大變天！再見，銀行理財？

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核心提示

第一家銀行資管子公司終於要來了。過去，銀行依靠自身優勢把理財規模做到了29萬億元，隨著資管子公司成立和資管新規審議通過，29萬億元銀行理財產品即將迎來什麼樣的巨變呢？

銀行幹了這麼多年的通道業務，最後還是避免不了終結的一天。

3月23日當天，招商銀行發布了一條公告，稱擬出資50億元，全資發起設立資產管理子公司。

早在2015年，銀行業就想要把理財業務單獨拎出來，光大、浦發、中信三家銀行申請成立資管子公司，但是無一獲得批准。

招商銀行作為行業銀行的第二把交椅，手握2.19萬億元的銀行理財產品，現在，終於獲批成立資管子公司。

歷時3年，無比艱辛，難以言喻。

首家資管子公司的成立，對於老百姓的影響是什麼?

01

銀行通道要完

一直以來，銀行理財都分為兩部分，表內理財和表外理財。

表，指的是銀行的資產負債表。

表內理財相當於銀行存款，因為它需要計入資產負債表中，需要計提撥備，所以表內理財實際上就是保本理財。

表外理財因為不計入資產負債表中，正常來說銀行只是充當通道的角色，收取管理費，所以表外理財實際上就是非保本理財。

但是，對於銀行來說，因為表內理財需要計提撥備，相當於這部分錢不能用，沒辦法產生利潤，表內理財規模越大，利潤損失越多。

而且因為表內理財計入資產負債表，所以會受到監管監督，不管是規模還是投資方向，都會受到監管限制。

所以，銀行其實是不願意做表內理財。

一來，銀行倚仗自己的資金融通優勢，大量資金都會流向銀行，這麼多錢不能也不想投入表內理財，怎麼辦？

於是，銀行開始做大表外理財。

通過券商、保險、信託等等方式發行理財產品，銀行出錢，扮演資金通道的角色，實現資產從表內轉向表外。

由於表外理財不受監管監督，為了能夠獲得更高的回報，投資的底層資產大部分都是高風險高收益的資產。

這樣一來，銀行的風險就變大了。

因為有些銀行為了吸引資金私自承諾保本，而且老百姓才不管表內表外，反正買的是銀行理財你就要保本。

雖然表外理財名義上是非保本理財，實則一樣存在剛兌現象。

慢慢地，表外理財各種亂，期限錯配、資金池、多層嵌套等等問題越來越多。

監管就不樂意了，一來你們玩什麼，監管一概不知，二來表外理財沒有撥備計提，出了問題怎麼辦，三來上面壓力大，不能剛兌，不能出風險。

於是，監管要求銀行資金要重回表內，關閉通道業務。

如果資金都回表內，銀行樂意嗎？

又不讓剛兌，如果都回表內，那表內理財的規則怎麼辦？而且表內理財各種受限，這不就是要銀行拒錢於門外嗎？

所以，讓銀行成立資管子公司或許是最好的選擇。

一來錢還是銀行的，二來理財規則該怎麼樣還是怎麼樣。

以後，銀行扮演的就是理財產品代銷的角色，銀行資管子公司扮演的才是發行理財產品的角色。

如果銀行理財以後都由銀行資管子公司發行，會有什麼變化呢？

一切都按資管規則來辦，銀行也沒有豁免權，不能像以前一樣隨意亂玩了。

02

資管新規應時而生

隨著第一家銀行嫡系資管子公司獲批，為了配合新變化，資管新規也在最近通過審議，現在就差落地時間了。

這份號稱影響80萬億元理財市場的資管新規，審議規格之高是從未有過的。

過去，任何金融新規的審議幾乎都是一行三會自己解決。

雖然現在多了個金穩委，但是資管新規也不是金穩委審議，而是通過中央全面深化改革委員會第一次會議進行審議。

一個專門負責攻堅經濟問題的委員會，親自召開第一次會議，就是為了審議資管新規。

所以說，資管新規的重要性有多大，你心裡應該有數了。

那麼這份資管新規到底會對理財市場產生什麼樣的影響呢？

簡單地說，資管新規圍繞著一個中心點來制定，就是回歸本源。

資管行業原本是什麼樣子就要變回什麼樣的，做著「代客理財」的生意，就不能承諾保本保收益。

所以，第一個要點就是打破剛兌。

不管是自己墊資兜底，承諾保本保收益，還是通過滾動發行，拿後來投資者的錢兌付前面投資的錢，以後統統都不可以。

不管採用哪種估值方法，理財產品都必須凈值化。

所以，剛性以後是要被消滅的，要有風險自擔的覺悟。

第二個要點是投資限制。

一來對投資不同資產的配置比例做了限制，二來對風險計提要求提高，三來限制了用於加槓桿的多層嵌套。

所以，在投資收益方面多多少少會受到影響。

第三個要點是規則規範。

資管新規要求規範資金池模式，禁止期限錯配，還對產品投資周期的各個細則做了規定，比如說封閉式產品不低於90天。

資金池是滾動發行的常見模式，期限錯配則是短期資金投資長期資產的典型模式。

所以，短期理財產品也會變少。

03

理財市場新規則

對於未來的理財市場，我們需要注意什麼？

資管新規影響最大的莫過於銀行理財，所以銀行理財的變化是最大的。

首先，以後銀行自己的理財產品佔比會被逐步壓縮，更多的理財產品可能都是代銷的。

這就需要注意了解代銷的理財產品來源，因為不同產品的風險是不一樣的。

就像之前招商銀行代銷的10億元夾層理財產品違約一樣，需要清楚產品的底層資產風險到底有多大，你是否能夠承受。

其次，銀行理財轉型問題。

以前沒幹過資管，現在干資管，就需要一定時間對銀行資管子公司的管理能力進行考究。

資金管理能力，最重要的穩定和風險控制能力，其次才是收益能力。

如果產品收益曲線波動過大，說明資金管理能力是有所欠缺，就算是收益偏高，其風險也是偏高。

另外，以後理財產品的期限會被逐步拉長，像現在的幾天超短期和3個月短期理財產品會越來越少。

需要根據自身的需要和資金周轉周期，購買更合理的理財產品。

最後，也是最重要的一點，打破剛兌勢在必行，要習慣凈值化的理財產品。

以前買理財，可能閉著眼睛買就行，因為有人在為你兜底風險，以後不會再有人為了你的行為兜底了，風險自擔。

總之，要有風險意識，買什麼理財產品都要一清二楚，做好風險管理。

-END-

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