興發集團：草甘膦、有機硅雙景氣下2017業績大增

興發集團近日發布2017年度報告，報告顯示，公司2017年度實現營業收入157.57億元，同比上升8.37%；實現歸母凈利3.21億元，同比增長214.65%，Q4單季實現歸母凈利0.79億元，同比增長235.73%。同時以6.06億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2元（含稅），同時以資本公積向全體股東每10股轉增2股。

草甘膦及有機硅景氣提升，帶動業績大幅提升

2017年公司主營草甘膦和有機硅產品迎來景氣周期，其中草甘膦2017年市場均價較2016年提升約30%，而有機硅DMC均價較2016年漲幅更達63%，大幅增厚公司相關產品毛利。2017年，公司有機硅生產企業興瑞公司（持有50%股權）實現凈利潤3.46億元，較上年增長424.03%；公司草甘膦生產企業泰盛公司（持有75%的權益）實現凈利潤2.29億元，較上年增長61.92%。受草甘膦和有機硅拉動，公司2017年綜合毛利率為16.43%，同比提升達3.95個百分點，助力公司業績實現大幅提升。同時磷肥市場有所回暖，宜都興發實現扭虧為盈，全年實現凈利潤842萬元，而上年宜都興發虧損1.47億元。

三費方面：公司2017年銷售、管理、財務費用率分別為3.73%、2.97%、3.93%，分別較上年變化增長0.74個百分點、增長0.57個百分點、下降0.12個百分點，基本保持穩定。

有機硅2017技改部分影響產量，2018有望迎來量價齊升

公司層面，2017年受有機硅單體項目技改影響，有機硅產品產銷量僅為6.60萬噸和4.75萬噸，同比下降8.59%和36.92%，即使如此興瑞化工凈利潤仍同比大幅增長424%。而依公司2017年年報披露，目前一期單體項目技改已經完成，公司有機硅單體總產能已從16萬噸擴充為20萬噸。隨著擴充產能釋放，2018年全年公司有機硅產銷有望大幅提升；價格層面，繼2017年有機硅產品全線大幅上漲之後，2018年來有機硅漲價趨勢仍未停止，目前市場DMC主流價格已達到30,000元/噸，較2017年末價格更高。當前有機硅單體開工高位，大中型裝置多滿負荷運行，行業供給已至瓶頸，2018年無任何新增產能投放；而下游產業行情向好，對有機硅需求仍舊旺盛。我們預計有機硅價格仍有望維持高位運行，2018年價格中樞或將較2017年再有較大提升。

收購騰龍股權比例變為100%，草甘膦市佔率再度提高

進入二季度後，草甘膦傳統淡季到來，行業供需漸趨寬鬆。但從供應面看，經過行業整合，目前草甘膦企業僅剩10家，行業供給依然受限、龍頭企業議價能力進一步提高。草甘膦市價目前雖已跨過高點，但受供給制約2018年均價或仍能維持相對高位。

2017年9月，公司與內蒙騰龍股東簽署股權收購意向協議書，擬收購騰龍51%股份。2月初，公司與及其股東再度簽訂協議書，對騰龍的收購方案從收購51%股權變為100%股權。屆時，騰龍將成為公司全資子公司，並表後公司草甘膦權益產能將再添5萬噸。依託擴充產能，公司草甘膦產品盈利有望再度增厚。

穩步控制投資節奏，持續推動重點項目建設

公司報告期內持續推動重點項目的建設，2萬噸/年107硅橡膠項目、有機硅單體技改項目建成投產，水電站增效擴容改造項目、2萬噸/年電子級四甲基氫氧化銨（一期）等項目穩步推進，瓦屋IV礦段120萬噸/年採礦工程項目加快實施，預計建成後每年可實現凈利潤4,912萬元，將進一步增強公司資源保障能力；定增的宜都300萬噸/年膠磷礦選礦及深加工項目2018年正式獲得審核通過，繼續提升公司資源綜合利用水平。

（來源：朝陽門化工）

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