為什麼說Spotify上市如此重要？

如果你不用 Spotify 聽音樂，也應該關心一下它的上市情況，因為 Spotify 進行了一個非常有意思的測試，那就是：如果公司創始人不再依賴銀行家的全套服務上市，事情會怎麼樣呢？

全球最大音樂流媒體公司 Spotify 在紐交所上市

本周二，Spotify 掛牌紐交所，吸引了無數人的目光。它最特殊意義在：Spotify 選擇了一條與眾不同的 IPO 之路。

通常說，公司上市是為通過華爾街投行支持獲得知名度，讓股票獲得流動性，以募集資金。但 Spotify 選擇「直接上市」，跳過路演、認購，進入股權拍賣，這可以省下數百萬美元認購費，公開股權也不會被認購者或大型投資機構稀釋。

Spotify 如此大膽背後是它全球 7000 萬規模的付費用戶

美國媒體 Re/Code 這樣評價：

「如果 Spotify 成功，那麼矽谷和華爾街間的權力鬥爭將轉向前者，越來越多高價值公司會認為：我也可以這麼干，不需支付給華爾街那麼多費用就可以上市，而原本這種文化已持續幾十年，甚至都已經成為一種專業聯盟：創始人需要銀行家的智慧把私人公司帶到公共市場；而銀行家需要一致的收入來源。這也許就是為什麼儘管科技公司都那麼喜歡破壞商業模式，但卻在 IPO 過程中沒啥太多創新的原因。」

也由此本周二成為美國 IPO 史上非常不尋常的一天。我們來看一下結果。

周二結束時，Spotify 市值接近 270 億美元。注意：它在私人市場最後一輪融資時估值是 190 億美金。

第二，直接上市一大風險是：沒銀行作中介，股價可能大幅波動，但 Spotify 日內 20 美金的股價波動（165.90 美元定價到收盤時的 149.01 美元），公平地說，是技術類公司 IPO 首日波動性低的表現了。幾乎所有媒體稱其直接上市為——「成功」。

PitchBook 分析如下：

「from the early indications we would count the company』s direct listing experiment as a success. The initial premium of $10 billion over Spotify』s most recent private valuation was much greater than we expected, and while shares traded down steadily from the highs of the day, existing shareholders who didn』t sell are still sitting on significant gains from where shares were trading in the private markets just a few weeks ago."

Spotify 選擇「直接上市」，可能改變矽谷和華爾街間的關係

那麼 Spotify 何以能得到這麼高估值呢？《華爾街日報》稱，最合理解釋是：投資者們認為 Spotify 可以利用它 1.57 億活躍用戶對音樂行業進行更徹底的破壞。有些人認為：Spotify 是唱片業未來，有些人認為是廣播業未來，但這些觀點的問題是：都和現實脫節太遠，Spotify 現在基本上還是個零售商，且經濟狀況令人不安（這裡指 12 年了還沒盈利）。

「不過 Spotify 已經高股價上市，」《華爾街日報》稱，「其它如 Airbnb 和 Pinterest 這樣大品牌公司的創始人可能也會想走同樣路（直接上市），IPO 銀行家們可能需要重新思考自己商業模式了。」

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