紫林醋業兩份招股書露「馬腳」 2014年、2015年多個重要數據變動

最新 04-06

作者丨李瑞凡

來源丨新財金觀察

20年前還是一個不起眼的小醋廠，如今要登陸資本市場的山西紫林醋業股份有限公司（以下簡稱「紫林醋業」），可能要飛黃騰達了。

證監會網站4月4日消息顯示，包括紫林醋業在內的4家企業，將於4月10日首發上會。如果過會，預示著又一家食醋公司，要衝刺A股上市了。

不過，新財金觀察注意到，這家與東湖、水塔齊名的老陳醋企業，在其分別於2016年6月、2017年12月公布的招股書中，多處重要數據發生變動。

此外，紫林醋業的短期償債能力較弱，曾在宣傳頁上標註「中國馳名商標」被罰，且第三款回款較為頻繁，佔比超過六成。

更為值得關注的是，公司的產品包裝費超過原料成本，去年6月底的包裝費佔比接近主營業務成本的一半。

以下是在查閱了兩份招股書800多頁後，新財金觀察小編睜大眼睛梳理出的一些「馬腳」，其中對錯，讓各位看官自行考慮。

一、如果說各項收支因統計口徑不同，可以有所變化，但員工人數上，紫林醋業在2014年的表述卻有兩種表述，最新披露的員工多出來59人。

2017年12月預披露稿（82頁）顯示為：2014年末為684人

2016年6月預披露稿（74頁）則顯示為：2014年末為625人

二、對於快消類產品，渠道銷售是企業所倚重的。不過，紫林醋業各銷售渠道所產生的收入情況，在2014年、2015年卻在變化無常。

2017年12月預披露稿（119頁）： 2014年經銷商銷售收入27,795.14萬元，商超直銷651.00萬元，自營142.25萬元；2015年經銷商銷售收入31,936.59萬元，商超直銷908.58萬元，自營179.06萬元。

2016年6月預披露稿（100頁）： 2014年經銷商銷售收入27,867.06萬元，商超直銷650.99萬元，自營70.33萬元；2015年經銷商銷售收入32,035.18萬元，商超直銷908.58萬元，自營80.47萬元。

三、報告期內產品銷售區域分布情況；對於上市前幾年的一些數據，做一些微調可以理解，但紫林醋業前後兩份招股書中，東北區域2015年的銷售從1億多驟降到2700多萬，華中地區銷售則從2600多萬增加到1億多，華南地區的數據也是出現大的變動，2015年的數據也是經歷389萬到1049萬的過山車變化。

2017年12月預披露稿（135頁、349頁）：2015年華北銷售收入10,668.93萬元，東北銷售收入2,702.36萬元，華東銷售收入6,427.22萬元，華中銷售10,182.80萬元，華南銷售1,049.36萬元，西南銷售389.99萬元，西北銷售1,602.24萬元，國外1.33萬元。

2016年6月預披露稿（103頁、246頁）：2015年華北銷售10,825.44萬元，東北銷售10,262.08萬元，華東銷售6,414.90萬元，華中銷售2,659.31萬元，華南銷售389.98萬元，西南銷售1,587.43萬元，西北銷售883.77萬元，國外銷售1.33萬元。

四、原材料採購價格和變動情況；這一項最明顯的是玻璃瓶變化，2017年招股書顯示，2014年、2015年採購玻璃瓶的價格分別是0.45元/個、0.44元/個，但在2016年的招股書中，紫林醋業採購玻璃瓶的價格分別是0.26元/個、0.24元/個。2017年1—6月更是達到了0.53元/個。而玻璃瓶大約佔其瓶裝產品成本的20-30%。

除了玻璃瓶外，前後兩份招股說明書所涉及的的其他原料價格，在2014年、2015年的對比中，也多存在變化。

2017年12月預披露稿（137頁、359頁、360頁、362頁、363頁）