國泰君安談貿易戰未來走向：大概率仍有望在部分領域達成一致

美國貿易代表辦公室（USTR）今晨正式公布建議對中國產品加征關稅的清單，清單覆蓋約500億美元商品，逾1300種商品種類。對此，國泰君安策略團隊發布最新研報稱，貿易戰未來走向將存在「標準」、「悲觀」兩種情景。（1）標準情景：大概率發生。中美兩國現存多種溝通機制。雙方最終會回到談判桌前，在部分領域達成一致，最終徵稅規模和範圍較市場預期將有所縮減。（2）悲觀情景：風險存在但目前可能性仍較小。美國出現戰略誤判，貿易戰加碼。

USTR徵稅清單公布後，未來重要的時間節點有哪些？國泰君安策略團隊認為，（1）5月11日。USTR要求美企業及社會各界5月11日前反饋意見。（2）5月15日。USTR（301委員會）5月15日將舉行聽證會。美國各界需要在5月22日前提交聽證會後的反駁意見。USTR將根據反饋：調整現有的產品目錄（刪除或增加）；調整加稅幅度（目前建議加征25%）；調整清單規模（目前建議500億美元）。（3）6月上旬。美國貿易代表萊特希澤日前曾表示：建議清單公布後，會有60天左右的時間向公眾徵求意見。這意味著，徵稅清單敲定的最終時間可能在6月上旬。（4）7月上旬之前。根據慣例，徵稅清單敲定後，1個月內或實施。根據美方這一時間表，中美還有2個月的時間，進行磋商。

如何看中國的反制措施？國泰君安策略團隊表示，中國目前的回應是克制但有力的。中國駐美大使崔天凱昨日表示：如果美方最終宣布，中方將堅決予以回擊，以同樣的規模、同樣的金額和同樣的強度。外交部發言人陸慷今晨以表示：準備對美產品採取同等力度、同等規模的對等措施。這意味著，中國不會成為80年代的日本，近期可能出台規模相當的徵稅清單。

將如何影響A股市場？在大概率「標準情景」之下，國泰君安策略團隊預計：短期市場情緒或繼續承壓。但隨著談判推進，未來1-2個月，中美經貿磋商或將從高烈度，進入略有緩和的平台期。雙邊仍有望在部分領域達成一致。未來市場情緒會得到一定修復，貿易戰外部衝擊將有所弱化。

風險提示：短期內中美協調失敗，貿易戰加碼。市場情緒進一步惡化。海外市場持續波動，全球再通脹預期大幅反彈。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！