B站愛奇藝赴美上市，實力與挑戰並存
近日，國內視頻彈幕網站bilibili（B站）28日喜迎美國上市，29日愛奇藝登陸納斯達克。兩家視頻平台前後在美上市，一定程度上反映了我國文化產業平台的崛起。
尤其是作為二次元平台的B站，用戶日均使用時長達到76.3分鐘，社區粘性十分強大，且包羅了視頻剪輯、鬼畜、影視劇、動漫等紛繁複雜的內容，用戶積極性高。同樣是二次元網站，彈幕網站Acfun（A站）卻面臨著危機，據悉「阿里巴巴放棄控股A站，今日頭條有意接盤」。兩家二次元網站的處境為何大相徑庭？
B站、愛奇藝赴美上市
嗶哩嗶哩是國內知名的年輕人「二次元」文化社區和視頻彈幕網站，被粉絲們稱為「B站」。B站於美國東部時間3月28日在美國納斯達克上市，B站每股發行價為11.50美元，共發行4200萬股ADS，融資額4.83億美元。開盤後B站即破發，開盤價為9.8美元，隨後緩慢回升，截至收盤報11.24美元。
雖然，B站和愛奇藝前後腳赴美上市。但近期的主流卻不是「出去」，而是「回來」。
B站董事長陳睿表示，「所有的互聯網公司首選都應該選在國內上市，因為中國大多數的互聯網公司(業務)都在國內。」鑒於B站的虧損情況，確實短期內無法登陸A股。陳睿說：「可能海外效率會高一些，時間會短一些。時間對於互聯網公司是很重要的東西，包括發展機會對於互聯網公司也是很重要的機會，所以所有的中國互聯網公司選擇在海外上市都是退而求其次的選擇。如果國內製度許可，我相信所有互聯公司都很樂意回到A股。」
陳睿的說法不無道理。據了解，中國A股上市要求公司必須連續三年盈利，然而互聯網公司的模式通常是通過大量的融資，先獲取規模優勢，再進行盈利。互聯網公司前期都是缺錢的，上市是融資的最好選擇。國內上市比較困難，為了更好的融資幾乎所有的互聯網企業都選擇在境外上市，而選擇美國納斯達克上市的居多。政策就是要盈利，互聯網公司前期沒法盈利，主要靠融資上市，所以選擇國外，等賺錢了再回來。
兩家網站的盈利模式
根據陳睿的說法，不難理解，目前兩家網站並非不願意在A股登錄，而是條件不夠。也許兩家網站準備先先赴美上市融資度過缺錢期、等賺錢後再回歸A股。
但實際上，作為中國視頻網站，在美國上市的成績並不理想。2010年，優酷率先赴美上市，但5年後被阿里巴巴收購而退市，另一家視頻網站酷六網也在被摘牌前主動從美國退市。
那麼問題來了，兩家網站的盈利模式和贏利點到底在哪兒？
在中國的視頻網站中，B站無疑是獨特的一個，它的視頻幾乎沒有廣告，用戶自製內容甚至比PGC內容更加熱門，主要營收來源於遊戲。B站的主要營收來源包括移動遊戲、直播和在線廣告，營業收入從2016年的5.23億元(約合8040萬美元)，增長至2017年的24.68億元(約合3.79億美元)，凈虧損則逐漸縮窄，從2016年的9.1億元減少至2017年的1.83億元。
愛奇藝招股書顯示，2015至2017年，愛奇藝營收持續高漲，分別達到53.186億元、112.374億元與173.784億元人民幣。與此同時，虧損額也不斷加劇，2015至2017三年，愛奇藝凈虧損分別為25.75、30.74和37.369億元。愛奇藝「入不敷出」的原因在於高成本以及單一的流量變現方式，這也是在線視頻網站的通病，受困於此，在線視頻網站虧損成為常態。
業內人士表示，單一的盈利方式、虧損的常態或許會對這家網站的股價帶來不利影響。不過考慮到截至2018年2月底，愛奇藝付費會員規模達6010萬，較2017年的5080萬上漲了930萬，超過了Netflix在美國本土市場的用戶規模(5475萬)，愛奇藝的發展潛力以及長遠股市表現值得期待。
