止血樂視為謀「翻盤」，孫宏斌其實正在下一盤「大棋」

編輯丨小胖

作者丨尼克陳

本文由盎司財經原創，感謝分享

近段時間，樂視網的一舉一動再度引發資本市場的強烈關注；隨著「白衣騎士」孫宏斌「疾速」從樂視CEO的位子上抽身而去，樂視未來究竟何去何從又開始變得撲朔迷離起來。

一直以來，作為樂視的掌門人，孫宏斌的一言一行在很大程度上決定著樂視的未來；早在3月25日孫宏斌剛「罵」完樂視已「資不抵債」，就直接導致樂視網的停牌核查並引發深交所的問詢，這已經不是孫宏斌第一次對外界表現出對樂視的「咄咄逼人」。

4月3日晚間，樂視網終於對深交所的問詢發布回復公告，詳細道出了公司目前的險境，表明目前大部分子公司股權已處於質押狀態。

其實，樂視網並非只有「徹底滅亡」一條路可走，如能順利走入正軌，所有參與者都將成功受益；但樂視深不見底的債務和搖搖欲墜的業務，徹底讓「白衣騎士」孫宏斌陷入「絕望」。

更讓外界始料未及的是，隨著3月29日，孫宏斌在融創中國召開的2017年業績報告會上宣布，對樂視投資高達165億元的損失累計計提，從而讓這種「絕望」達到頂峰。

毋庸置疑的是，孫宏斌從財務上對樂視投資進行了一次相當徹底「拋棄」絕對是深思熟慮後的結果，突然「撤場」的背後其實隱藏著孫宏斌一個宏偉新計劃的誕生，或許真正的「翻盤戰」已經悄然打響。

孫宏斌「止血」出局

從樂視「東窗事發」到融創「義無反顧」，雖已病入膏肓但從始至終，外界對於孫宏斌治理下的樂視均抱有一絲希望。

2017年1月15日，在融創樂視戰略投資暨合作發布會上，當孫宏斌說「自己花費生命中寶貴的36天時間決定以150億投資樂視時」，坐在身旁的賈躍亭和台下觀眾一起，發出了雷鳴般的掌聲。

其後，隨著賈躍亭突然出走美國並遲遲未歸，樂視正式進入孫宏斌時代；坦率地說，在入主樂視網的一年時間內，孫宏斌的確作出了不少努力，「收縮戰線、人事調整、業務重組」一齊上陣，甚至幫樂視找銷路，讓融創直接採購樂視產品。

但是，樂視的情況並未好轉，「窟窿」也是越補越大；已經窮盡了所有辦法的孫宏斌，終究難以讓樂視網這個爛攤子「起死回生」；極度失落的孫宏斌除了流露出對賈躍亭的「怨恨」外，更多的是對樂視網前途的思考。

抽身離場宣布辭去樂視網董事長，可以被看作孫宏斌深度思考後給外界傳遞的第一個信號；而融創對於樂視為期兩年累計達165.6億的損失計提，當然可以看作孫宏斌對樂視的投資「止血」並畫下休止符。

這一「計提損失」的數目從某種意義上，當然可以被看作孫宏斌從財務層面已經「認賠出局」；不過，故事的結局並未就這麼容易宣告結束，孫宏斌真正醞釀的最終「All in」解決方案其實才剛剛開始。

「All in」方案的誕生

無論從任何一個維度分析，孫宏斌當初成功入股樂視的關鍵，有相當大的驅動因素，均與「樂視生態」的願景密切相關；而「樂視致新和樂創影業」被外界認為是能否實現「生態」的關鍵抓手。

從融創最初投資樂視的股權結構中可看出，孫宏斌對樂視的「幫扶」主要集中在持有這兩家公司的股權：在合計150.4億的投資中，有10.5億用作收購樂視影業15%股權，有的79.5億收購樂視致新33.5%股權，剩下的60.4億被用於收購樂視網8.56%股權。

在孫宏斌看來，作為樂視整合智能硬體、智能家居、打造智慧家庭而演化出的大屏中心，前身為「樂視致新」的「樂視致家」與前身為「樂視影業」的「樂創文娛」，從始至終都被當作「樂視生態」的兩大核心。

不管樂視網未來命運幾何，融創一定會牢牢把「樂創文娛和樂視致家」攥在手中，因為這兩家公司一直是樂視生態中最有價值的資產。

去年12月，經過一番對樂創文娛的增資後，融創躋身第一大股東，對其持有的股權已從15%上升至40.75%；對於樂視致家來說，自去年11月，從融創借給樂視致家12.9億，換來樂視網質押的13.54%樂視致家股權後，目前孫宏斌名義上已持有其47%的股權。

雖然樂視網上市公司當前仍持有26.77%股權，特別是賈躍亭仍間接持有18.38%樂視致家股份，不過隨著賈躍亭持有的股份或因質押而出現爆倉，當前融創成為樂視致家單一大股東的可能性極大。

除此之外，融創還曾為樂視網提供了30億債務擔保，擔保質押的標的就是樂視網持有的全部剩餘的26.77%樂視致家股權；而一旦樂視網最終以「以債權優先」方式破產重組，這部分股權最終將落入融創手中。

這樣來看，樂視最終的命運，似乎也變得越來越清晰了；一旦樂視失去兩大核心資產，樂視網就將因此名存實亡！

在孫宏斌的思考維度里，只要能牢牢掌握住樂視這些核心公司的股權，融創的暫時損失就仍有「翻盤」的希望；這也就不難理解為何孫宏斌突然表現出「咄咄逼人」，從樂視CEO的位子上抽身而去，並已將此前的投資全部按虧損計提了！

樂視或淪為「他人嫁衣」

毋庸置疑的是，此時此刻的孫宏斌已在謀劃「後路」；並將樂創文娛和樂視致家看作「當前止血、未來翻盤」的最終希望所在。

彼時，孫宏斌曾提出樂視接下來的發展思路：聚焦於「大屏生態，分眾自製、內容開放，並繼續推進Open Eco戰略」，這些正是孫宏斌此前改造樂視的核心規劃，而脫離了樂視束縛的孫宏斌，正在以另一種方式來實現當初的理想。

有消息稱，融創將很快成立文旅集團；並已完成957萬平方米的建築土地儲備，其中主題樂園、商業、酒店都將是未來規劃和發展重點。

彼時，融創曾以438億元收購了萬達旗下13個文旅項目，高起點的完成了文旅板塊布局；從目前來看，融創的文旅版塊將很大可能成為融創「大文娛」落地的一個組成部分。

特別是，在融創和孫宏斌看來，未來地產大公司增長空間不大，文旅項目或將支撐公司未來業績增長。而在這個大背景下，我們可以想像到「樂創文娛和樂視致家」絕對可以作為公司「大文娛生態」的一部分來實現內容輸出。

誠然，在國內房地產企業跨度較大的轉型中，像融創這樣站到台前主導明星互聯網企業「生死」的案例少之又少；因此，孫宏斌以及融創最終能否成功可謂意義重大，雖然到目前為止樂視的「命運」仍未有可知，但其最終或將淪為「他人嫁衣」的趨勢已變得越發明顯。

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