要發財去搶鈷：瑞士金屬貿易商托克買斷剛果Chemaf到2020年產量！去年以來最好的投資品：緩慢升向100，000美元的里程碑

經濟學人在談到全球搶鈷的時候一個描述讓小編覺得很有意思：這就如一場音樂劇，你進去的時候發現幾乎所有的空椅子都已經坐滿了中國人！只留下一個位置。。。

做好行業研究，盯住國際投行報告，把自己的心得和體會寫在這，這一直是小編做的工作。而從去年開始，小編通過研究心得，不止一次地告訴大家，有一個確定性的投資，那就是小金屬，尤其是鈷！如今，手中有鈷的人，就是幸福的人，手中沒鈷的人，正在失去未來，或為「絕望的需求」而恐懼！對於一般投資者來說，管他牛市熊市，買個鈷股票，去睡覺吧。

行業邏輯 要發財就去搶鈷吧

看看這個走勢圖，在所有的全球商品中，估計這是唯一一個天天向上的品種了。而為什麼，那就是全球確定性的新能源車，以及為之而來的對於鈷的需求，行業的邏輯非常清晰。

而在此背後，中國股市的鈷企業從去年以來出現了價格的飆升。在我的群中，2017年初，我就把我的研究成果告訴大家，因為這可能就是我一輩子上可以看碰到非常少的確定性事件。這個邏輯也非常簡單，第一，中國很早就想做一個驚天動地的事情，就是在汽車行業彎道超車，但當時小編就寫過一個報告，選擇比亞迪的鐵電池是錯誤的路線。第二，以特斯拉為代表的小電池路線在運用中已經獲得成功。第三，中國非常非常想和特斯拉合作搶佔全球新能源車市場，最可靠的路線還是特斯拉。第四，鈷是稀缺產品，全世界探明的數量非常少。第五，目前特斯拉等主導產品使用的電池必須有鈷這個「味精」，其他所有的替代品都在實驗室階段。第六，特拉斯在美國缺少市場和量產以及資本支持，最後只能和中國合作。

這些邏輯到目前為止不受任何環境的變化，小編覺得黑天鵝的可能非常小，那就是科技的突破+中美斷交。而這幾乎是沒可能性。

看看鈷的市場，鈷個股票，看起來漲的很嚇人，但要弄清楚幾個事實，此前對於鈷電池的需求主要是手機、電腦等少數小類消費品，而現在是汽車這一主流消費品，第二，此前鈷價在熊市，現在只是從熊市走向正常。第三，現在才剛剛開始，離瘋狂還very的遠。

搶鈷新勢力：瑞士金屬貿易商托克買斷剛果Chemaf到2020年產量

其實，正如小編上面的判斷一樣，從中國到世界，從蘋果到寶馬，全球的新能源相關的區域和公司都在為鈷而戰。此前已經有報道蘋果等都希望和鈷供應商簽訂長單。而現在，全球最牛B的瑞士托克表示已經和Chemaf簽訂協議，買斷到2020年的所有產能！下面是小編根據原文的翻譯，不一定信達雅，要清楚的請自己去查原文。

托克已同意從剛果民主共和國最大的生產商之一購買所有鈷，這是商品貿易商最近採取的一項舉措，即增加其對電動汽車所需金屬的暴露。

根據周三簽署的所謂承購協議，總部位於瑞士的托克將通過沙利納資源公司的Chemaf子公司在剛果（金）發售鈷，直至2020年。該礦去年生產了5000噸金屬，預計今年將增加到7000噸，相當於全球產量的5％以上。

由於電動汽車生產商的需求增加，鈷價今年已上漲19％至近十年來的最高水平。從特斯拉到大眾的汽車製造商正在考慮配備金屬材料，以滿足他們電動車隊的雄心勃勃的計劃。

「這一承諾協議將使我們能夠共同努力，將剛果民主共和國的寶貴鈷資源轉化為國家的就業和財政收入，並滿足迅速增長的國際需求。」Chemaf主席Shiraz Virji說。

去年，Trafigura以7500萬歐元收購了芬蘭鎳鈷生產商Terrafame的15.5％股份，該公司正在尋求利用電動汽車電池中金屬的需求。

Shalina正與Trafigura合作，在Kolwezi開發額外的Mutoshi鈷礦特許權，允許個體手工採礦者在「受控地點」開展工作，以避免童工的風險。

Shalina說，特許經營權估計含有約30萬噸鈷。

世界上超過60％的鈷來自剛果民主共和國，估計有20％是由手工開採的。該部門在非洲最貧窮的國家之一使用童工現象引起了人們的批評，導致消費者和貿易商嘗試採購他們可以追蹤到的礦產品。