相比B站上市 A站為何沒落？
長遠來看，B站是否能獲得巨大盈利點雖未可知，但它依舊擁有大量擁躉，是宅男們的精神家園，如今能在美國上市，也是喜事一件。
相比之下，A站作為國內最早的ACG二次元彈幕網站，卻顯得有些沒落。不管是用戶活躍量還是商業化變現，都已被曾經的後花園B站完全超越。
細數一下，A站已經走過了十餘年，但如今的道路卻是愈發坎坷。
去年6月，A站曾因為不具備《信息網路傳播視聽節目許可證》被關停，去年9月，因為內容違規被有關部門罰款12萬元，去年11月27日晚上10點，連續三天無法登陸的 AcFun 網站宣布恢復正常訪問……
這一切都讓用戶「習以為常」了。
2009年6月，B站站長「⑨bishi」（徐逸）創建B站，他曾是A站用戶，但是無法忍受A站因為疏於管理而導致的不定期崩潰，於是出走，成立了B站的前身mikufans。在面對網站異常的情況下，B站修復效率遠遠高於A站。
作為視頻網站，用戶無法正常訪問的問題，在常見視頻網站看來應該是要攻城獅和產品汪加班加點解決，甚至可能要殺程序猿祭天的運營事故，在A站看來倒是駕輕就熟，稀鬆平常。周末沒有加班解決，辦公區沒有亮燈，甚至被人說是「沒錢交電費」，「辦公區已拉閘停電」。
雖然A、B兩站日常炸站十分常見，但從對待網站故障這樣重要的問題看來，A站的衰落和B站的崛起，貌似也是理所當然的。
兩家上市視頻網站還存在哪些問題？
當然，作為網站，對手永遠不止在眼前，還有自身盈利情況。
B站雖然上市，但盈利發力點仍是重中之重。以去年為例，B站代理了根據熱播的日本動畫《Fate/Zero》製作的手游《Fate/Grand Order》，沒想到卻無意間火了一把，成為現象級手游。憑藉FGO的突破，B站2017年的遊戲業務營收從2016年的3.4億元猛升至了20.58億元，相比2016年的5.233億元同比增長達到了371.7%。這一結果讓不少人大跌眼鏡，呆萌的小可愛竟然是個遊戲公司？
遊戲能賺錢的確是好事，在業內一款產品拉動一個公司的業績飆升，這樣的案例不勝枚舉。但同時，這類劇本的走嚮往往是出道即巔峰，無以為繼。這無疑會成為B站上市的一個巨大的隱患，一旦代理到期，牆角被他人撬走，B站如果不能成功找到《Fate/Grand Order》的接班人，恐怕本就艱難的增長也將戛然而止。
雖然精神股東每天都喊著要為信仰充值的口號，但對於投資者來說，行之有效的盈利模式才是支撐股價的根本，B站必須要挖掘新的盈利點。資深媒體觀察家郭全中告訴藍鯨記者，盈利模式是需要逐步探索的，但是只要有用戶，一切都會改變的。
相對於B站，雖然仍處於巨虧，但愛奇藝的盈利模式比較明晰：廣告收入和付費會員。招股書顯示，截止2017年12月31日，愛奇藝的付費會員數為5080萬，這項業務給愛奇藝帶來的收入為65.36億元人民幣，在整體收入結構佔37.6%。愛奇藝的生意貌似欣欣向榮，但放在整個市場大環境中，如今燒錢的級別也在水漲船高，超級網綜與網劇背後是天價投入，寡頭戰爭遠比戰國時代更殘酷。
雖然面臨盈利難題，但著名媒體觀察家郭全中認為，B站和愛奇藝的商業模式和盈利模式其實已經跑通。對於b站和愛奇藝來說，無論之前是靠信仰充值，還是金主撐腰，接下來都要經受商業與市場的檢驗。
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