市場資金或流出美股流入新興市場

根據美銀美林EPFR研究報告，截至4月4日當周，從美國股市流出資金達到99億美元，從歐洲股市流出資金達到24億美元，而日本和新興市場的股票基金資金流入。

周五美國股市大幅走低，工業股和金融股下跌，投資者擔心中美貿易。午後表現為拋售壓力，美聯儲主席鮑威爾發表演講，支持採取耐心方式來提高利率。

美國市場工業股和金融股領跌，周五幾乎所有藍籌股股價下跌。美國股市拋售壓力也可能來自於美聯儲逐漸收緊貨幣，三月非農報告工資增長不溫不火，新增就業低於預期，就業報告顯示美國勞動力市場逐漸趨緊。

隨著美聯儲逐漸進入加息模式，小幅加息可能會對借款人壓力，抵押貸款支付成本上漲，抵押貸款市場更新，一些客戶可能會提前償還債務，也可能改變貸款計劃。

資金流出美國股市，根據EPFR研究，部分資金再次進入美國債券市場。進入美債市場的資金一定安全嗎？根據美國財政部數據，美國債券市場規模去年約42萬億美元，相當於美國股市總規模25萬億美元的近兩倍，是美國GDP的兩倍多。市場債券包括美國國債、聯邦機構證券、市政債券、企業債券、抵押貸款相關債券、資產支持債券。

隨著美聯儲逐漸提高利率，債券利率提高，債券價格可能下跌。歷史使人明智，美國金融市場歷史上，1994年債券市場曾出現下跌。美聯儲在1994年3月份至4月份提高利率，美國債券下跌，華爾街投行和商業銀行損失，基金公司損失。部分原因是大多投資機構沒有想到美國國債出現熊市。

估值較高下，投資者逢高賣出美股，而不是逢低買入。這些資金若繼續進入美債市場，市場或更加關注美國十年期國債收益率。根據法國興業銀行一份研究，美國十年期國債收益率上漲，股市估值可能更加陡峭。

長期美國債券收益率突破一定區間，美國股市將可能出現兩位數下跌。這份研究基於美國歷史數據研究，上一次美國十年期國債收益率突破2.75%是2014年，2016年維持在2%左右，瑞士信貸做了類似研究，美國十年期國債收益率處於2.5%以下，美國股市估值不會由於加息而陡峭。

隨著投資者逃離美股，重回美債。美國十年期國債收益率從2018年2.95%高點回落。儘管如此，美國債券市場逐漸釋放更加需要資金流動支持。

美國財報季將到來，美股將面臨考驗。減稅幫助了美國企業實現七年多最大季度利潤增長，企業財報季期間，股票投資者希望很高，貝萊德，摩根大通等上市金融公司將發布財報。近幾周美國市場波動，投資者希望依靠財報盈利支持。

美國市場的一個緩衝點，美國股市下滑之後，股票以較低估值進行交易。

美元疲軟，美債收益率無法突破更高，美債市場更加需要股市資金流動，美股估值較高，全球投資者更加看好新興市場。

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