輪、B輪以及B+輪投資。
按照這個說法，摩拜出局的人，還有愉悅資本的劉二海。
當摩拜只有一輛咯吱咯吱響的自行車時，李斌把項目介紹給了劉二海。愉悅資本布局了一個出行產業鏈，又加上信任李斌，劉二海投資了摩拜的A輪。
祥峰投資領投了摩拜的B輪。它相對神秘，是淡馬錫集團的全資子公司，也是淡馬錫旗下的VC機構，投資規模介於100萬美元至2000萬美元之間，它的名字總是出現在很多明星項目的投資方列表裡。管理合伙人鄭俊聰說，「我們要求自己必須比別人看得懂，而且要能看到5年後。」
創新工場出現在摩拜B+輪跟投名單里。
A輪投資發生在2015年10月，B輪和B＋輪集中在2016年八九月份。對於以上四大投資機構而言，一年半時間，平均獲益超過30倍，也是非常不錯的收益了。
源自半年前的陽謀
各方在社交媒體透露出來的情緒不同。
王興在河邊散步，胡瑋煒凌晨發朋友圈稱摩拜被美團收購後將會有巨大的想像空間。摩拜原大股東李斌在朋友圈回復祝賀時說：「美好的事沒有按皆大歡喜的劇本走下去。」
王興、李斌，胡瑋煒，三人的關係里王興和李斌是主動者，各有訴求。胡瑋瑋儘管是創始人兼總裁，拿著更大的股份，不過，她並沒有什麼話語權。
這個事情從現在報道出來的資料梳理來看，是王興半年前下的一步棋。
坊間傳，半年多前，美團在香港與國際投資者探討IPO的可能性及估值，未得到理想答覆。
幾乎還是在半年前，他開始籌備美團打車以及謀劃與摩拜合作。有媒體報道稱，併購摩拜的事，王興和李斌談了半年。去年9月，也是半年前，美團在APP上線摩拜單車入口，用戶通過美團APP首頁入口，可直接點擊進入摩拜單車頁面。
2016年，王興以個人名義參與投資了摩拜的C+輪融資。無疑，王興的戰略是朝著「超級生活服務平台」大邊界的擴張，為美團估值加分。
對於李斌而言，這更像是在甩一個包袱。
李斌是摩拜的天使投資人，天眼查顯示，李斌出資146.25萬元，佔比29.25％。李斌在摩拜的話語權不僅僅是投資人，他也是摩拜的董事長。摩拜這個項目也是李斌想到了，找了一幫人聊，問誰能做。胡瑋煒說，我能做。
李斌的觀點也左右著摩拜的發展方向。早在2017年12月，李斌就發表了題為《廣交朋友，不能死在錢上》的演講。他說，「補貼是互聯網競爭的萬惡之源，摩拜本來挺好，用戶也挺開心，5毛錢一次，1塊錢一次也沒覺得是個事兒，突然有人不收錢了，你怎麼辦？這不是一個可以持續的商業模式。」
在摩拜的投資方中，多數人都和李斌有著不錯的私交。其中，愉悅、紅杉、高瓴、華平、TPG德太資本、淡馬錫同時也是蔚來汽車的投資人，BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）同時是易車網的投資人。
摩拜單車A輪投資方愉悅資本創始人劉二海之所以投資摩拜，就是沖著李斌去的。他說，李斌是罕見的商業奇才。
李斌也一直在布局一個出行帝國。他除了有自己的創業公司，和李想成立了車和家，還投資了不少在出行上有關聯業務的成長性公司，投資32家汽車相關公司，覆蓋車輛全周期，擔任數個公司的董事長。目前，他的主要精力在蔚來汽車。
李斌已經不看好摩拜燒錢補貼的模式。摩拜併購案爆出後，其財務數據也隨之被揭開。據藍鯨的數據顯示：截止2017年12月，摩拜持有現金37.52億元，欠供應商10億元，挪用用戶押金60億元。摩拜每月運營支出超過4億元，2017年12月單月營收為1.1億元，每車每天僅周轉1次。債務總額合計超過10億美元。
