Spotify拯救了音樂，但能否拯救自己？

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2月28日，音樂流媒體公司Spotify Technology SA宣布計劃在紐約證交所上市，公司聯合創始人兼首席執行官丹尼爾·埃克(Daniel Ek)這一天心情大好。跟任何相信科技將改變世界的現代CEO一樣，他慶祝的方式就是威脅所有擋他道的人。他在寫給投資者的信里說，Spotify讓歌手跟粉絲直接建立聯繫，將來會讓唱片公司和出版商靠邊站。「傳統模式喜歡特定的看門人，」他說，但今天「歌手可以自己製作並發布新歌。」

埃克今年35歲，他2006年創辦Spotify，因為他認為自己可以解決音樂行業盜版猖獗的問題。他果然做到了。全球音樂銷售總額在歷經15年下降後已連續三年增長。現在，超過7000萬人平均每月向Spotify支付5美元，即可享用3500萬首曲庫，外加播放歌單和播客。投資者在私募融資中對該公司估值超過200億美元，很多分析師預期，到4月3日Spotify上市時，其股價將能夠證明這一市值是合理的。

與主要唱片公司簽訂的新合同提高了Spotify的毛利率（即支付音樂版稅和其他一些費用後的剩餘收入所佔份額）數據來源：Spotify上市文件

公司不盈利

只是，Spotify的商業模式有一個小缺陷：公司不盈利。過去三年，儘管銷售額增長了三倍，但虧損卻連年擴大。公司每1美元收入，版權所有人就拿走75美分以上，這種模式下很難盈利。

投資者如要考慮是否押注Spotify，只需要看看它的前任們如何試圖解決同樣的挑戰，又如何以失敗告終。Pandora Media Inc.上市六年從未盈利。2015年，一度被視為Spotify對手的歐洲公司Deezer SA取消上市計劃。如果你不記得Grooveshark、MOG、Songza或Rdio，那是因為這些公司都已倒閉，或被較大的公司收購。同時，科技巨頭們並不介意在音樂業務上賠錢，只要能幫忙賣出其他產品：蘋果公司(Apple Inc.)不關心它需要支付多少版稅，只要它的音樂流媒體服務Apple Music能助推iPhone銷量就行。

Spotify要想獨立生存，就必須提高毛利潤率。離上市還有幾周，埃克去拜訪三大音樂公司高管——索尼音樂 (Sony Music Entertainment)、環球音樂 (Universal Music Group)和華納音樂 (Warner Music Group)。據這些公司高管稱，埃克向他們提議，對Spotify的分成安排應該再友好點。這幾位高管拒絕透露姓名……

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