一地雞毛？趣店創上市新低 投資人「用腳投票」

互聯網金融監管政策加碼重壓下，在美上市的互金中概股落得「一地雞毛」。

儘管有阿里系背書，但仍無阻於趣店(QD)股價再創上市新低。截至4月6日終盤，趣店跌破11美元關口下方，報收10.94美元，全天大跌4.95%。

公開資料表明，作為趣店第五大股東，螞蟻金服旗下支付寶為趣店提供了絕大多數客源。同時，芝麻信用分也為趣店徵信風控提供了重要支撐。其中，趣店自身的App 約佔用戶來源的三分之一，支付寶佔比則高達三分之二。

截至當天收盤，在公司股價再次創下上市以來的歷史新低背後，公司總市值已大幅縮水至36.11億美元。較公司上市首日收盤價29.18美元相比，短短僅約半年時間裡，公司股價跌幅已超過六成，高達62.51%。

回過頭來看，趣店掌門人羅敏口中的千億美元市值終究只是一場夢。此前，為了穩定股價，趣店曾在去年11月21日曾宣布，未來12個月內最多回購價值1億美元的股票。隨後又宣布未來12個月內將把公司股票回購規模提高至最多3億美元。

不過，趣店並不孤單。截至4月6日終盤，股價創上市新低的還有信而富(XRF)。

剛於4月4日披露2017年第四季度及全年財務報告的信而富全天也大跌4%，終盤報收4.08美元，公司總市值已縮水至2.64億美元。

此外，除了3月20日剛剛上市的點牛金融勉強收漲之外，其他互金中概股如宜人貸(YRD)、和信貸(HX)等均告下挫。

監管政策加碼重壓

在互金中概股加速趕底背後，監管政策加碼重壓是導火索之一。

互金咖注意到，繼去年12月1日監管部門下發《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》之後，接蹱而至的互聯網資管新規再次給了互金平台以迎頭一擊。

今年3月28日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發的《關於加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》(《通知》)中明確表示，互聯網平台不得為各類交易場所代銷、或以引流的方式變相代銷按規定須清理整頓的資產管理產品。同時，《通知》針對不同類型的整治對象均提出了強有力的分類處置細則。

原先眾多的互聯網金融平台，由於無監管機構，存在一定的資金池、期限錯配等風險因素。由於不受監管，存在很大的灰色地帶和政策監管空白。尤其是某些非合規經營的網貸平台，憑藉較高的收益率吸引眾多投資者，存在外溢性風險。

業內普遍認為，本次整治通知延續了一直以來「穿透式」強監管的風格，但對於未能按時、按規清理整頓的網貸等互聯網金融平台無疑是當頭一棒。

《通知》特彆強調，即便對於已經將互聯網資產管理業務剝離、分立為不同實體的網貸平台，依然將分立後實體視為原有網貸機構的組成部分一併驗收。

另據信而富4月4日發布未經審計的截至2017年12月31日的第四季度財務數據及2017年全年財務數據表明，信而富第四季度凈收入為3490萬美元，較去年同期的1200萬美元增長190%;凈虧損為390萬美元，與去年同期的凈虧損1330萬美元相比縮小70%。

值得一提的是，針對監管環境可能發生的變化，信而富在2018年第一季度對借款撮合操作進行了調整。具體而言，公司在平台上大幅減少了對新借款人的借款撮合服務，並向部分長期客戶提供了一定的利率優惠。由於這些變化，公司對增長預期做出調整，預計增速放緩和費率降低會給2018年第一季度的業績帶來負面影響。

不過，信而富創始人、董事長兼首席執行官王征宇表示：「信而富將繼續與行業監管方密切溝通，確保各項業務操作的全面合規。新的監管框架對行業有益，將會促進行業整合，利好包括信而富在內的高質量平台經營者。」

趣店暴利增長不再

此外，對趣店而言，公司從最初的校園貸切入到暴利的現金貸領域之後，受監管政策打壓，公司已於去年12月宣布進軍汽車金融領域。這也意味著平台以往的暴利增長模式將不復再來。

由此，這也引來投資人對公司業績成長性能否持續的疑慮，體現到二級市場上高估值溢價不再，就是「用腳投票」。

近日，趣店發布的2017年年報中首次披露了汽車金融業務相關的信息，年報顯示，截至2018年3月10日，大白汽車已在全國各地開設了175家線下自營門店，累計交付車輛超過4800輛。

值得一提的是，在大白分期的門店中，不提供全款購車服務，全部車輛都以融資租賃模式銷售。

對此，趣店汽車金融業務負責人許龍近日在接受媒體採訪時表示，大白分期的贏利點來自於汽車銷售的差價部分，一輛車的利潤在10%左右，而金融服務收入幾乎是不賺錢。這與以往動輒幾十個百分點的凈利潤而言不可同日而語。

根據趣店的數據可知，平均售價在10萬元左右的汽車，獲得毛利潤約1萬元，按照年報公布數據過去4個月中，趣店在汽車金融業務上的毛利潤為4800萬元左右。

實際上，趣店2017年年報亦表明，在監管趨嚴下公司融資業務規模已出現收縮，導致去年第四季收入增長乏力。截至去年四季度末，公司當季凈利潤已從第三季度末的6.5億元下降至單季的4.5億元，對應凈利潤率從45%下降至36%。

此外，從輕資產運營切換到重資產模式運行，趣店想要複製以往的快速擴張恐怕也沒有那麼容易。

業內認為，在汽車融資租賃業務的發展中，前期進行購置車輛需要大量的資金支持，資金回籠較慢;為滿足不同層次消費者的需求，經營過程中還要有專門的資金投入用於車輛的更新維護。

目前，我國汽車融資租賃汽車大部分依賴自有資金，銀行仍是主要融資渠道。但在信貸規模收緊的背景下，商業銀行對汽車融資租賃公司的資金門檻要求更高，因此需要融資租賃企業擁有廣泛的融資渠道。

與此同時，作為汽車融資租賃業務模式的核心，風控技術的強弱決定了業務風險是否可控與服務的可持續性。

現階段，我國汽車融資租賃公司的整體風控水平不高，對承租人關鍵信息的獲取能力不足，加上缺乏系統性的監管和配套法律法規，導致租車詐騙事件頻發。因此，如何利用科技手段對車輛進行風險管控，如何引入標準化的信用體系對承租人進行評估也是其急需解決的問題。

也許正是意識到了這一點，許龍也表示，「未來會進行系統優化升級，開設直營門店是比較簡單的事情，但背後從汽車的下單到客戶提車的流程，風控系統搭建等這些內容的優化改造是更重要的。」

本文來自網貸之家，創業家系授權發布，略經編輯修改，版權歸作者所有，內容僅代表作者獨立觀點。[ 下載創業家APP，讀懂中國最賺錢的7000種生意 ]

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！