在Mutoshi的讓步中，個人挖掘機在正式的合作結構下進行註冊，而金屬則通過帶蓋標籤的卡車進行安全運輸，Trafigura說。

凌通社：好玩的是一個事情是，最近這家Chemaf正是最近市場盛傳的一個要擴大產能的主角。對此，興業證券有一個報告做了評論。而這次突然瑞士的企業達成了收購其2020年以前所有產能的消息，那麼現在這所謂要擴產的消息可能就是一個炒作。否則，這家瑞士企業難道買了3年產能然後讓價格跌下來？

投資要點

? 近期，市場傳言總 Chemaf Sprl 銅鈷礦業公司正在加速開採鈷礦，未來規劃鈷礦產能或有可能超過目前鈷 礦產能排名世界第一的嘉能可。我們認為，Chemaf Sprl 的確或將成為鈷行業的一匹黑馬，但無論從上游 鈷礦山資源儲備到中游氫氧化鈷冶煉加工能力方面，Chemaf Sprl 均和世界第一霸主鈷礦嘉能可仍有較大 距離。即使 Chemaf Sprl 擴建項目如期順利投產，也在 2020 年之後才會對供給形成影響，對近兩年鈷價 上漲並無實質影響。

? 上游礦山資源方面：Chemaf S.P.R.L 旗下匯聚 Etoile Mine、Etoile Extension、Mufunta、Luisha（Kanshishi 和 Kansongwe）和 Mutoshi 五大礦山，擁有的鈷礦資源儲量大於 30 萬噸，而嘉能可旗下擁有 6 座大型鈷 礦山，其中銅鈷礦山 3 座（Katanga、Mutanda 和 Mopani），鎳鈷礦山 3 座（INO、Murrin Murrin 和 Other Nickel），鈷探明資源儲量達到 170.76 萬噸，其中銅鈷礦山擁有 156.56 萬噸，佔比高達 91.68%，Chemaf Sprl 的鈷礦資源儲量遠不及嘉能可。

? 中遊冶煉項目方面：Chemaf S.P.R.L 目前主要包含 Etoile Production Plant 和 Usoke Production Plant 兩大生 產基地，鈷冶煉能力達 6200 噸；2018 年，公司開始規劃新建 2 萬噸銅和 1.6 萬噸鈷的 Mutoshi 冶煉項目， 預期2020年鈷冶煉能力提升至2.22萬噸。但嘉能可2017年鈷產量達到2.74萬噸，遠超目前Chemaf S.P.R.L 鈷礦生產能力；根據 Katanga 復產指引產量，預期 2020 年嘉能可的鈷產量或將有能力達到 5.94 萬噸，也 是 Chemaf Sprl 產能的兩倍以上。

? 供給不確定性風險仍存，鈷價或將繼續上行。公司預計隨著電動汽車需求在未來幾年呈指數增長，鈷作 為稀缺的金屬，或將在 2015-2020 年之間出現供需失衡的情況。我們認為，一方面，剛果（金）新礦業 法將使鈷稅率大幅提高（2%10%），並且還存在 50%暴利稅風險，將會抑制大型礦業巨頭新增鈷礦投 資的意願和能力。另一方面，即使 Chemaf Sprl 真正達成，也需要等到 2020 年前後才會有所體現，對短 期鈷金屬供需和價格並不構成太大影響，未來鈷價將在在供需矛盾、囤貨與成本抬升三者的共同驅動下 將繼續上漲。

April

華爾街日報：鈷價延續去年創紀錄的漲勢

供不應求局面或仍持續

由於需求預期保持穩定，剛果民主共和國作為鈷產地難以撼動的地位令供應前景似乎不確定，鈷價已創紀錄地大漲。而鈷供應可能仍需要等待數年才會上升，原因是完全用其他金屬替換鈷是一個漫長的過程。

剛果盧本巴希一間工廠內的生鈷卷。剛果是鈷這種金屬的主要生產國。 圖片來源：SAMIR TOUNSI/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

