新能源補貼退潮 裸泳者弄潮兒立現

華夏時報網

華夏時報（公眾號：chinatimes）記者翟亞男

北京報道

「一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把基於這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。」對於自己多年前總結出的這句經驗之談，已經88歲高齡的巴菲特依然篤定不移。

3月28日，比亞迪發布2017年度業績報告。報告顯示，2017年比亞迪實現營業收入1059億元，比上年增長2.36%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤達40.66億元，同比下降19.51%。這樣的業績在不少人看來與比亞迪在國內乃至全球新能源汽車市場的領軍地位是不匹配的，但此時的巴菲特卻明確表示，「不會出手比亞迪的股票，並一如既往地看好它。」目前比亞迪仍是巴菲特重倉的唯一一家A股上市公司，並進入了股神最新公布的持倉排名前15位榜單。

「溫室里長不出參天大樹」

一個半月前，巴菲特發出了自己這一生中第53封《致股東信》，每年的這個慣例已經被華爾街甚至是整個投資世界，視為了投資市場的重要風向標。從這封信中可以看到，持倉排名前15位的公司出現了微妙的變化，IBM被清倉甩賣退出榜單，取而代之的是2017年底市值19.61億美元的比亞迪。在15家公司中，給巴菲特回報最大的是穆迪和可口可樂，均超過了13倍的回報，而排名第14位的比亞迪給股神的回報也超過了7倍。

但不得不承認，國內新能源補貼政策的退坡對比亞迪年度業績及短期股價的影響，難免讓不少投資者心慌。數據顯示，2017年比亞迪新能源汽車銷量超過11萬輛，同比增長超過15%；客車市場佔有率同比增長3.16%至14.73%，位居全國新能源大客車銷量第一。有機構根據比亞迪新能源汽車過往銷量測算，新能源汽車補貼退坡或使比亞迪在2017年的補貼至少減少8.94億元。「新能源汽車補貼退坡對於電動大巴的盈利能力影響最大，每台純電動大巴補貼下降13.5萬元，這對比亞迪新能源汽車業務盈利造成比較大的影響。」比亞迪相關人士透露。

「比亞迪的業績不如想像中那麼好，與政策調整有一定關係，受這種影響的不止比亞迪一家。但這種影響是階段性的，不影響未來比亞迪的成長性，包括新能源、電池、雲軌三大業務有望為公司打開新的增長空間。」著名財經評論家、《華夏時報（公眾號：chinatimes）》總編輯水皮表示。與水皮持同樣觀點的還包括國內眾多機構，其中，中信證券表示，比亞迪目前正在從高度垂直整合、封閉式經營模式中進行戰略調整，加快步伐朝開放、市場化的方向邁進。

4月1日，「雙積分」政策已正式實施，無疑以比亞迪、北汽等為代表的車企將會成為積分市場上的大賣家，以福特、大眾等車企為代表的油耗負積分和新能源負積分大戶將會通過合作或購買積分來解決問題。可以預見，新能源車企將受惠於積分交易而獲得額外收益，「雙積分」政策將部分對沖補貼退坡帶來的影響，並為領先的新能源車企提供更加持續穩定的利潤來源。同時值得關注的是，隨著今年2月高標準的補貼新政施行，比亞迪依靠在動力電池技術、成本、產能以及高續航車型方面的優勢將顯現，由於該公司車型續航里程均為350km 以上，過渡期之後補貼幅度不降反升，對比亞迪來說是一大利好。

「溫室里長不出參天大樹，目前補貼政策的退坡對優勢企業來說長遠看是好事。政策退坡表明新能源車已經過了市場培育期，開始進入市場競爭階段，技術領先的車企將成為市場的主流。」水皮認為。

「2018年重回高速增長軌道」

作為比亞迪戰略調整的掌舵人，王傳福認為2018年將是比亞迪重回高速增長軌道的一年，「我們將積極變革經營策略，開放供銷體系，提高各產品線的市場化水平，打造更加高效的競爭文化，提升經營效率和各業務的綜合競爭力」。

業內普遍認為，動力電池不久或將成為支撐比亞迪業績最為重要的一部分。比亞迪鋰電事業部副總經理沈晞日前向媒體透露，比亞迪正在做動力電池的業務剝離工作，預計2018年底或2019年初會拆分完畢。在2022到2023年，比亞迪的動力電池公司會獨立上市，調整姿態，對外提供更好的服務。目前，比亞迪已經就動力電池領域與長城、北汽、廣汽等汽車主機廠進行了業務對接。而被王傳福宣稱將「再造第二個比亞迪」的雲軌業務，目前已陸續接獲國內外多個城市訂單。業內人士預計，一旦比亞迪成功實現對於動力電池和雲軌的業務部署，比亞迪將開啟一個新的千億元市場的業務，所帶來的估值提升不可限量。

與此同時，在傳統汽車業務板塊，隨著前奧迪設計總監艾格的加盟，其新設計給比亞迪的乘用車產品帶來全新突破與變革。自具備「Dragon Face」前臉造型在宋MAX和唐二代上率先應用以來，外觀蛻變後品牌辨識度極大提高。數據顯示，宋MAX 1月份的銷量達到1.5萬輛，訂單超7.5萬輛，有望成為2018年第一款新能源爆款車。不僅如此，比亞迪今年將陸續推出多款新能源車型，其中新款e5 450、秦EV 450和宋EV 400在北京已經啟動預售，新車型續航里程大幅提高。此外，新一代唐和元有望在下半年上市。王傳福表示，未來3年，比亞迪乘用車預計將保持30%以上的年增長。

對於目前國內外最熱門的兩家新能源汽車公司，比亞迪和特斯拉在資本市場的表現同樣受關注。「特斯拉其實是一款實驗性產品，後期新生產業的量化還需要像比亞迪這樣紮實做事的企業。馬斯克是發明家式的企業家，王傳福是具有科學家精神的企業家，」水皮認為，「投資者應該清楚認識到特斯拉與比亞迪兩家公司本質的區別和訴求的不同。」

「我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河裡還有兇猛的水虎魚和鱷魚。」這是股神最著名的一句投資格言，不過，還要記得他那句提醒，「看準未來還要耐心等待。」

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