焦點：中國的美債持倉將是與美國貿易戰中的「核彈選項」

路透紐約4月4日 - 在美國宣布對中國1,300種商品徵收關稅後11個小時，中國就公布了報復性措施，但中方並未將來自美國的最大規模出口品--美國公債作為打擊目標。

特朗普政府計劃對500億美元中國產品徵收25%的關稅，中國以牙還牙，決定對原產於美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。但官員們暗示，目前無意動用龐大的美國公債持倉進行回應。

截至1月底，中國持有約1.17萬億美元美國公債，是美國最大的外國債主，持倉規模僅次於美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)。中國削減美債持倉的任何行動，都將對美國金融和全球投資者造成很大損害，將會推高債券收益率，並讓美國聯邦政府的舉債成本升高。

DoubleLine Capital LP執行長、知名債券基金經理岡德拉克(Jeffrey Gundlach)表示，中國可以將美債持倉作為籌碼，但只能在他們繼續持有美債的情況之下才能這麼做。

「這作為一種威脅更有效。如果他們拋售，就構不成威脅了，」被視為是華爾街債券天王的岡德拉克稱。

「那隻會使情勢升高，並使他們的籌碼減少。」

指標美國10年期公債價格周三下跌，回吐稍早因貿易相關消息而起的漲幅。周三午後收益率小幅上升至約2.81%。

根據美國政府數據，最近幾個月中國財政部對美債的持倉小幅下滑，從去年8月的1.20萬億(兆)美元減少約300億美元，與2013年底時的紀錄高點逾1.3萬億美元相較則是減少約11%。整體而言，外國政府持有4萬億美元美國公債，佔整體在外流通的14.7萬億美元美債的比重超過四分之一。

在被記者問到中方會否拋售美國公債進行反擊時，財政部副部長朱光耀周三重申了中國在外匯儲備方面的一貫政策，稱中國是國際資本市場負責任的投資者，中國要確保投資的安全性，保護人民財產的安全。

截至2月底，中國的外匯儲備約為3.13萬億(兆)美元，其中近三分之一為美國公債。中國的外儲規模居全球首位。

「如果他們想去扣下核彈開關，如果他們要拋售美債，這將會對美國貨幣市場產生直接和暫時的影響，」管理著逾60億美元資金的Thornburg Investment Management的投資組合經理Jeff Klingelhofer說，「但我認為這對他們想要實現的目標的可持續性帶來更大打擊。」

美國外交關係協會的國際經濟學資深人士Brad Setser稱，中國可以出售美債，買入收益率較低的歐洲或日本債券。

但分析師認為，這樣做的效果或許是讓人民幣兌美元升值，削弱對中國出口產品的相對需求。拋售還可能使中國持有的美債價值縮水，中國應該不致這樣輕舉妄動。

CFR的Setser認為，如果中國想要讓這場貿易爭端升溫，更有可能讓人民幣兌美元貶值，此舉可能打擊特朗普政府啟動美國製造業成長的目標。人民幣兌美元周三貶值約0.25%，但仍接近兩年半以來高點。

儘管中國持有美國公債的政策發生轉變的可能性很低，投資者仍然對此風險十分敏感，擔心一旦出現重大轉變，將對全球金融市場構成重大影響。美國公債是全球的指標性資產。

1月份的一篇報導稱，中國可能會暫停購買美國公債。報導發表後美債收益率隨之上升，但中國辯解稱，這只是對外匯儲備進行多元化以便實現保值。（完）

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