一種用於iPhone手機和電動汽車可充電電池的金屬是今年表現最好的資產之一，大漲逾20%，超過其他大宗商品。

由於需求預期保持穩定，剛果民主共和國作為鈷產地難以撼動的地位令供應前景似乎不確定，鈷價已創紀錄地大漲。

雖然供應增加的前景已令鋰和銅等同樣用於電池的金屬的動能放緩，但很多投資者預計鈷的消費將繼續超過產出。鋰價今年大致持平，而銅價下跌逾7%。

儘管某些需要鈷製造電池和計算機晶元的科技股已下跌，但鈷價繼續上漲。

分析人士表示，剛果新的採礦法律讓那些在該國開採鈷的公司面臨又一重風險。新法律撤銷了對這些公司的保護，增加了新的、更高的鈷稅和特許費用。一些公司對使用來自剛果的鈷持謹慎態度，因為擔心一些採礦者是兒童。這已促使一些公司尋找其他鈷來源或尋求開採過程中不違背道德底線的鈷。

但業界管理人士稱，可能仍需要等待數年鈷供應才會上升，原因是完全用其他金屬替換鈷是一個漫長的過程。倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)上周實物交割的鈷每噸達到94,750美元，緩慢升向100,000美元的里程碑。

監於沒有可輕鬆獲得的投資期權以及價格迅速上漲，一些投資者對鈷持謹慎態度。自2017年年初以來，鈷價現在已上漲近兩倍。

其他人指出，即使電動車輛的採用率出現小幅放緩，或者中國相關補貼政策出現變化，都可能導致鈷價反轉。據Benchmark Mineral Intelligence，中國硫酸鈷的價格自去年年初以來已上漲逾一倍。

但很多分析師認為，實物鈷的短缺將繼續決定市場的走向，投機者可能對鈷價的上漲推波助瀾。

經濟學人：What if China corners the cobalt market?Nickel could make a good substitute—provided car batteries don』t catch fire

COBALT derives its name from Kobold, a mischievous German goblin who, according to legend, lurks underground. For centuries it vexed medieval miners by looking like a valuable ore that subsequently turned into worthless—and sometimes noxious—rubble. Once again it is threatening to cause trouble, this time in the growing market for batteries for electric vehicles (EVs), each of which uses about 10kg of cobalt. The source of mischief is no longer in Germany, though, but in China.

【機器翻譯】COBALT的名字來自Kobold，一個調皮的德國妖精，據傳說，它隱藏在地下。 幾個世紀以來，中世紀的礦工看起來像是一種寶貴的礦石，後來變成毫無價值 - 有時甚至是有毒的瓦礫。現在這東西似乎有引起麻煩的威脅，那電動車電池（EV）的電池市場不斷增長，每次使用約10公斤鈷。而這次惡作劇的根源不在德國，而是中國。

It is widely known that more than half of the world』s cobalt reserves and production are in one dangerously unstable country, the Democratic Republic of Congo. What is less well known is that four-fifths of the cobalt sulphates and oxides used to make the all-important cathodes for lithium-ion batteries are refined in China. (Much of the other 20% is processed in Finland, but its raw material, too, comes from a mine in Congo, majority-owned by a Chinese firm, China Molybdenum.)

眾所周知，世界一半以上的鈷儲量和生產都位於一個危險的不穩定國家剛果民主共和國。目前鮮為人知的是，用於製造鋰離子電池最重要的陰極的五分之四的硫酸鈷和氧化物在中國得到精鍊。（另外20％的大部分在芬蘭加工，但其原材料也來自剛果的礦山，大部分由中國公司中國鉬公司擁有。）

On March 14th concerns about China』s grip on Congo』s cobalt production deepened when GEM, a Chinese battery maker, said it would acquire a third of the cobalt shipped by Glencore, the world』s biggest producer of the metal, between 2018 and 2020—equivalent to almost half of the world』s 110,000-tonne production in 2017. This is likely to add momentum to a rally that has pushed the price of cobalt up from an average of $26,500 a tonne in 2016 to above $90,000 a tonne.

