貿易戰開打大豆牌固然兩敗俱傷 但中國承受傷害的能力更強

特約撰稿人 平川

中美貿易戰第二輪對攻開始。

本周一凌晨，中國正式公布了對原產於美國7類128項進口商品加征關稅的決定，並於當天開始生效 —— 針對美國之前的鋼鋁關稅的報復清單來了；據路透社，美國將在本周內公布根據301調查對中國商品大規模加征關稅的具體清單。

關鍵時刻，美國豆農卻先「認慫」了。他們自費在特朗普常看的電視台購買了接下來兩周的黃金時段，用於播放廣告勸總統停戰。

在這則30秒的廣告片中，一位名叫布倫特o白波的印第安那州大豆農表示，

「今天，我耕種著5000英畝的土地，主要都用來種植玉米和大豆。我支持特朗普政府，但我非常擔心(他們)目前在貿易和關稅方面的行動。事實上，中國是我們最大的大豆客戶，這讓我們十分脆弱。我的農場，以及其他許多和我一樣的人的農場，會成為這場貿易戰中第一個犧牲品。」

美國豆農根本承受不起中國大豆制裁的打擊

可能與相當一部分人認知不太一樣的地方是，農產品出口在美國對外出口中排名第三 —— 根據2016年數據，美國對外出口前三的產品分別為運輸產品，電腦及電子產品，農產品，分別占出口額比重為22%，15%，13%。

其中，大豆又出口佔到美國農產品出口的 20%，為第一大品種。中美大豆貿易又佔美國大豆出口量60%以上：中國是美國大豆最大的買家，也是美國大豆最大的出口目的國。

換句話說，美國大豆嚴重依賴中國市場：一旦中美開打貿易戰，美國豆農沒有可供選擇的其他市場去替代中國、對衝風險；如果中國在報復清單中打「大豆牌」，他們必然會淪為「炮灰」。

美國大豆協會近期發布報告指出，中國是美國大豆最大客戶，其購買力遠超其他國家；美國大豆同時面臨巴西和阿根廷兩大強有力競爭對手，中國客戶市場份額可能被奪走。屆時，美國大豆價格可能下跌40%，農業收入下降50% —— 如此大的損失，不僅是對大豆，對美國整個農產品出口都將會是重創。

考慮到大豆生產州在上次總統選舉中支持特朗普，「大豆牌」成為我國重要的反制選項之一。

貿易戰打大豆牌中國將受制於南美

但是，在貿易戰中打「大豆牌」對中國的傷害也不小，反噬主要來自於可能發生的通脹風險上。

2017年中國進口大豆共計9552.98萬噸，其中3285.27萬噸來自美國，佔比34.39%排名第二。

巴西以5092.87萬噸排名首位，銷往中國的大豆超過中國總進口量的50%。阿根廷、烏拉圭、加拿大分別以658.33萬噸、257.23萬噸、204.86萬噸，排在第三至第五位。

事實上，中國已經意識到大豆嚴重依賴美國進口問題的嚴重性，並做出了進口中心向南美轉移、且大規模提升國內種植面積的舉措。但解決此問題需要更為長久的時間去調整磨合，並非短時間內能夠達成。

與美國豆農嚴重依賴中國市場類似，中國大豆消費也嚴重依賴整個美洲，其對外依存度約為86%，國產大豆遠遠不能滿足需求 —— 如果將美國大豆拒之門外，在當前已經消耗掉巴西大豆產量的33%、大豆出口量的61%，進一步提升的空間並不大。

南美大豆市場的總量不足以滿足中國需求，若拋棄北美、轉向南美，勢必造成進口成本的大幅攀升。維持多元化購買來源，並讓這些來源相互競爭壓價，才是符合中國利益的做法。

完全倒向南美市場：一是總產量無法滿足中國需求，二是將在價格上受制於人。會產生比較大的負面效應。

此外，中國的進口大豆幾乎全部流入壓榨領域，其副產品豆油若產生短缺，可由棕櫚油、菜油、花生油等植物油作為替代，但壓榨產生的豆粕作為家禽、生豬飼料的主要原材料之一，是無可替代的。

打大豆牌通脹是最大風險

中國大豆消費嚴重依賴進口，國外進口替代空間不大，再加上國內大豆庫存水平較低、需求的相對剛性，使得供給減少之後、必然會帶來價格波動，造成通脹風險。

據招商證券測算，大豆影響CPI的路徑主要有三條，分別為食用油，大豆類食品，肉禽飼料 —— 以上三項在CPI中權重達到7.5%。

考慮到以上三個細項、量化大豆價格對CPI同比的影響，大豆價格上漲5%、10%、20%、30%四種情況下，將額外拉動CPI同比上漲0.08%、0.17%、0.33%、0.50%，這將顯著抬升通脹壓力，並進一步影響央行貨幣政策操作。

在金融去槓桿的關鍵時期，以及美聯儲加息的背景下，中國面臨的內、外部壓力已經很大，再去硬抗因為打「大豆牌」而造成的通脹壓力，會比較困難。

但另一方面，根據招商證券的測算：在大豆價格同比漲幅5%、10%、20%、30%四種情況下，預計2018年CPI同比漲幅為2.48%、2.57%、2.73%、2.90% —— 而2018年政府工作報告中，預期CPI增長目標為3%。

也就是說，雖然「大豆牌」導致的通脹會對中國造成較大影響，但如果措施得當，所造成的通脹影響還是在可控範圍之內的。

綜上所述，一旦中美貿易戰進入中期，中國將大豆作為反制手段，對中美兩國都將會帶來巨大傷害，所以中國打「大豆牌」的概率比較低。

但是，從博弈角度來看，一旦以大豆為武器開戰，美國豆農受到的傷害 —— 包括大豆價格下降、出口暴減等，是即刻發生的，馬上能夠感受到的；但是中國的通脹，卻是相對滯後才能感受的到 —— 而且考慮到全年3%的通脹預期，如果操作得當損失還是可控的。如果論及傷害，中美固然都不好受；但如果比誰能挺得更久，晚比對方妥協，中國則是佔據優勢的。

所以，如果情勢激化，中國是不懼打出大豆牌的。

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