美國生產率接近二戰後最低水平，美元泡沫制約經濟活力，一些城市的富人已經遷移

美聯儲主席鮑威爾4月7日首次在公開場合就美國經濟現狀發表觀點，他認為，「美國經濟現在已基本處於充分就業狀態，有望繼續保持增長」。但同時，他也警告「經濟長期來看美國面臨諸多挑戰，最主要的問題體現在勞動參與率和生產率低迷，已接近二戰後的最低水平」。

圖片來源activistpost

美國勞工部近日公布的數據顯示，美國3月新增非農就業人數10.3萬，為六個月來最小增幅，低於預期18.5萬，雖就業人數遠不及預期，但失業率仍維持在低位。

美國生產力增長趨勢 / 數據來源FT

我們從FT網站上面找到的這張圖正好反應的是近年美國經濟的生產力增長狀況，也是鮑威爾目前擔心的事，我們發現從2010年開始美國經濟在經過了數年生產力增長低迷階段後，從2016開始已經變成了負數，並隨著美元債務赤字及美元資產泡沫等風險制約美國經濟的活力。

這個核心邏輯是這樣的，因為，生產率低迷會導致財政收入（稅收）下降，而現在，美國的結構性赤字（債務率）很高，而美元走強推高利率更會增加其財政赤字負擔（利息支出增加、商品價格對外競爭力下降等等），所以美元走強的動力並不是很足，且美國現正在忙著應付製造業和基礎設施體系的重建（也就是「脫虛向實」），這意味著，在美元外貶內升的過程中，這也是美國經濟今後將要長期面臨的因美元泡沫而制約經濟活力的事實。

圖片來源fitsnews

這更意味著美國在次貸危機爆發後開啟印鈔機長期過量發行貨幣的後果開始出現惡化，並最終導致美國經濟出現嚴重通脹，儘管現在美國的通脹率仍相對偏低，但這並不能改變因過量印鈔而導致通貨膨脹的趨勢。

美國通脹率走勢

隨著逆全球經濟化的不斷發展，對於美國人來說，由於低價商品的供給減少，必定造成價格的上漲，這也意味著美國的通脹將上升，特別是近期美國通脹已升至最高水平的背景下。儘管通脹率仍低於美聯儲目標，但鮑威爾預計通脹率將在未來幾個月還會上升，並在中期內達到2%的目標。

美元泡沫制約美國經濟活力後，必定會產生收入分配差距，而美國經濟的主要問題還在於過度消費，但是儲蓄率下降。數據顯示，美國的人口佔世界4.4%，但是美國人消費的商品佔到了世界商品總額的22%。這就是一張我們見過的，這就是一張我們見過的，最簡潔且最能夠體現美國收入不均現狀的曲線圖：

圖片數據來源《紐約時報》

美國人工薪資水平並未大幅增長，資料來源彭博社

此前BWC中文網對全球30多名金融專業人士的調查顯示，他們大多數認為，美元債券泡沫是目前最脆弱的資產。投資大師羅傑斯更是用了十分危險的語氣警告稱，在龐大的債務問題重壓下，美國經濟面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機，受美元債務泡沫及公共養老金等債務赤字的影響，大量百萬富翁正在真實上演美國版「出埃及記」。

圖片來源Fox Nation

據美國著名金融博客零對沖(Zero Hedge)網站稱，近期，美國已經有一些城市因債務和稅收的原因而出現了大規模富人遷移事件，甚至有媒體打出這樣的標題「美國版的出埃及記——主要財富的遷移」，而早在半年前，在美國經濟發展落後的伊利諾伊州最大的城市芝加哥，有超過3000名百萬富翁離開了該州，這是目前美國所有城市中最大規模的富人遷移，也是世界上最大規模的富人外流之一。這些富人掙錢能力比那些留下來的人強，基本湧向了經濟活力較強，稅收更優惠的州，他們逃離的另一個原因也很簡單，因為該州美元債務赤字危機嚴重。

美國各州富人的遷移地圖

這也就解釋了美國在通脹數據依舊如此低迷的情況下，還要縮表和不斷的加息計劃，我們在不同的場合表示過，吸引美元迴流是表象，通過打壓資產價格降低泡沫破滅的風險，抑制收入差距擴大化，增加工作崗位，從而改善美國生產效率，重新激活傳統經濟活力，這才是縮表、加息、稅改和貿易保護的根本目的之一。（完）

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