3月14日，當一家中國電池製造商表示，將在2018年至2020年期間收購世界上最大的金屬生產商嘉能可公司三分之一的鈷時，對中國抓住剛果鈷生產的擔憂加深 - 相當於近一半的2017年全球11萬噸產量。這可能會推動鈷價上漲，將鈷價從2016年的平均每噸26,500美元拉動至每噸9萬美元以上。

It is not known whether non-Chinese battery, EV or consumer-electronics manufacturers have done similar, unannounced deals with Glencore. But Sam Jaffe of Cairn Energy Research Advisors, a consultancy, says it will be a severe blow to some firms. He likens the outcome of the deal to a game of musical chairs in which Chinese battery manufacturers have taken all but one of the seats. 「Everybody else is frantically looking for that last empty chair.」

目前還不知道非中國電池，電動汽車或消費電子製造商是否與Glencore做過類似的未經宣布的交易。 但諮詢公司Cairn Energy Research Advisors的Sam Jaffe表示，這將對一些公司造成嚴重打擊。 他將這筆交易的結果比作一場音樂劇，其中中國電池製造商佔滿了位置除了其中一個席位。 「每個人都瘋狂地尋找最後一把空椅子。」

Mr Jaffe doubts the cobalt grab is an effort by Chinese firms to corner or manipulate the market for speculative ends. Instead, he says, they are likely to be driven by a 「desperate need」 to fulfil China』s ambitious plans to step up production of EVs.

賈菲先生懷疑鈷的戰爭是中國企業為了投機目的而轉向或操縱市場的努力。 相反，他表示，他們很可能受到「絕望的需求」的驅使，以實現中國加速生產電動汽車的宏偉計劃。

Others see it more ominously. George Heppel of CRU, a consultancy, says that, in addition to GEM sweeping up such a sizeable chunk of Glencore』s output, China Moly may eventually ship its Congo cobalt home rather than to Finland, giving China as much as 95% of the cobalt-chemicals market. 「A lot of our clients are South Korean and Japanese tech firms and it』s a big concern of theirs that so much of the world』s cobalt sulphate comes from China.」 Memories are still fresh of a maritime squabble in 2010, during which China restricted exports of rare-earth metals vital to Japanese tech firms. China produces about 85% of the world』s rare earths.

其他人認為它更不祥。諮詢公司CRU的George Heppel表示，除了要收貨的創業板公司，Glencore的產量還有很大的一部分，中國鉬業最終可能將其剛果鈷礦運抵芬蘭，而不是芬蘭，這給中國高達95％的鈷 - 化學品市場。 「我們的很多客戶都是韓國和日本的高科技公司，世界上大部分硫酸鈷都來自中國，這是他們的一大擔憂。」2010年的記憶仍然是記憶猶新，在此期間，中國限制出口 稀土金屬對日本科技公司至關重要。 中國生產世界稀土的85％左右。

Few analysts expect the cobalt market to soften soon. Production in Congo is likely to increase in the next few years, but some investment may be deterred by a recent five-fold leap in royalties on cobalt. Investment elsewhere is limited because cobalt is almost always mined alongside copper or nickel. Even at current prices, the quantities needed are not enough to justify production for cobalt alone.

很少有分析師預計鈷市場會很快走軟。 剛果的產量在未來幾年可能會增加，但最近鈷的專利使用費最近翻了5倍，可能會阻止一些投資。 其他地方的投資有限，因為鈷幾乎總是與銅或鎳一起開採。 即使在目前的價格下，所需的數量也不足以證明僅鈷生產是合理的。

But demand could explode if EVs surge in popularity. Mr Heppel says that, though most cobalt is currently mined for batteries in smartphones and for superalloys inside jet engines (see chart), its use for EVs could jump from 9,000 tonnes in 2017 to 107,000 tonnes in 2026.

但如果電動汽車的普及率上升，需求可能會爆炸。Heppel先生說，雖然目前大多數鈷用於智能手機電池和噴氣發動機內的超耐熱合金（見圖表），但其用於電動汽車的用量可能從2017年的9000噸增加到2026年的107,000噸。

The resulting higher prices would eventually unlock new sources of supply. But already non-Chinese battery manufacturers are looking for ways to protect themselves from potential shortages. Their best answer to date is the other 「goblin metal」 closely associated with cobalt, nickel, whose name comes from a German spirit closely related to Old Nick.

由此產生的較高價格最終將釋放新的供應來源。 但非中國電池製造商已經在尋找方法來保護自己免受潛在的短缺。迄今為止他們最好的答案是另一種與鈷，鎳密切相關的「哥布林金屬」，它的名字來源於與老尼克密切相關的德國精神。

The materials most commonly used for cathodes in EV batteries are a combination of nickel, manganese and cobalt known as NMC, and one of nickel, cobalt and aluminium known as NCA. As cobalt has become pricier and scarcer, some battery makers have produced cobalt-lite cathodes by raising the nickel content—to as much as eight times the amount of cobalt. This allows the battery to run longer on a single charge, but makes it harder to manufacture and more prone to burst into flames. The trick is to get the balance right.

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