高額燒錢，在李斌看來並不是健康的商業模式。據財新報道，去年年底李斌曾撮合摩拜和ofo合併，甚至一度設計出了合併後的管理層安排，後因李斌與ofo創始人戴威均反對滴滴的入主使得談判擱淺。
此次，是不是李斌有意甩手摩拜？這種猜測不是沒有可能。
和李斌主導話語權相比，作為創始人兼總裁，胡瑋煒是那個擰不過大腿的胳膊。
在整個併購案中，她僅僅留下了一條朋友圈，「謝謝所有人把我們捧到改變世界的高度，也謝謝大家對摩拜的重新審視。並不存在所謂的出局，在我看來一切是新的開始。……」
唯一讓她欣慰的是，王興在內部公開信上稱：摩拜的管理團隊將保持不變，王曉峰將繼續擔任CEO，胡瑋煒將繼續擔任總裁，夏一平將繼續擔任CTO。
只是，董事長由李斌換成了王興，一個同樣強勢的人。
大Boss之戰
昨天晚上，摩拜股東大會投票結束後，CEO王曉峰總結了一句，「規則就是規則，投票就是投票，如果大家做了這個決定，希望大家不要後悔。」
是否後悔在於，王曉峰判斷，「坦率說如果公司獨立發展有著非常大的機會，也有挑戰……摩拜有機會成為一家國際性公司。」
這是創業團隊和早期投資人要猶豫的事情，對於幕後大Boss而言，戰略就是戰略，為了大局服務，不存在後悔。
騰訊在摩拜的持股比例約佔20%，摩拜的投資條例里，所有優先股股東的股權超過50%，重大事項就可以生效。摩拜管理團隊在整個體系內沒有否決權。
騰訊在這起併購案中的角色更像一個大Boss。據《財新》報道，李斌和王興聊收購的事情，也是馬化騰從中牽線。
馬化騰是李斌蔚來汽車的戰略投資合伙人。蔚來汽車在去年11月完成了一筆10億美金的投資，騰訊領投。再之前的3月，騰訊還領投過蔚來一輪6億美金的融資。騰訊在新能源汽車上押寶李斌，和阿里支持的何小鵬形成競爭。另外，美團也是騰訊系的投標企業。
去年當被媒體問及，互聯網圈有誰是你的朋友時，王興說：騰訊，同時它也是我們一個很重要的股東。而在談及阿里時，王稱「從戰鬥力來說，阿里非常強，但如果他們各方面做的更有底線一點，我會更尊敬他們。」因為美團點評合併一事，美團和自己早期的股東阿里巴巴不合早有傳聞，但將這種不合擺上檯面，卻是非比尋常，至此美團正式脫離阿里，公開站隊騰訊。
4月2日，阿里巴巴聯合螞蟻金服以95億美元全資收購餓了么，「騰訊系」的美團更需要足夠的資源和能力，與阿里的口碑、餓了么進行對抗。
騰訊或許在下一盤更大的棋：扶持美團，在生活服務、新零售領域和阿里形成對抗。媒體報道稱，滴滴也曾經有意向投資摩拜，並聯合了軟銀，出價6億美金。摩拜出價10億美金。最後，滴滴投資摩拜的方案被騰訊否決。
這個說法沒有被雙方證實，不過，騰訊作為滴滴的大股東，的確有強大的話語權。
麥肯錫的數據顯示，阿里巴巴和騰訊在中國內地風投流量中的佔比達到40%~50%。英國《金融時報》稱，這兩家公司被中國的投資圈奉為：神仙！
雙方新升級的新零售大戰從去年下半年開始暗流洶湧。
騰訊不見得是要做新零售業務，目前為止，騰訊參與新零售的方式也只是投資。但是新零售對於騰訊的意義是控制線下流量入口，出行、外賣等高頻率的入口是騰訊不能失去的陣地。
站在這個角度，馬化騰想扶持美團對抗阿里，理由很充分。
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