從4億到41億，芒果TV率先邁出了盈利第一步

在整個網路視頻行業均虧損、優愛騰等一線視頻網站持續燒錢投入的情況下，芒果TV2017年凈利潤近5億，成為首家盈利的視頻網站。

小編有話說

2017年9月28日，快樂購物股份有限公司（以下簡稱快樂購）發布公告，以發行股份的方式收購快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂全部股權，交易總額約為115.5億元。其中，快樂陽光即視頻網站芒果TV的運營主體，為本次重大資產重組的核心。

2018年4月1日，快樂購接連發布20多條公告，主要是對擬收購的湖南廣電五家公司更詳細的業務構成和2017年的成績單進行披露，不涉及對併購重組的調整

數據顯示，五家公司中快樂陽光2017年營業收入33.85億元，相對於2016年增幅86.3%；天娛傳媒2017年營收4.9億元，同比增長約16%；芒果影視2017年營收7.87億元，同比增長約36%；芒果娛樂實現營業收入6.33億元，同比增長超過70%；芒果互娛2017年實現營業收入1.49億元，相比於2016年的9076.23萬元增長約64%。

其中表現最突出的是芒果TV，在凈利潤方面，芒果TV 2017終於扭虧為盈，實現凈利潤4.89億元，相比2016年同期虧損6.9億元，芒果TV在盈利上已經發生了質的改變。

廣告收入成扭虧為盈的關鍵

一直以來，廣告與付費會員都是芒果TV營收的重要板塊。數據顯示，在線視頻廣告收入佔據芒果TV整體收入的39.35%。2017年芒果TV在線視頻業務收入17.33億元，其中廣告收入貢獻了13.32億元，佔總營收33.85億元的比例近40%。

付費會員業務是全行業都在增長的重要收入構成，芒果TV同樣獲得較快增長。2017年，芒果TV付費業務實現營收3.9億元，相比於2016年增長超過100%，目前會員收入構成了平台總營收的11.53%。

現如今整個網路視頻行業均處虧損，優愛騰等一線視頻網站持續燒錢投入，短期內很難看到行業盈利的曙光。對視頻行業而言，芒果TV最早扭虧為盈，成為視頻網站首家實現盈利的公司。

事實上，芒果TV即將盈利的消息早有預兆。在第五屆中國網路視聽大會上，湖南廣播電視台黨委書記、台長，湖南廣播影視集團有限公司黨委書記、董事長呂煥斌再度表示，芒果TV僅2017上半年就盈利1.5億元，預計全年可盈利4至5億元，將率先在視頻新媒體行業實現了盈利。

呂煥斌透露，芒果TV等資產注入快樂購的重大重組方案已獲得中宣部等相關部門批複。未來重組後的上市公司，承諾4年凈利潤達到41億。

如今，芒果TV實現了預期中的盈利目標。

嚴控內容成本，是芒果TV相比其他視頻網站的最突出的特點和優勢。「買買買」是當下主流視頻網站內容的最主要來源，動輒天價購買版權成為一線平台的常態，即使是網路自製內容投入，也已進入「大片」時代。

從公告數據來看，2015-2017年，芒果TV營收構成中，互聯網視頻在總營收的佔比在逐年下降，2015年佔比達70.09%，2016年54.45%，2017年51.19%，運營商服務和內容運營的收入構成，呈遞增的狀態。

多元化的收入結構令芒果TV營收更加穩定，避免了單一收入來源出現問題，帶來較大負面影響。

其餘四家公司表現平平

天娛傳媒是湖南台旗下知名的大型娛樂公司，集藝人經紀、綜藝節目、影視劇、其他無線增值授權等多項業務於一體，早期《快樂女聲》《快樂男聲》選拔出來的藝人，經紀約基本上都在天娛傳媒，鼎盛時期多達上百人，周筆暢、張靚穎、張傑、鄭爽、魏晨等都曾經是其藝人。

