什麼情況？這家公司4名銷售創造12億營收3億凈利，準備赴港上市

近日，世界第二大比特幣礦機晶元生廠商嘉楠耘智放棄新三板掛牌申請，擬轉戰香港IPO。

觀其財報，短短四年內，由於比特幣的升溫，嘉楠耘智業績一路高歌猛進，2015年度營業收入為5531.73萬元，凈利潤為245.53萬元；2016年度營業收入約為3.16億元，利潤為5806.61萬元；2017年營收12億元，凈利潤達3億元，期間9次增資擴股，多次融資。

一個非常值得關注的點在於，2017年銷售額超過12億元，凈利潤過3億元，完成上述產值，只有4名銷售人員。

話說嘉楠耘智賣的不是豪車也不是房子，主要就是賣礦機晶元的，4個人一年能賣12億元，人均銷售額3億元，這麼能幹的銷售隊伍是咋訓練出來的？

嘉楠耘智赴港上市，4名銷售人員創造12億營收

一家生產礦機晶元的公司——嘉楠耘智，它的業績長這樣：2015年度營業收入為5531.73萬元，凈利潤為245.53萬元；2016年度營業收入約為3.16億元，利潤為5806.61萬元；2017年1-4月營業收入約為2.55億元，利潤為3269.37萬元。

還有一個值得關注的細節則是，嘉楠耘智在其官網宣稱，2017年公司銷售額超過12億元，凈利潤達3億元，而完成這些產值，只有4名銷售人員。當然，你沒看錯，4個銷售人員，人均銷售額3億元，人均創造利潤7500萬元，這是一個怎樣的銷售精英團隊？

時報君在嘉楠耘智反饋意見回復中發現，截至2017年7月31日，公司及子（孫）公司共有員工150名，其中採購及生產人員25人，銷售及客服人員22人，財務人員11人，高級管理人員4名，行政人員23名，人員結構如下：

作為一家主要賣礦機晶元的公司，大概了除了技術團隊以外，最為重要的應該就是銷售隊伍了，但讓人百思不得其解的是，作為公司營收和利潤來源的主要團隊區區只有4人。這樣的團隊成員一定要保護好，不能曝光，否則一定會被挖牆腳。

就在今年2月，作為嘉楠耘智投資人之一的姚勇傑透露，嘉楠耘智正計劃赴港IPO，近日財新傳媒報道稱，嘉楠耘智赴港IPO的消息進一步得到了公司方確認。如果最終成行，嘉楠耘智將成為港股首隻「純區塊鏈」概念股。

據時報君了解，嘉楠耘智2016年就已經開始籌劃資本運作之路。公開資料顯示，2016年A股上市公司魯億通發布公告稱，擬以30.6億元收購嘉楠耘智100%股份，但遭到深交所多次發函詢問，認為此次併購存在「借殼」之嫌，3個月後，魯億通因故宣布終止籌劃購買嘉楠耘智100%股權的重大資產重組事項。

此後2017年5月，嘉楠耘智完成3億元A輪融資，由趵朴投資、錦江集團、暾瀾資本等機構投資，公司投後估值近33億元。

2017年8月，嘉楠耘智又申請掛牌新三板，你可能會認為公司業績這麼好，新三板本身交投不活躍需要優質血液輸入，這樣一家公司掛牌新三板肯定會受到歡迎。

但你想錯了。

Wind資訊提供數據顯示，嘉楠耘智自2017年8月提交掛牌申請後，全國股轉公司與券商、嘉楠耘智進行三輪反饋問詢，幾乎交代了所有「家底」，卻依然沒能掛牌。

根據反饋內容，在三輪反饋中，全國股轉公司沒有對嘉楠耘智做價值判斷，而是圍繞信息披露，不停問詢，讓公司、主辦券商山西證券解釋清楚商業邏輯、可持續經營問題，財務明細、不斷要求公司完善信息披露。

「目前區塊鏈大火，如果允許嘉楠耘智上新三板，那這個公司一定會炒上天。」三點鐘區塊鏈金融群里有不少網友表示。

關於鏈圈，目前的現狀是，太空鏈募投了10億，崩盤了，90%的ICO項目都破發了，炒幣群都變成了維權群，在這種背景下，嘉楠耘智掛牌新三板失敗也是情理之中。但是轉戰香港IPO就一定能成功嗎？

生產礦機晶元的嘉楠耘智能順利上市嗎？

尋找比特幣又被稱作「挖礦」。根據演算法設計，比特幣的總量共2100萬個，其開採難度與已被開採出的貨幣量成正比。礦機是「挖礦」的基礎，有了礦機才能「挖礦」，從而獲得比特幣獎勵。

嘉楠耘智在比特幣產業鏈中扮演著上游供應商的角色，嘉楠耘智生產出比特幣礦機的「主腦」晶元，而熱衷於比特幣的玩家們用礦機來進行「挖礦」。簡而言之，就是比誰硬體好誰挖得就快，挖的比特幣就會越多。

礦機的用途決定了嘉楠耘智的客戶更多以個人為主，2015年至2017年1-4月，公司前五名客戶營業收入占公司當期營業收入的比例分別為81.29%、44.17%、36.38%，具體情況如下：

而單一客戶在運營過程中存在受比特幣行情波動，以及無法獲得供應穩定的電力資源等因素的影響會導致無法持續運營，也就是說，如果長期依賴單一客戶，公司持續經營能力將會大打折扣。

據嘉楠耘智披露的數據顯示，公司累計出售阿瓦隆系列礦機約16萬台，佔全球比特幣算力市場的22%。

自2018年1月以來，比特幣價格已經腰斬，Bitcoin官網顯示，比特幣目前價格已經跌至7000美元以下，截至發稿時間，顯示為6841.76美元。

比特幣價格跌跌不休，礦機價格應聲回落。時報君今日走訪華強北，在賽格廣場4樓，宇峰科技的一名銷售人員稱，阿瓦隆礦機A8系列目前市場價格在11200元左右，年前該系列礦機價格被炒到3萬元一台。

上述銷售人員還向時報君表示，目前礦機生意很難做，來詢問的人也少了，主要由於比特幣價格下跌，導致礦機挖礦的收益率降低，有些客戶之前下的訂金都不打算要了，折價太厲害。

今年1月，中國互聯網金融協會發布「關於防範變相ICO活動的風險提示」。同月，監管層對部分比特幣礦場進行整頓。一旦礦場整頓，將導致包括阿瓦隆礦機在內的所有礦機在市場上的流通受損，這對嘉楠耘智無疑是重大打擊，營業收入97%來源於國內市場的嘉楠耘智又能走多遠？

對於香港資本市場來說，是否歡迎此類企業，也是一個未知數。目前內地和香港之間的資本市場聯動越來越緊密，而且香港金融監管當局與內地金融監管層之間在監管合作方面也日趨緊密，並且對於加密數字貨幣的監管態度如影隨形。

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