去槓桿、去債務發生重大變化，經濟陣痛期或許就要真到來了！

近期國外經濟客觀環境並不樂觀，資本市場震蕩與國際經濟貿易摩擦並起，一系列的不確定風險或隱或現的隨時準備給經濟帶來衝擊，而在全球經濟一體化中，任何因不確定風險而引發的危機衝擊，誰都不能置身事外，更不會獨善其身，但能做到把風險及衝擊降到最低，因此，而要想做到把衝擊降到最低，就應當立足於國內經濟，完善過去經濟高速發展帶來的不平衡不充分問題。

而說到這裡，便不得不提近年來我國一直倡導的防範金融風險。目前，我國經濟把打好防範化解金融風險攻堅戰作為「三大攻堅戰」之首，可以看出對於防範金融風險的重視。從目前對金融風險的化解力度來看，除了強監管、大力整頓金融亂象，打擊金融套利等以外，還包括去槓桿，（這裡多說一句，合理加杠杠有利於促進經濟發展，但當杠杠率過高後容易誘發明斯基時刻，以及債務危機，並且在杠杠率過高的情況下，經濟中一旦有不確定風險衝擊，後果不堪設想。稍後會列出我國的杠杠率數據）。

眾所周知的是，去槓桿相當於去債務，在宏觀經濟領域中分為企業部門，政府部門以及居民部門，這三個部門都有債務，三個部門的槓桿率各不相同，其中，雖然居民部門近年來加槓桿速度引起市場警惕，但相對來說居民部門的杠杠率是比較好控制的（居民加槓桿的融資來源於銀行部門，而加槓桿主要投向於房地產領域，所以，相對來說只要控制住銀行的借貸，以及對房地產進行合理調控，那麼能夠有效的抑制居民部門的加槓桿衝動）。

經濟整體的槓桿率，就是居民、企業和政府三大部門債務和GDP的比值。需要注意的是另外兩大部門的杠杠率，據相關統計數據顯示：2017年9月份，我國企業部門槓桿率由166.4降到162.5；家庭部門和政府部門槓桿率分別是48.0和46.3。截止17年9月我國非金融部門總槓桿率為256.8，略高於16年9月的251.9。從數據中可以看出，企業部門的杠杠率需要重點「關照」，政府部門中的地方債同樣需要關注，而且其中的地方隱性債務更是如此。

在近日召開的中央財經委員會第一次會議中提到：「打好防範化解金融風險攻堅戰。要以結構性去槓桿為基本思路，分部門、分債務類型提出不同要求，地方政府和企業特別是國有企業要儘快把槓桿降下來，努力實現宏觀槓桿率穩定和逐步下降」。這裡面首次提到」以結構性去槓桿為基本思路「。

從這方面來看，結構性去杠杠下一步重點是把政府部門以及企業部門的債務槓桿率降下來。從地方政府債務角度來看，目前對於控制地方融資借債是比較嚴厲的，能夠在一段時期內有效降低地方部門的槓桿率。而對於企業部門的融資借債，需要從多方面來看待，首先，企業部門的杠杠率是最高的，遠遠超過GDP的規模，而要想把杠杠率降下來，一方面是要忍受去杠杠給經濟帶來的陣痛（企業投資擴張可能減少所引起的副作用）。

另一方面要提高企業部門的市場效率，包括但不限於降低成本，減稅降負等措施，還有一方面是提高企業部門的直接融資，這方面涉及到股權融資，而說到這裡就需要建立健全資本市場體制。另外是拉動企業部門的盈利（這方面受經濟改革影響，已經給予上游國有企業紅利）。當然，一方面在結構性去杠杠的背景下，把國內GDP蛋糕繼續做大，那麼同樣可以做到把宏觀杠杠率降下來。

整體來說，在錯綜複雜的國際經濟競爭中，把不確定風險衝擊降到最低是我們能夠做到的唯一出路，而這就要防範金融風險，立足於國內經濟（結構性去杠杠是重要的一部分），引用領導所說的：「防範化解金融風險，事關國家安全、發展全局、人民財產安全，是實現高質量發展必須跨越的重大關口」防範化解金融風險，事關國家安全、發展全局、人民財產安全，是實現高質量發展必須跨越的重大關口」。

來源於：今日頭條

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