後來天娛傳媒沒落，目前留下來的相對出名的藝人只有華晨宇、陳翔、白舉綱等人。在業績方面，該公司2017年實現營業收入4.9億元，相比於2016年的4.21億元增長約16%。

對於天娛傳媒在營業收入沒有大幅度增加，凈利潤實現大幅度增長的情況，只能歸結為營業成本的嚴格控制，即所謂的節流。資料顯示，2017年天娛傳媒的營業成本為3億元，相比較2016年減少了6000萬元的體量，成本中節目及影視劇製作成本是減少最厲害的，減少接近1億元。

不過值得注意的是，該公司在藝人的成本上不減反增。據悉，2017年分成給藝人的經紀成本達到了1.32億元，相比於2016年的8322.15萬元大幅度增長，說明在經紀的分成比例上，藝人更為強勢。

與注重藝人經紀分成比例的天娛傳媒不同的是，芒果影視是作為湖南台的影視劇生產供應方姿態出現的，主攻精品青春劇，自2011年以來連續推出《宮》《宮鎖珠簾》《風華正茂》等影視劇，也簽約部分年輕藝人。

雖然是一家電視劇製作公司，但芒果影視的主營業務卻是定製欄目劇業務，2017年實現收入6.06億元，佔到總營收的76.94%，這些欄目主要銷往湖南衛視，如電視劇《奇妙的時光之旅》《封神》《遠大前程》《秋收起義》等。在凈利潤方面，芒果影視2017年實現凈利潤4422.09萬元，相比於2016年下降18.05%，這是5家公司中唯一凈利潤出現下降的企業。

至於其他兩家公司更是表現平平。芒果娛樂主營業務包括電視劇業務、綜藝節目業務和藝人經紀業務，為各大視頻網站及衛視頻道提供內容產品。公司最大的收入來自於電視劇及衍生，2017年貢獻4.43億元的收入，佔到總體收入的70.03%，2017年參與出品/製作的影視劇包括《只因單身在一起》《尋找愛的冒險》等。

芒果互娛主要從事遊戲研發、運營，遊戲研發商處收取版權金或保底金及遊戲流水分成以獲得盈利，如《武媚娘傳奇》《一起來看流星雨3》等影視劇的手游版權開發、運營。在業務收入增長中，電競業務、增值業務和遊戲業務增長較快。

或將是新的發展契機

5家公司中真正有價值的只有芒果TV和天娛傳媒的藝人資源，背靠湖南衛視大叔的芒果TV成為盈利的關鍵。但儘管已經在全行業率先實現盈利，芒果TV在未來發展中依然存在著挑戰。

從內容構成上來說，芒果TV獲得了湖南衛視的頭部內容資源，但過於緊密的捆綁，使得芒果TV在內容構成上還不夠多元。品類上，芒果TV綜藝、劇集的優勢突出，但在網大、動漫、體育等細分品類上，還存在短板。從風格上，其他衛視平台的優質內容出現在芒果TV上的比例仍然不高，使其內容風格上也顯得比較單一，同時也與湖南衛視形成了「一榮俱榮，一損俱損」的關係。

在視頻行業較為看重的付費會員業務上，儘管芒果TV在2017年第四季度迎來了一個爆發增長，邁入了300萬、400萬的大關，相比2016年增長超過100%。目前愛奇藝、騰訊視頻付費會員均破6000萬，芒果TV與這些一線平台相比，懸殊過大。

就盈利本身來說，第一梯隊公司目前均對外表示不追求短期內的盈利，阿里對優酷「富養女兒」的心態，愛奇藝提出以持續投入換未來發展空間，芒果TV如果過度重視短期盈利，是否會在競爭中打法保守，成為值得思考的問題。

不過，聯想此前芒果TV做出的重組後上市公司在4年內業績將達到41億凈利潤的承諾，可以想到，作為被收購核心的芒果TV或將在借殼上市後，迎來新的發展契機。

作者：柴桑

編輯：Libby

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